بايدو أمام معادلة صعبة: الذكاء الاصطناعي يتقدم والإعلانات تنكمش

تكشف نتائج بايدو للربع الثاني من 2026 عن جوهر التحدي الذي يرافق تحولها: أعمال الذكاء الاصطناعي تنمو بسرعة، لكن محرك الإعلانات التقليدي ينكمش بوتيرة أسرع من قدرة الأنشطة الجديدة على تعويضه. فقد تراجعت الإيرادات الإجمالية 4% على أساس سنوي إلى 31.33 مليار يوان، دون متوسط توقعات المحللين البالغ 31.96 مليار يوان، بينما انخفض صافي الربح 68% إلى 2.32 مليار يوان. وبذلك تواصل الإيرادات التراجع منذ أكثر من عام، فيما انخفض الربح بأكثر من النصف للربع الثالث على التوالي. 21011

كما أخفقت الأرباح المعدلة لكل سهم إيداع أمريكي في بلوغ توقعات السوق، إذ سجلت 7.22 يوان مقابل 9.84 يوان متوقعة. 814

النشاط القديم لا يزال يحدد اتجاه النتائج

حققت خدمات التسويق عبر الإنترنت، التي شكّلت لسنوات الأساس المالي لبايدو، إيرادات قدرها 13.1 مليار يوان خلال الربع، بانخفاض 19% عن الفترة نفسها من العام السابق. وأرجعت الشركة الضغط إلى اشتداد المنافسة على جذب انتباه المستخدمين، وإلى تأجيلها المتعمد تحقيق إيرادات من البحث المدعوم بالذكاء الاصطناعي، إلى جانب ضعف الطلب من المعلنين. 47

ويجعل ذلك الانتقال أكثر صعوبة من الناحية المالية. فإعلانات البحث كانت مصدرًا مستقرًا نسبيًا للتدفقات النقدية، بينما تحتاج البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وتطبيقاته إلى استثمارات كبيرة قبل أن تصل إلى حجم أو هوامش ربح مماثلة. لذلك تحاول بايدو تحقيق هدفين متعارضين: الحفاظ على جودة منتج بحث مصمم أولًا للذكاء الاصطناعي على المدى الطويل، مع قبول تراجع تحقيق الدخل في المدى القريب. 245

نمو الذكاء الاصطناعي كبير، لكنه غير كافٍ بعد

بلغت إيرادات أعمال بايدو الأساسية المدعومة بالذكاء الاصطناعي 12.5 مليار يوان، بزيادة 25% على أساس سنوي، بما يعادل نصف إيرادات أعمال بايدو العامة. وهذه النسبة توضح أن الذكاء الاصطناعي لم يعد تجربة جانبية في مزيج أعمال الشركة، بل أصبح جزءًا رئيسيًا منه. 35

وجاء أقوى نمو من البنية التحتية. فقد ارتفعت إيرادات البنية التحتية للسحابة الذكية 50% إلى 7.3 مليار يوان، بينما قفزت إيرادات السحابة المعتمدة على وحدات معالجة الرسوميات بنسبة 283% على أساس سنوي. وتشير هذه الأرقام إلى تنامي طلب الشركات على القدرة الحوسبية اللازمة لتبني تقنيات الذكاء الاصطناعي. 3517

لكن نمو قطاع لا يعوض تلقائيًا انكماش قطاع آخر. فقد بلغت إيرادات أعمال بايدو العامة 25.2 مليار يوان، بانخفاض 4% على أساس سنوي، ما يؤكد أن محفظة الذكاء الاصطناعي المتوسعة لم تنجح بعد في قلب اتجاه التراجع العام. 6

لماذا يضغط التحول على الأرباح؟

تستثمر بايدو في النماذج الأساسية، والسحابة الذكية، والتطبيقات، والرقائق الخاصة، والقيادة الذاتية. وتهدف هذه الاستراتيجية إلى ربط قاعدة توزيع خدمات البحث وبيانات الشركة بالبنية التحتية والتقنيات اللازمة لتقديم خدمات الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع. 15

لكن هذه الاستثمارات تفسر أيضًا لماذا لم يتحول نمو إيرادات الذكاء الاصطناعي إلى تعافٍ في صافي الدخل. فزيادة طاقة مراكز البيانات، وتطوير النماذج، وتصميم الرقائق، وأنظمة القيادة الذاتية تتطلب إنفاقًا مقدمًا وتنطوي على مخاطر تنفيذية. وقد تبني هذه المجالات أعمالًا أكبر وأكثر تكرارًا بمرور الوقت، لكن عوائدها المالية أقل فورية من عائدات الإعلانات. وتظهر أرقام الربع الثاني تقدمًا تجاريًا في السحابة الذكية والأعمال الأساسية المدعومة بالذكاء الاصطناعي، لكنها لا تثبت بعد أن هذه الأنشطة عوضت بالكامل ربحية النموذج القديم. 135

الرقائق والقيادة الذاتية توسعان رهان بايدو

تُعد القيادة الذاتية وتصميم الرقائق رهانات طويلة الأجل، وليسا بديلين فوريين عن إعلانات البحث. فالقيادة الذاتية تمنح بايدو وسيلة لتطبيق قدراتها في الذكاء الاصطناعي داخل العالم المادي، بينما توسع رقائق «كونلونشين» الخاصة بها الاستراتيجية إلى العتاد الحوسبي الذي يدعم أعباء الذكاء الاصطناعي. 1

وبذلك تتجاوز طموحات الشركة مجرد إضافة خصائص توليدية إلى محرك البحث. فهي تحاول بناء منصة متكاملة تمتد من النماذج والسحابة إلى التطبيقات والرقائق والتنقل. وقد يمنحها هذا النهج سيطرة أكبر على مكونات التقنية، ومسارات أكثر لتحقيق الإيرادات؛ لكنه يعني أيضًا كثافة رأسمالية أعلى وطريقًا أطول قبل ظهور العوائد. 13

ماذا تقول نتائج الربع الثاني عن تحول بايدو؟

لا تشير النتائج إلى فشل استراتيجية الذكاء الاصطناعي، لكنها تكشف أنها لم تكتمل بعد. فقد وصلت الإيرادات المدعومة بالذكاء الاصطناعي إلى نصف إيرادات أعمال بايدو العامة، في وقت ينمو فيه الطلب على خدمات السحابة بسرعة. وفي المقابل، تراجعت إيرادات التسويق عبر الإنترنت بنحو الخُمس، وانخفضت الإيرادات الإجمالية للربع الخامس على التوالي، بينما ظل الربح أقل بكثير من مستواه قبل عام. 35913

لم يعد السؤال الأساسي هو ما إذا كانت بايدو تستثمر في الذكاء الاصطناعي؛ فهذا واضح. السؤال هو ما إذا كانت السحابة والتطبيقات والرقائق والقيادة الذاتية ستتوسع بسرعة، وبربحية كافية، لتعويض نشاط الإعلانات الذي يضعف خلال مرحلة الانتقال. وتوحي نتائج الربع الثاني بأن اللبنات الأساسية للمنصة بدأت تكتسب أهمية تجارية حقيقية، لكن تراجع النشاط القديم لا يزال أسرع من العائد الذي تحققه المنظومة الجديدة. 235