خطة Nebius لتمويل توسعها في الذكاء الاصطناعي بـ4.5 مليارات دولار

وتعكس هذه القائمة طبيعة اقتصاد الذكاء الاصطناعي: فالشركة لا تبيع برنامجاً فحسب، بل تحتاج أولاً إلى تأمين المباني والطاقة والشبكات ومجموعات كبيرة من شرائح GPU، ثم تشغيلها وصيانتها لتوفير القدرة المطلوبة لتدريب النماذج وتشغيلها في بيئات الإنتاج. لذلك يرتبط جمع الأموال مباشرة بقدرة Nebius على زيادة حجم الحوسبة التي يمكنها تقديمها للعملاء.

ما المقصود بمزود «السحابة الجديدة»؟

Nebius ليست مزوداً سحابياً عاماً واسع النطاق على غرار شركات الحوسبة السحابية العملاقة التي تقدم خدمات متنوعة لمختلف أنواع التطبيقات. بل تركز على أعباء عمل الذكاء الاصطناعي، وتجمع بين البنية التحتية المعتمدة على وحدات معالجة الرسوميات والبرمجيات وخدمات المنصات اللازمة لتطوير نماذج الذكاء الاصطناعي وتدريبها ونشرها.

وتصف الشركة طموحها بأنه بناء منصة متكاملة تمتد من البيانات وتدريب النماذج إلى تشغيلها في بيئات الإنتاج. ويمنح هذا التخصص مزود «السحابة الجديدة» قدرة أكبر على توجيه استثماراته ونموذجه التشغيلي نحو احتياجات الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك توفير بنية تحتية مخصصة للعملاء الكبار.

لماذا تشكل عقود العملاء خلفية مهمة؟

جاء التمويل بينما تستعد Nebius لتوسيع قدرتها الاستيعابية لتلبية التزامات كبيرة مع عملاء من قطاع التكنولوجيا.

فقد اتفقت Meta على شراء قدرة مخصصة للذكاء الاصطناعي من Nebius بقيمة 12 مليار دولار على مدى خمس سنوات، مع إمكانية شراء قدرة إضافية تصل إلى 15 مليار دولار. وهذا يرفع القيمة المحتملة الإجمالية للاتفاق إلى 27 مليار دولار، لكن الجزء الإضافي يظل مرتبطاً بتوافر القدرة الحاسوبية.

كما أبرمت Nebius اتفاقاً متعدد السنوات لتوفير قدرة مخصصة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى Microsoft من مركز بيانات جديد في ولاية نيوجيرسي الأميركية.

تساعد هذه الالتزامات في تفسير سبب سعي الشركة إلى جمع رأس المال قبل تشغيل كل القدرة المرتبطة بها: إذ يتعين عليها بناء البنية التحتية التي تستوعب الطلب المتعاقد عليه والطلب المتوقع. غير أن العقود، بحد ذاتها، لا تضمن ممارسة كل الخيارات الإضافية أو خلو مشاريع البناء من مخاطر التنفيذ.

استحواذ Eigen AI يضيف طبقة برمجية

لا يقتصر توسع Nebius على المباني والشرائح. ففي مايو 2026، اتفقت الشركة على الاستحواذ على Eigen AI في صفقة نقدية وأسهم تقدر قيمتها بنحو 643 مليون دولار. وتتخصص Eigen في تقنيات الاستدلال وتحسين النماذج، وهي تقنيات تهدف إلى رفع كفاءة تشغيل أعباء عمل الذكاء الاصطناعي.

وأعلنت Nebius إتمام الاستحواذ في يونيو، موضحة أن تكنولوجيا Eigen ستعزز منصة Token Factory، وهي منصة مُدارة لتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي والاستدلال عليها.

وتشير الصفقة إلى استراتيجية ذات مسارين: زيادة القدرة الحاسوبية الغنية بشرائح GPU، وتحسين طبقة البرمجيات التي تُستخدم لتشغيل النماذج بكفاءة في التطبيقات الفعلية. ويوفر جمع الديون تمويلاً للمسار الأول، بينما يدعم استحواذ Eigen المسار الثاني.

ما المخاطر التي يحملها التمويل؟

تمنح السندات القابلة للتحويل Nebius وصولاً سريعاً إلى رأس مال كبير، لكنها ليست تمويلاً بلا تكلفة. فالشركة ستتحمل التزامات دين مستقبلية، وقد تتحول السندات إلى أسهم، ما يؤدي إلى تخفيف ملكية المساهمين الحاليين.

كما أن رفع حجم الصفقة النهائية إلى 5 مليارات دولار، مقارنة بالطرح المقترح البالغ 4.5 مليارات دولار، يبرز حجم احتياجات Nebius التمويلية، وكذلك الطلب المتاح على تمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

في جوهرها، تحاول Nebius تحويل الطلب التجاري إلى قدرة فعلية منشورة: مراكز بيانات، وشرائح GPU، وشبكات، ومنصة سحابية أكثر تكاملاً. وسيتوقف نجاح هذه الخطة على سرعة بناء البنية التحتية، وقدرة الشركة على دمج تكنولوجيا Eigen، وتحويل الالتزامات التجارية الكبيرة إلى إيرادات تشغيلية فعلية.