لماذا ارتفع سهم TSMC بعد نتائج Nvidia القياسية؟

ارتفع سهم شركة Taiwan Semiconductor Manufacturing، المعروفة اختصاراً بـ TSMC، في 27 أغسطس 2026 بعدما منحت نتائج Nvidia المستثمرين مؤشراً أقوى على استمرار الطلب على الرقائق المتقدمة وقدرات التصنيع والتغليف المستخدمة في أنظمة الذكاء الاصطناعي.

لامس السهم المدرج في الولايات المتحدة 427.35 دولاراً خلال التداولات، مقارنة بإغلاق سابق عند 417.69 دولاراً، وأنهى الجلسة عند 427.30 دولاراً، بارتفاع 2.30%.6

لكن الحركة لم تأتِ نتيجة إعلان نتائج جديد من TSMC في ذلك اليوم. بل فسّر المستثمرون أداء Nvidia القوي على أنه إشارة إلى أن تدفق طلبات TSMC على تقنيات التصنيع المتقدمة قد يظل قوياً خلال الفصول المقبلة.

نتائج Nvidia عززت إشارة الطلب على TSMC

أعلنت Nvidia إيرادات قياسية بلغت 96.2 مليار دولار في ربعها المالي الثاني، بزيادة 106% على أساس سنوي. كما حققت وحدة مراكز البيانات إيرادات قدرها 89 مليار دولار، بارتفاع 117% سنوياً و18% مقارنة بالربع السابق. وقالت الشركة إن النمو جاء مدفوعاً بتسارع نشر بنية Blackwell Ultra للذكاء الاصطناعي.

وقدمت Nvidia أيضاً توقعات بإيرادات تقارب 108 مليارات دولار للربع الحالي.8 وتكتسب هذه التوقعات أهمية خاصة لمستثمري TSMC لأنها توحي بأن الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مستمر إلى الربع التالي، وليس مجرد طفرة مؤقتة في ربع واحد.

تصمم Nvidia معالجاتها وأنظمتها، لكنها تعتمد على شركات تصنيع متخصصة لإنتاج رقائقها المتقدمة. ومع اتساع نطاق Blackwell Ultra، يتوقع السوق زيادة الطلب على تقنيات الإنتاج الرائدة وقدرات التصنيع والتغليف المتقدمة، وهو ما قد يفيد TSMC بوصفها مورداً رئيسياً في هذه السلسلة.

ومع ذلك، لا تثبت الأدلة المتاحة أن TSMC هي المصنّع الحصري لمعالجات Nvidia باستخدام أكثر تقنيات التصنيع تقدماً. لذلك، فإن وصفها بالحصرية يعكس تفسيراً شائعاً في السوق أكثر مما يثبت وجود اتفاق تعاقدي معلن يمنحها هذا الحق حصراً.

Xiaomi تضيف مصدراً آخر للطلب على تقنيات التصنيع المتقدمة

تعززت هذه الإشارة بأخبار تفيد بأن TSMC ستصنع معالج الهواتف Xring O3 التابع لشركة Xiaomi باستخدام تقنية 3 نانومتر. وذكرت Reuters أن Xiaomi تستهدف شحن ما بين 200 ألف و300 ألف وحدة، وأن المعالج سيُستخدم في هاتف قابل للطي من الفئة الرائدة.

وتصف تقارير صناعية معالج Xring O3 بأنه معالج محمول متقدم يدعم ذاكرة LPDDR6 ويضم نحو 24 مليار ترانزستور. لكن هذه المواصفات تستند إلى مصادر ثانوية، ولذلك لا ينبغي التعامل معها على أنها نتائج أداء مدققة بصورة مستقلة.

وتكمن الدلالة الاستثمارية الأوسع في أن قدرات TSMC المتقدمة لا تخدم مسرّعات الذكاء الاصطناعي المخصصة لشركات الحوسبة السحابية الكبرى فقط، بل تمتد أيضاً إلى معالجات الهواتف والأجهزة المحمولة الفاخرة. صحيح أن أحجام الهواتف واقتصاداتها تختلف كثيراً عن أجهزة مراكز البيانات، لكن السوقين يتنافسان على الوصول إلى تقنيات التصنيع المتقدمة نفسها.

أما الادعاء بأن Xring O3 يحقق أداءً أعلى بنسبة 45% في مهام الذكاء الاصطناعي مقارنة بسلفه، فدعمه المستقل أضعف في المواد التي جرت مراجعتها. والأدق تقديم هذا الرقم بوصفه ادعاءً من الشركة أو تقارير إعلامية، لا نتيجة مثبتة بصورة مستقلة.

توقعات TSMC نفسها دعمت الارتفاع

كانت TSMC قد قدمت للمستثمرين بالفعل مؤشرات على قوة الطلب الأساسي. فقد أعلنت إيرادات فصلية بلغت 40.2 مليار دولار، ورفعت توقعها لنمو الإيرادات السنوي في 2026 إلى أكثر قليلاً من 40%، كما زادت تقديرات الإنفاق الرأسمالي للعام إلى ما بين 60 و64 مليار دولار.

قد يضغط الإنفاق الرأسمالي المرتفع على الشركة على المدى القصير، لكنه في هذه الحالة يشير أيضاً إلى أن TSMC تستثمر لتوسيع قدرات التصنيع والتغليف المتقدمة استجابة لطلبات العملاء. وجمعت السوق بين توقعات Nvidia، وتوجيهات TSMC، ونشاط Xiaomi في مجال الشرائح المحمولة، لترى الشركة مورداً أساسياً لعدة أسواق متقدمة، لا مجرد مصنع دوري يعتمد أساساً على الهواتف الذكية.

هل يثبت الارتفاع أن الطلب على أشباه الموصلات أصبح مستداماً؟

ليس بمفرده. فالمعطيات تدعم استنتاجاً أكثر حذراً: كان الطلب على أشباه الموصلات في تلك الفترة يُظهر قوة هيكلية يقودها الذكاء الاصطناعي، مع دعم إضافي من الإلكترونيات الاستهلاكية الراقية. ويتسق تسارع إيرادات Nvidia وزيادة خطة TSMC الاستثمارية مع بناء بنية تحتية قد يمتد لعدة سنوات.

لكن سوق أشباه الموصلات يظل دورياً. ومن بين المخاطر المحتملة خفض شركات الحوسبة السحابية إنفاقها الرأسمالي، وتصحيحات المخزون، وضعف الطلب على الهواتف، ونقص الذاكرة، وقيود التصدير، والاضطرابات الجيوسياسية. كما أن انكشاف TSMC على تايوان يظل عاملاً مهماً من عوامل المخاطر التي يركز عليها المتابعون.4

لذلك، فإن التفسير الأكثر اتزاناً لارتفاع السهم في 27 أغسطس هو أن نتائج Nvidia القياسية خففت مخاوف تباطؤ الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بينما قدم معالج Xiaomi المصنّع بتقنية 3 نانومتر مثالاً منفصلاً على الطلب على أحدث تقنيات TSMC. وقد عزز ذلك مبررات الاستثمار قصيرة الأجل في الشركة، من دون أن يثبت أن دورة أشباه الموصلات فقدت قدرتها على الانعكاس.