2. دمج السحابة مع الرقائق

ستضم AI Cloud and Computing Services مجموعة Cloud Intelligence السابقة إلى Pingtouge، ذراع تصميم الرقائق في علي بابا المعروف أيضاً باسم T-Head. ويجمع هذا الدمج بين قدرة مراكز البيانات، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وتطوير الرقائق داخلياً—وهو رهان مهم في وقت يتسارع فيه الطلب على الحوسبة، بينما يظل الوصول إلى الرقائق الأميركية المتقدمة مقيداً بضوابط التصدير.

3. فصل مختبرات الذكاء الاصطناعي وتطبيقاته

أما AI Lab and Applications فستضم مختبر النماذج المسؤول عن Qwen، والعمليات التي تقدم خدمات الذكاء الاصطناعي للمستهلكين، ومنتجات العمل المكتبي. ويجعل إنشاء هذه الوحدة مستقلة مسار تحويل النموذج إلى تطبيق ثم إلى منتج مدفوع أكثر وضوحاً.

لماذا تُعدّ الخطوة تحولاً مهماً؟

تمثل إعادة الهيكلة، من الناحية العملية، تراجعاً عن نهج «1+6+N» الذي اتبعته علي بابا في عام 2023، وكان يهدف إلى منح وحدات المجموعة قدراً أكبر من الاستقلالية وفتح الباب أمام عمليات فصل أو إدراج منفصلة. وبدلاً من تعظيم استقلال كل نشاط، تعيد الشركة الآن ربط أعمالها حول منظومة الذكاء الاصطناعي كاملة. كما تخلت علي بابا عن خطة طرح وحدة Cloud Intelligence للاكتتاب بعد أن زادت قيود التصدير الأميركية حالة عدم اليقين بشأن إمدادات الرقائق المتقدمة.

زخم قوي، لكن تحويله إلى أموال لن يكون سهلاً

تستند الاستراتيجية الجديدة إلى مؤشرات نمو لافتة:

• بلغت إيرادات علي بابا في أحدث ربع مالي معلن 268.95 مليار يوان، أي نحو 39.64 مليار دولار، متجاوزة تقديرات المحللين البالغة 38.63 مليار دولار. لكن هذه التقديرات كانت تخص إيرادات المجموعة ككل، لا إيرادات السحابة وحدها—وهو تمييز مهم في ظل تركيز المستثمرين على أداء Alibaba Cloud.

• ارتفعت الإيرادات الخارجية لـ Alibaba Cloud بنسبة 45% على أساس سنوي في الربع الأخير، بينما حافظت إيرادات المنتجات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي على نمو من ثلاثة أرقام.

• أما نسبة النمو البالغة 40% التي جرى تداولها على نطاق واسع، فتخص الفترة المالية السابقة، عندما قالت علي بابا إن المنتجات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي مثلت 30% من الإيرادات الخارجية للسحابة.

• تجاوزت نماذج Qwen حاجز 3 مليارات عملية تنزيل عالمياً خلال ستة أشهر، ما يمنح علي بابا قاعدة واسعة من المطورين والمستخدمين يمكن أن تسعى إلى تحقيق إيرادات منها.

• وتشير تقارير إلى أن الشركة تدرس مطالبة كبار المستخدمين التجاريين لإصدار مستقبلي من Qwen بمشاركة جزء من الإيرادات التي يحققونها باستخدام النموذج. وقد يعني ذلك انتقالاً تدريجياً من توزيع مفتوح المصدر بلا رسوم مباشرة إلى نموذج يجمع بين الاستخدام المجاني والعوائد أو الإتاوات، مع بقاء الشروط النهائية غير محسومة.

الثمن: إنفاق ضخم وضغط على الربحية

لا تأتي هذه الخطة من دون كلفة. فقد بلغ الإنفاق الرأسمالي الفصلي 67.7 مليار يوان مع استمرار الاستثمار المكثف في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بينما تراجع EBITDA المعدل بنسبة 30% على أساس سنوي، حتى مع تسارع نمو السحابة وارتفاع EBITDA الخاص بها.

لذلك تحمل إعادة الهيكلة رسالة واضحة للمستثمرين: علي بابا مستعدة لتحمل ضغط على الأرباح في الأجل القصير لبناء مصادر دخل متكررة في الأجل الأطول، تشمل استهلاك الشركات للخدمات السحابية، وخدمات الذكاء الاصطناعي، والاشتراكات الاستهلاكية، وربما إتاوات تجارية من نماذج Qwen.

لكن نجاح الرهان سيتوقف على قدرة الشركة على تحويل الانتشار الكبير لنماذجها والطلب المتزايد على الحوسبة إلى إنفاق مستمر من العملاء، لا إلى موجة مؤقتة من الاستثمارات المكلفة.

