كيف تحركت الأسواق العالمية بعد إطلاق «عملية المنبوذ الاقتصادي» ضد إيران؟

لم تشهد الأسواق العالمية موجة بيع شاملة بعد إعلان إدارة الرئيس دونالد ترامب عقوبات جديدة واسعة على إيران، لكنها أغلقت جلسة الاثنين بنبرة حذرة. وكان ضعف أسهم التكنولوجيا وعدم اليقين بشأن السياسات الاقتصادية عاملاً مؤثراً في اتجاه السوق، وربما فاق في أثره التداعيات الفورية للعقوبات نفسها.

واللافت أن البيانات المتاحة عند الإغلاق لا تؤيد افتراض ارتفاع النفط وعوائد سندات الخزانة الأميركية في ذلك اليوم؛ فقد هبط النفط بأكثر من دولارين للبرميل، كما تراجعت العوائد. 2

ماذا غيّرت العقوبات؟

أعلن وزير الخزانة الأميركي سكوت بيسنت إطلاق «عملية المنبوذ الاقتصادي»، وهي حملة موسعة من العقوبات الثانوية تهدف إلى عزل إيران والجهات التي تساعدها تجارياً عن النظام المالي الأميركي. 4

وتستهدف الحملة أنشطة مرتبطة بإيران في خمسة مجالات رئيسية:

• الأصول الرقمية؛
• التكنولوجيا؛
• الذهب؛
• الطيران؛
• الشحن.

وتعني العقوبات الثانوية أن شركات أو دولاً لا تخضع مباشرة للولاية الأميركية قد تواجه بدورها قيوداً إذا واصلت تسهيل الأعمال مع طهران. لذلك رفعت الخطوة مستوى المخاطر أمام المؤسسات التي تتعامل مع إيران، كما زادت حالة عدم اليقين بشأن طرق التجارة والشحن، بما في ذلك المخاطر المحتملة حول مضيق هرمز. 5

لكن رد فعل سوق النفط كان معاكساً للتوقعات؛ إذ تراجعت أسعار الخام بدلاً من الارتفاع، ما يشير إلى أن المتعاملين لم يسعّروا فوراً تعطل الإمدادات أو حركة الملاحة. 2

أداء المؤشرات في جلسة الاثنين

جاء أداء الأسواق الآسيوية والأوروبية متبايناً، مع ضغوط أوضح على المؤشرات ذات الانكشاف الكبير على التكنولوجيا وأشباه الموصلات:

• كوسبي الكوري الجنوبي: تراجع 3.12% إلى نحو 6,697 نقطة. 5
• هانغ سنغ في هونغ كونغ: انخفض 1.89% إلى 25,517 نقطة. 5
• نيكاي 225 الياباني: تراجع 0.76% إلى 65,516 نقطة. 3
• شنغهاي المركب: هبط 0.59% إلى 3,882 نقطة. 5
• سينسكس الهندي: انخفض 0.22% إلى 77,369 نقطة. 5
• نيفتى 50 الهندي: تراجع نحو 0.14%، أي 32.95 نقطة، ليغلق عند 24,219.05 نقطة. 16
• S&P/ASX 200 الأسترالي: ارتفع 0.66% إلى 9,163.30 نقطة. 8
• داكس الألماني: انخفض 0.11% إلى 26,106.60 نقطة. 7
• مؤشر STOXX 600 الأوروبي: أغلق دون تغيير تقريباً. 6

ولا تتوافر في المصادر المقدمة بيانات كافية لتأكيد إغلاق موثوق لمؤشر FTSE 100 في الجلسة نفسها، رغم أن أداء الأسهم الأوروبية عموماً كان مستقراً تقريباً. 6

لماذا تباين الأداء بين المناطق؟

كوريا الجنوبية: الضربة الأقوى للتكنولوجيا

كان كوسبي المؤشر الأكثر تضرراً بين المؤشرات الرئيسية المذكورة، ويرتبط ذلك بتركيزه الكبير على شركات أشباه الموصلات والتكنولوجيا المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. فقد خفّض المستثمرون المخاطر قبل نتائج شركة إنفيديا، في وقت امتدت فيه الضغوط نفسها إلى مؤشر ناسداك الأميركي. 1

هونغ كونغ: مزيج من التكنولوجيا ومخاطر الصين

هبط هانغ سنغ بحدة أيضاً، إذ يضم السوق وزناً مهماً من شركات التكنولوجيا والأسهم الحساسة للتطورات الصينية. وجعل ذلك المؤشر أكثر عرضة لموجة العزوف عن المخاطرة وللتساؤلات حول تأثير العقوبات على الشركاء التجاريين لإيران. 5

اليابان والهند: خسائر محدودة

كان تراجع نيكاي أقل من هبوط كوسبي، بينما انخفض سينسكس بنسبة 0.22% فقط. ويعكس ذلك، في جانب منه، اختلاف تركيبة السوقين وانخفاض التركيز النسبي لبعض قطاعات التكنولوجيا مقارنة بالسوق الكورية. 35

أستراليا: أداء إيجابي

ارتفع مؤشر S&P/ASX 200، بما يتسق مع تركيبة أكثر اعتماداً على السلع والقطاع المالي. كما أن هبوط النفط في ذلك اليوم خفف مخاوف التضخم وتكاليف الطاقة، ولا سيما بالنسبة إلى الاقتصادات المستوردة للنفط. 28

الهند والروبية: الخطر قد يظهر إذا ارتفع النفط لاحقاً

لا تعني خسائر الهند المحدودة أن الاقتصاد محصّن من تداعيات التصعيد. فإذا أدت التوترات الجيوسياسية أو اضطرابات الشحن في نهاية المطاف إلى ارتفاع أسعار الخام، فقد يرتفع عبء واردات الهند وتزداد الضغوط على الحساب الجاري.

كما قد يؤدي النفط الأغلى إلى رفع مخاطر التضخم المحلي وزيادة طلب المستوردين على الدولار، وهو ما قد يضغط على الروبية. لكن هذه كانت مخاطر مستقبلية محتملة، لا نتيجة مباشرة لجلسة الاثنين، لأن أسعار النفط أغلقت منخفضة في ذلك اليوم. 2

ما الذي سيراقبه المستثمرون الآن؟

يتوقف الاتجاه التالي للأسواق إلى حد كبير على مجموعة من المحفزات:

• ندوة جاكسون هول للاحتياطي الفيدرالي، والخطاب الأول لكيفن وورش بصفته رئيساً للاحتياطي الفيدرالي؛
• نتائج إنفيديا، التي ستختبر مدى استمرارية موجة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات؛
• تقرير التضخم وفق مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي PCE، وهو من المؤشرات المهمة لتوقعات السياسة النقدية الأميركية؛
• ما إذا كانت الأسواق ستبقي احتمال رفع الفائدة الأميركية في سبتمبر قرب 40% وفق التسعير الضمني؛
• أي تصعيد في التوتر بين الولايات المتحدة وإيران، أو تشدد في تطبيق العقوبات، أو تهديدات لحركة الشحن في الخليج.

الخلاصة من جلسة الاثنين كانت الحذر لا الذعر: تراجعت الأسهم العالمية، واستقرت الأسهم الأوروبية تقريباً، بينما انخفض مؤشرا S&P 500 وناسداك الأميركيين 0.28% و0.76% على التوالي. وفي هذه المرحلة، بدت أسهم التكنولوجيا المحرك الأبرز للسوق، في حين لم يتحول إعلان العقوبات بعد إلى صدمة فورية في أسعار النفط أو عوائد السندات. 16