تحسّن التصنيع الصيني في أغسطس… إلا أن ضعف الخدمات والطلب المحلي يحدّان من التعافي

أظهرت بيانات أغسطس أن الاقتصاد الصيني بدأ يستقر جزئياً، لكنه لم يدخل بعد مرحلة تعافٍ واسع. فقد تحسّن نشاط التصنيع مع عودة الإنتاج والطلبات إلى نطاق التوسع، غير أن مؤشر مديري المشتريات الصناعي ظل دون مستوى 50، كما بقي قطاع الخدمات في حالة انكماش واستمر الطلب المحلي في التخلف عن الطلب الخارجي. 25

تحسّن التصنيع لكنه بقي في نطاق الانكماش

ارتفع مؤشر مديري المشتريات الصناعي الرسمي من 49.2 في يوليو إلى 49.8 في أغسطس، بزيادة قدرها 0.6 نقطة. لكن قراءة المؤشر دون 50 تعني انكماش النشاط، ولذلك ظل القطاع منكمشاً للشهر الثاني على التوالي. 25

وكانت تفاصيل المؤشر أفضل من رقمه الرئيسي:

• ارتفع مؤشر الإنتاج إلى 50.4، مقابل 49.9 في يوليو.
• صعد مؤشر الطلبات الجديدة إلى 50.6، من 48.5.
• ارتفع مؤشر الطلبات الجديدة للتصدير إلى 50.1، من 49.6.

انتقلت هذه المؤشرات الثلاثة إلى نطاق التوسع، ما يشير إلى تحسّن إنتاج المصانع وتدفّق الطلبات خلال الشهر. 1012

لكن هذا التحسّن لم يكن كافياً لدفع المؤشر الصناعي العام فوق 50. فقد استمر ضعف الطلب المحلي، وتراجعت معنويات المنتجين، كما أثرت الأمطار الغزيرة والأعاصير في النشاط الاقتصادي. 36

الخدمات لم توفر دعماً للطلب المحلي

استقر مؤشر مديري المشتريات الرسمي للقطاعات غير الصناعية، الذي يشمل الخدمات والإنشاءات، عند 49.0 في أغسطس. وبقاؤه دون 50 يعني استمرار الانكماش، لا تعافي القطاعات الأكثر ارتباطاً بالنشاط المحلي. 7

كما ارتفع مؤشر الناتج المركب لمديري المشتريات من 49.3 إلى 49.5، وفق البيانات الرسمية التي نقلتها تغطيات مرتبطة بهيئة الإذاعة والتلفزيون في هونغ كونغ ووكالة شينخوا. ويشير هذا الارتفاع المحدود إلى تحسّن طفيف في النشاط الاقتصادي العام، لكن المؤشر بقي هو الآخر دون 50. 10

وبالنظر إلى المؤشرات الثلاثة معاً، تبدو الصورة مختلطة: بدأت المصانع في استعادة بعض الزخم، بينما لم تتمكن الخدمات والإنشاءات من توليد قوة كافية لقيادة توسع واسع في الاقتصاد.

الصادرات أقوى من الاقتصاد المحلي

ساعد الطلب الخارجي القوي على دعم قطاع التصنيع الصيني خلال أغسطس. ويرى محللون أن جزءاً من تحسّن أداء المصانع يعود إلى قوة الطلبات القادمة من الخارج، كما أن عودة مؤشر الطلبات الجديدة للتصدير إلى نطاق التوسع تدعم هذا التفسير. 24

لكن هذه القوة الخارجية جاءت في مقابل أوضاع أضعف داخل الصين. فقد تباطأ نمو الإنتاج الصناعي إلى 4.5% على أساس سنوي في يوليو، مقارنة بـ5.3% في يونيو، بينما تراجع الاستثمار في الأصول الثابتة بنسبة 6.7% خلال الأشهر السبعة الأولى من عام 2026، بحسب رويترز. وأضاف التقرير أن تباطؤ مبيعات التجزئة واستمرار ضعف الطلب المحلي جدّدا الضغوط على صانعي السياسات.

وهكذا نشأ تعافٍ غير متوازن، حمل فيه التصنيع والصادرات جانباً أكبر من زخم الاقتصاد مقارنة باستهلاك الأسر وقطاع الخدمات. وتكتسب هذه الفجوة أهمية خاصة لأن قوة الطلبات التصديرية وحدها قد لا تكفي لبناء تعافٍ مستدام إذا ظل الطلب المحلي ضعيفاً. 6

هل بدأ انتعاش حقيقي أم أن التحسّن مؤقت؟

تتمثل القراءة الأكثر تفاؤلاً في أن أغسطس ربما شكّل بداية انتعاش. فقد عاد الإنتاج والطلبات الجديدة إلى نطاق التوسع، وظل الطلب الخارجي متماسكاً، كما قد يتراجع أثر الطقس القاسي. ويتوقع اقتصاديون نقلت عنهم شبكة «سي إن بي سي» تحسّن النمو في وقت لاحق من العام مع انحسار الظروف الجوية المعاكسة وتسارع الإنفاق المالي للحكومات المحلية. 211

أما القراءة الأكثر حذراً، فتعتبر أن الارتفاع إلى 49.8 لم يكن سوى تعافٍ جزئي من أدنى مستوى سجله المؤشر خلال خمسة أشهر في يوليو. فما زال التصنيع منكمشاً، وبقيت الخدمات دون 50، ولم يتحول الطلب المحلي إلى مسار صاعد واضح. ووصفت رويترز البيانات بأنها دليل على اتساع الاختلال بين التصنيع والخدمات، لا على تعافٍ شامل. 3

وتجعل هذه التقييمات المتباينة من بيانات سبتمبر اختباراً حاسماً. فإذا تحسّن الإنتاج والطلبات والاستهلاك والخدمات بعد انحسار اضطرابات الأعاصير، فقد يتبيّن أن أغسطس كان خطوة مؤقتة نحو التعافي. أما إذا استمر ضعف الخدمات والطلب المحلي، فسيبدو تحسّن مؤشر مديري المشتريات أقرب إلى استقرار قصير الأجل.

لماذا لا تبدو حزمة تحفيز كبيرة السيناريو الأساسي؟

زادت أرقام أغسطس الضغوط على بكين لدعم النمو، لكنها لم تُظهر بعد لا انكماشاً مستداماً ولا تعافياً مقنعاً على مستوى الاقتصاد بأكمله. لذلك يبدو أن الدعم التدريجي والموجّه أكثر ترجيحاً من استجابة فورية عبر حزمة تحفيز واسعة النطاق. 45

ويتمثل التحدي أمام السياسة الاقتصادية في تفاوت مصادر القوة والضعف: فالتصنيع يستفيد نسبياً من الطلب الخارجي القوي، بينما تبقى الأسر والخدمات والاستهلاك المحلي الحلقات الأضعف. ومن ثم، فإن أي دعم إضافي سيحتاج إلى معالجة نقص الطلب، لا الاكتفاء بزيادة الإنتاج الصناعي.

الخلاصة الأوضح حتى الآن هي أن الاقتصاد الصيني تحسّن على مستوى المصانع، لكنه ظل هشاً في صورته العامة. وستكشف بيانات سبتمبر ما إذا كانت مكاسب أغسطس قد صمدت بعد انتهاء اضطرابات الطقس، وما إذا كان الطلب المحلي قادراً أخيراً على الاقتراب من قوة الصادرات.