كيف يرى استراتيجيا DBS أداء اقتصاد فيتنام خلال أغسطس 2026؟

توقعات قوية على المدى القريب

يرى استراتيجيا مجموعة DBS، تيمور بايغ وناثان تشاو، أن اقتصاد فيتنام سيحافظ على زخم قوي خلال أغسطس 2026. وتشمل الصورة التي رسماها تسارع الصادرات، واستمرار متانة الاستهلاك والإنفاق السياحي، وتراجع التضخم قليلًا، مع بقاء ضغوط الأسعار قائمة. 5

لكن هذه النظرة الإيجابية للأداء القريب لا تعني بالضرورة أن الاقتصاد سيحافظ على نمو يتجاوز 8% طوال العام؛ فالتوقعات السنوية تتأثر بمخاطر خارجية قد تظهر في النصف الثاني من 2026.

صادرات الإلكترونيات تقود المشهد

توقع بايغ وتشاو نمو صادرات السلع بنسبة 27% على أساس سنوي في أغسطس، ارتفاعًا من الزيادة الفعلية البالغة 25% في يوليو. ويُعزى الجزء الأكبر من هذا الأداء إلى شحنات الإلكترونيات، إلى جانب استمرار الطلب الخارجي. 5

وبلغت صادرات السلع الفيتنامية نحو 53 مليار دولار في يوليو، في حين ارتفعت الواردات بنسبة 41% إلى 56.67 مليار دولار، ما أدى إلى عجز تجاري شهري قدره 3.587 مليارات دولار. 1

وتعزز بيانات قطاعات الصناعة الصورة نفسها؛ إذ قفزت صادرات الإلكترونيات في يوليو، بينما ظل قطاع التصنيع محركًا أساسيًا للنمو. غير أن ارتفاع الواردات بوتيرة أسرع من الصادرات يذكّر بأن قوة التجارة لا تخلو من ضغوط على الميزان التجاري وسعر الصرف. 23

الاستهلاك والسياحة يقدمان دعمًا إضافيًا

على صعيد الطلب المحلي، يتوقع استراتيجيا DBS استمرار قوة نمو مبيعات التجزئة في أغسطس، مدعومة بمرونة إنفاق الأسر وبالإنفاق المرتبط بالسياحة. 5

ويتقاطع ذلك مع تقييم البنك الدولي لنشاط الاقتصاد الفيتنامي، إذ أشار إلى نمو قوي في الإنتاج الصناعي ومبيعات التجزئة، ساعدت عليهما الإلكترونيات وانتعاش السياحة. لكنه حذّر في الوقت نفسه من أن ضعف الطلب الخارجي وتراجع الطلبيات التصديرية الجديدة قد يضغطان على قطاع التصنيع لاحقًا. 4

التضخم يتراجع، لكنه لم يصبح مريحًا بعد

يتوقع DBS تراجع التضخم العام إلى 4.4% في أغسطس، مقارنة بذروة بلغت 5.6% على أساس سنوي في مايو. ويستند هذا التراجع جزئيًا إلى انحسار ضغوط النقل والطاقة، إلا أن أسعار الغذاء والسكن يُرجح أن تبقي التضخم عند مستوى مرتفع نسبيًا. 5

وكان التضخم قد سجل 4.45% في يوليو، منخفضًا من 4.69% في يونيو، لكنه ظل قريبًا من هدف الحكومة البالغ 4.5% لعام 2026. 12

اقتصاد يبدأ من قاعدة قوية

تأتي توقعات أغسطس بعد أداء قوي في النصف الأول من العام. فقد نما الناتج المحلي الإجمالي الفيتنامي 8.18% خلال الأشهر الستة الأولى من 2026، بينما بلغ النمو 8.39% في الربع الثاني، في أقوى أداء للنصف الأول منذ 2011 وفق البيانات الواردة في المصادر. 17

كما اقترب إجمالي تجارة السلع من 549.7 مليار دولار حتى يونيو، مع ارتفاع الصادرات بنحو 21% والواردات بوتيرة أسرع، الأمر الذي أدى إلى عجز تجاري في النصف الأول بلغ نحو 16.65 مليار دولار. 17

وتعكس هذه الأرقام الدور المتزايد لفيتنام في سلاسل الإمداد الآسيوية، خصوصًا في التصنيع الموجه للتصدير والإلكترونيات، مع استمرار شركات متعددة الجنسيات في تنويع مواقع الإنتاج داخل جنوب شرق آسيا.

لماذا تختلف صورة DBS عن توقع البنك الدولي؟

الاختلاف بين التقديرين يعود أساسًا إلى الأفق الزمني. فـDBS يركز على مؤشرات أغسطس القريبة: الصادرات، ومبيعات التجزئة، والسياحة، والتضخم. أما البنك الدولي فيقدم توقعًا لنمو الاقتصاد خلال عام 2026 بأكمله، ويتوقع تباطؤه إلى 6.8% بعد نمو قوي في 2025.

ويرى البنك الدولي أن ضعف الظروف العالمية وصدمة النفط في الشرق الأوسط قد يضغطان على الطلب العالمي والنشاط المحلي، ما قد يبدد جزءًا من الزخم الذي ظهر في النصف الأول من العام.

بعبارة أخرى، لا يوجد تناقض مباشر بين التوقعين: قد تسجل فيتنام شهرًا قويًا في أغسطس، بينما يتباطأ متوسط النمو السنوي لاحقًا إذا تراجعت التجارة العالمية أو ارتفعت تكاليف الطاقة.

أرقام هيكلية تحتاج إلى فصلها عن توقعات أغسطس

تتضمن الخلفية المتداولة أرقامًا عن تسجيل فيتنام صادرات قياسية بقيمة 475 مليار دولار في 2025، واستهداف زيادة في الصادرات تقارب 38 مليار دولار خلال 2026، إلى جانب مساهمة قطاع الإلكترونيات بنحو 165 مليار دولار. غير أن مذكرة DBS التي تستند إليها هذه التوقعات تركز تحديدًا على مؤشرات أغسطس القصيرة الأجل، ولا توثق هذه الأرقام الهيكلية بوصفها أساسًا مباشرًا لتوقعات بايغ وتشاو. لذلك ينبغي التعامل معها كسياق أوسع، لا كتوقعات منسوبة مباشرة إلى الاستراتيجيين.

الخلاصة أن فيتنام تدخل أغسطس بزخم واضح في التجارة والاستهلاك، لكن استمرار هذا الأداء حتى نهاية العام سيعتمد على قدرة الطلب الخارجي وسلاسل الإمداد العالمية على مقاومة صدمات الطاقة وتباطؤ الاقتصاد الدولي.