إنفيديا تعود إلى السوق الصينية بشحنات محدودة من رقائق H200

كانت عودة إنفيديا إلى السوق الصينية خلال ربعها المالي الثاني محدودة للغاية. فقد باعت الشركة عدداً صغيراً من رقائق الذكاء الاصطناعي H200، لكن الشحنات جاءت أقل بكثير من الكمية التي سمح بها ترخيص حكومي أميركي، بعدما حالت القيود والممانعة السياسية في الصين دون استكمال المبيعات. 23

من اشترى رقائق H200؟

تشير تقارير إلى أن ByteDance، الشركة المالكة لمنصة TikTok، وTencent كانتا من الشركات الصينية المصرح لها بشراء الرقائق. ووفق هذه التقارير، كان الحد الأقصى المسموح به يصل إلى 75 ألف رقاقة H200 لكل شركة، بينما تسلمت كل منهما نحو 10 آلاف وحدة في دفعات صغيرة. 6

لكن هذه القائمة التفصيلية للمشترين، وكذلك أرقام الشحنات وحدود الترخيص، لا تؤكدها بشكل مستقل المصادر الأعلى موثوقية المتاحة هنا؛ لذلك ينبغي اعتبارها أرقاماً مُبلغاً عنها وليست بيانات نهائية مؤكدة.

لماذا تأخرت الشحنات وبقيت الكميات منخفضة؟

رغم حصول إنفيديا على ترخيص أميركي لتصدير رقائق H200 إلى عملاء محددين في الصين، لم تتمكن الشركة من بيع كامل الكمية المسموح بها. وذكرت الشركة أن القيود المفروضة من السلطات الصينية، أو اعتراضها على هذه المشتريات، أدت إلى تأخير التسليم وتقليص حجم الشحنات. 2

ونتيجة لذلك، شكّلت مبيعات H200 للعملاء الصينيين أقل من 1% من إيرادات إنفيديا من قطاع مراكز البيانات خلال الأشهر الثلاثة المنتهية في 26 يوليو/تموز 2026. 2

كما سجلت إنفيديا رسماً محاسبياً قدره 400 مليون دولار خلال الأشهر الستة السابقة، مرتبطاً بمخزون فائض والتزامات شراء لرقائق H200، بعدما تراجع الطلب على المنتج الموجه إلى الصين في ظل هذه القيود. 2

الصين غائبة عن توقعات الربع التالي

لم تتضمن توقعات إنفيديا للربع المالي الثالث أي إيرادات من أعمال الحوسبة الخاصة بمراكز البيانات في الصين. ويعكس ذلك استمرار الغموض الجيوسياسي والتنظيمي، لا عودة مبيعات الصين إلى طبيعتها. 2

وفي تقرير منفصل، أفادت رويترز نقلاً عن صحيفة «فايننشال تايمز» بأن إنفيديا أوقفت إنتاج رقائق H200 المخصصة للسوق الصينية، وأعادت توجيه جزء من طاقة التصنيع لدى شركة TSMC إلى منصة Vera Rubin من الجيل التالي. 5

ويأتي ذلك في وقت تواجه فيه إنفيديا أيضاً ضغوطاً استراتيجية من عملاء كبار يطورون رقائق ذكاء اصطناعي خاصة بهم. لذلك تبدو فرصة H200 في الصين، بحجمها المحدود وعدم وضوح مستقبلها، أقل أهمية من قدرة الشركة على توسيع إنتاج Vera Rubin والحفاظ على موقعها في سوق مراكز البيانات.

أداء قوي يطغى على التعثر الصيني

جاءت المبيعات الصينية المحدودة على خلفية ربع مالي قوي جداً لإنفيديا. فقد بلغت الإيرادات 96.2 مليار دولار، بزيادة قدرها 106% على أساس سنوي، بينما وصلت إيرادات مراكز البيانات إلى 89 مليار دولار، بارتفاع 117%. 7

وتجاوزت الإيرادات توقعات المحللين البالغة نحو 92.2 مليار دولار، كما توقعت الشركة إيرادات قدرها 108 مليارات دولار في الربع المالي الثالث، وهو رقم يفوق تقديرات السوق أيضاً. 8

هبط سهم إنفيديا في البداية بنحو 1.8% في التداولات الممتدة بعد إعلان النتائج، لكنه عكس اتجاهه لاحقاً وارتفع بأكثر من 4% وفق تقارير السوق. 36 وبذلك واصلت الشركة تجاوز توقعات وول ستريت للربع الخامس عشر على التوالي، ما جعل قوة الطلب على أعمال مراكز البيانات تتغلب على أثر المبيعات الصينية المتواضعة. 3