2. دمج السحابة مع الرقائق

ستضم AI Cloud and Computing Services مجموعة Cloud Intelligence السابقة إلى Pingtouge، ذراع تصميم الرقائق في علي بابا المعروف أيضاً باسم T-Head. ويجمع هذا الدمج بين قدرة مراكز البيانات، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وتطوير الرقائق داخلياً—وهو رهان مهم في وقت يتسارع فيه الطلب على الحوسبة، بينما يظل الوصول إلى الرقائق الأميركية المتقدمة مقيداً بضوابط التصدير.

3. فصل مختبرات الذكاء الاصطناعي وتطبيقاته

أما AI Lab and Applications فستضم مختبر النماذج المسؤول عن Qwen، والعمليات التي تقدم خدمات الذكاء الاصطناعي للمستهلكين، ومنتجات العمل المكتبي. ويجعل إنشاء هذه الوحدة مستقلة مسار تحويل النموذج إلى تطبيق ثم إلى منتج مدفوع أكثر وضوحاً.

لماذا تُعدّ الخطوة تحولاً مهماً؟

تمثل إعادة الهيكلة، من الناحية العملية، تراجعاً عن نهج «1+6+N» الذي اتبعته علي بابا في عام 2023، وكان يهدف إلى منح وحدات المجموعة قدراً أكبر من الاستقلالية وفتح الباب أمام عمليات فصل أو إدراج منفصلة. وبدلاً من تعظيم استقلال كل نشاط، تعيد الشركة الآن ربط أعمالها حول منظومة الذكاء الاصطناعي كاملة. كما تخلت علي بابا عن خطة طرح وحدة Cloud Intelligence للاكتتاب بعد أن زادت قيود التصدير الأميركية حالة عدم اليقين بشأن إمدادات الرقائق المتقدمة.

زخم قوي، لكن تحويله إلى أموال لن يكون سهلاً

تستند الاستراتيجية الجديدة إلى مؤشرات نمو لافتة:

• بلغت إيرادات علي بابا في أحدث ربع مالي معلن 268.95 مليار يوان، أي نحو 39.64 مليار دولار، متجاوزة تقديرات المحللين البالغة 38.63 مليار دولار. لكن هذه التقديرات كانت تخص إيرادات المجموعة ككل، لا إيرادات السحابة وحدها—وهو تمييز مهم في ظل تركيز المستثمرين على أداء Alibaba Cloud.

• ارتفعت الإيرادات الخارجية لـ Alibaba Cloud بنسبة 45% على أساس سنوي في الربع الأخير، بينما حافظت إيرادات المنتجات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي على نمو من ثلاثة أرقام.

• أما نسبة النمو البالغة 40% التي جرى تداولها على نطاق واسع، فتخص الفترة المالية السابقة، عندما قالت علي بابا إن المنتجات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي مثلت 30% من الإيرادات الخارجية للسحابة.

• تجاوزت نماذج Qwen حاجز 3 مليارات عملية تنزيل عالمياً خلال ستة أشهر، ما يمنح علي بابا قاعدة واسعة من المطورين والمستخدمين يمكن أن تسعى إلى تحقيق إيرادات منها.

• وتشير تقارير إلى أن الشركة تدرس مطالبة كبار المستخدمين التجاريين لإصدار مستقبلي من Qwen بمشاركة جزء من الإيرادات التي يحققونها باستخدام النموذج. وقد يعني ذلك انتقالاً تدريجياً من توزيع مفتوح المصدر بلا رسوم مباشرة إلى نموذج يجمع بين الاستخدام المجاني والعوائد أو الإتاوات، مع بقاء الشروط النهائية غير محسومة.

الثمن: إنفاق ضخم وضغط على الربحية

لا تأتي هذه الخطة من دون كلفة. فقد بلغ الإنفاق الرأسمالي الفصلي 67.7 مليار يوان مع استمرار الاستثمار المكثف في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بينما تراجع EBITDA المعدل بنسبة 30% على أساس سنوي، حتى مع تسارع نمو السحابة وارتفاع EBITDA الخاص بها.

لذلك تحمل إعادة الهيكلة رسالة واضحة للمستثمرين: علي بابا مستعدة لتحمل ضغط على الأرباح في الأجل القصير لبناء مصادر دخل متكررة في الأجل الأطول، تشمل استهلاك الشركات للخدمات السحابية، وخدمات الذكاء الاصطناعي، والاشتراكات الاستهلاكية، وربما إتاوات تجارية من نماذج Qwen.

لكن نجاح الرهان سيتوقف على قدرة الشركة على تحويل الانتشار الكبير لنماذجها والطلب المتزايد على الحوسبة إلى إنفاق مستمر من العملاء، لا إلى موجة مؤقتة من الاستثمارات المكلفة.