برنامج قياسي لإعادة الأرباح: ماذا كانت سامسونغ تجهّز لمساهميها؟

ما الخطة التي كانت سامسونغ تدرسها؟

كانت سامسونغ للإلكترونيات تستعد، بحسب تقارير إعلامية، لإعلان برنامج جديد لعوائد المساهمين تتجاوز قيمته 100 تريليون وون، بما يعادل نحو 71.75 مليار دولار. وكان من المقرر أن يناقش مجلس إدارة الشركة الخطة في نهاية أغسطس 2026، على أن تشمل توزيعات خاصة وإجراءات أخرى لإعادة رأس المال إلى المستثمرين. 1

في ذلك الوقت، لم تؤكد سامسونغ تفاصيل التقرير ولم تعلق عليه، إذ استندت المعلومات إلى مصادر في قطاع الصناعة نقلتها صحيفة MoneyToday. 110

توزيعات خاصة ونصف التدفقات النقدية الحرة

كان البرنامج المقترح يتضمن توزيعات نقدية خاصة بقيمة 30 تريليون وون، إلى جانب التزام بإعادة 50% من التدفقات النقدية الحرة إلى المساهمين. والتدفق النقدي الحر هو الأموال المتبقية للشركة بعد تمويل نفقاتها الاستثمارية والتشغيلية الأساسية، ويمكن استخدامها في توزيعات الأرباح أو إعادة شراء الأسهم أو إلغائها. 210

وكانت التوقعات تشير إلى أن الجزء الأكبر من العوائد سيرتبط بتوزيعات نقدية، مع احتمال استخدام إعادة شراء الأسهم وإلغائها ضمن أدوات البرنامج أيضاً. 5

لماذا الآن؟ طفرة الذكاء الاصطناعي ترفع أرباح الرقائق

جاءت هذه الأنباء في وقت يشهد فيه قطاع رقائق الذاكرة ما وصفته التقارير بـ«دورة فائقة» مدفوعة بالذكاء الاصطناعي. فالطلب المتزايد على خوادم الذكاء الاصطناعي ومكوناتها عزز توقعات تحقيق سامسونغ أرباحاً قياسية، خصوصاً مع ارتفاع ربحية أعمال الذاكرة. 18

وبحسب تقارير القطاع، فإن تحسن توليد النقد لدى سامسونغ وSK هاينكس فتح الباب أمام خطط غير مسبوقة لمشاركة هذه الأرباح مع المستثمرين، حتى مع استمرار حاجة الشركتين إلى الإنفاق على التوسع والتقنيات الجديدة. 11

مقارنة مع SK هاينكس

كانت خطة سامسونغ المرتقبة ستتجاوز من حيث القيمة برنامج منافستها SK هاينكس، التي أعلنت في 19 أغسطس شراء وإلغاء أسهم خزينة بقيمة 40 تريليون وون، أي نحو 28.61 مليار دولار. 45

كما تعهدت SK هاينكس بتخصيص أكثر من 50% من التدفقات النقدية الحرة المتولدة بين عامي 2025 و2027 لعوائد المساهمين. وهذا يجعل النسبة المعلنة من جانبها أعلى قليلاً من إطار سامسونغ المتمثل في إعادة 50% من التدفقات النقدية الحرة، وإن كانت طبيعة الأداتين مختلفة: فبرنامج SK هاينكس تضمن شراء الأسهم وإلغاءها، بينما ركزت تقارير سامسونغ على التوزيعات الخاصة إلى جانب خيارات أخرى. 46

ما الذي أعلنته سامسونغ لاحقاً؟

لم تبقَ الخطة في إطار التقارير الأولية. فقد أعلنت سامسونغ في 21 أغسطس أن عوائد المساهمين المتوقعة لعام 2026 ستتراوح بين 90 و110 تريليونات وون، وهو مستوى قد يصل إلى نحو 79.54 مليار دولار. وتشمل الخطة توزيع نحو 30 تريليون وون نقداً في الربع الثالث، بينما سيُحسم الجزء المتبقي بعد الانتهاء من نتائج أعمال 2026، في اجتماع لمجلس الإدارة خلال يناير 2027. 23

وتشمل الخيارات المطروحة للتوزيعات المتبقية توزيعات نقدية إضافية وعمليات إعادة شراء للأسهم وإلغاءها. كما قالت الشركة إنها اشترت أسهماً بقيمة 15 تريليون وون لاستخدامها في مكافآت أسهم الموظفين، وهي خطوة منفصلة عن عوائد المساهمين المباشرة. 2

بهذا، تحولت التوقعات الأولية ببرنامج يتجاوز 100 تريليون وون إلى خطة معلنة تقدّر عوائدها بين 90 و110 تريليونات وون، مع الحفاظ على مبدأ إعادة 50% من التدفقات النقدية الحرة المتراكمة خلال فترة 2024–2026. 313