توقعات أميركية بهدوء أسعار النفط في 2027 مع استمرار اضطراب هرمز

يصف تقرير آفاق الطاقة قصير الأجل الصادر عن إدارة معلومات الطاقة الأميركية (EIA) في أغسطس 2026 سوقاً نفطية ما زالت تحت ضغط اضطراب الإنتاج والنقل في الشرق الأوسط. وترى الإدارة أن القيود ستُبقي الأسعار مرتفعة خلال 2026، قبل أن يؤدي التعافي التدريجي لحركة الناقلات والإنتاج والمخزونات إلى دفع الأسعار نحو الانخفاض في 2027. وقد نُشر التقرير في 11 أغسطس، وليس في 6 أغسطس كما ورد في السؤال الأصلي.

توقع من مرحلتين: شحّ فوري ثم انفراج تدريجي

رفعت EIA توقعها لمتوسط سعر خام برنت في 2026 إلى 86.81 دولاراً للبرميل، مقارنةً بتقدير سابق بلغ 81.91 دولاراً. وتتوقع أن يبلغ متوسط السعر نحو 85 دولاراً في الربع الثالث من 2026، قبل تراجعه إلى قرابة 78 دولاراً في الربع الرابع مع بدء تعافي حركة الشحن والإنتاج.

أما في 2027، فتتوقع الإدارة أن يبلغ متوسط برنت 69.39 دولاراً للبرميل. ويعكس هذا الهبوط زيادة المعروض وإعادة بناء مخزونات النفط العالمية بعد السحب الحاد المتوقع على المدى القصير.

وبذلك، لا تتحدث التوقعات عن أسعار مرتفعة إلى أجل غير مسمى، بل عن مسار من مرحلتين:

1. 2026: قيود على المرور عبر مضيق هرمز، وإنتاج متوقف، وتراجع في المخزونات؛ وهي عوامل تدعم الأسعار.
2. 2027: تحسن التدفقات واستعادة جزء كبير من الإنتاج، بما يخفف نقص المعروض ويسمح بتجدد المخزونات.

قيود هرمز تدفع المنتجين إلى وقف الإنتاج

تفترض EIA استمرار القيود الشديدة على شحن النفط عبر مضيق هرمز حتى أغسطس. وعندما يتعذر على المنتجين نقل كل الخام المتاح إلى الأسواق، يضطرون إلى وقف إنتاج أكبر مما كانت الإدارة تتوقعه في تقديرها السابق لشهر يوليو.

وتظهر حدة الاضطراب في تقديرات التدفقات؛ فقد بلغ متوسط النفط الخام وسوائل المنتجات النفطية المنقولة عبر هرمز 4.9 ملايين برميل يومياً في الربع الثاني من 2026، مقابل 21.6 مليون برميل يومياً في الربع الرابع من 2025. كما بلغ متوسط الإنتاج المتوقف في المنطقة 5.5 ملايين برميل يومياً في يوليو، بعد أن قُدّر بنحو 7.5 ملايين برميل يومياً في يونيو.

ولا تستطيع المسارات البديلة تعويض كل الكميات المفقودة. فطرق البحر الأحمر وقناة السويس وخط أنابيب سوميد أطول وأكثر كلفة، كما أن طاقتها الاستيعابية محدودة. لذلك لا يتوقف الأمر على كمية النفط المنتجة فقط، بل على إمكانية نقله بأمان إلى المشترين.

المخزونات تمتص الصدمة… لكنها أصبحت أكثر هشاشة

من المتوقع أن يؤدي انخفاض الشحنات عبر هرمز إلى مزيد من السحب من مخزونات النفط العالمية خلال الأشهر المقبلة. وتتوقع EIA أن تبقى مخزونات الخام التجارية في الولايات المتحدة دون أدنى مستوى لنطاق السنوات الخمس 2021–2025 حتى نهاية 2026، مع مساهمة ارتفاع الطلب من المصافي المحلية وزيادة صادرات الخام وانخفاض الواردات في الضغط على المخزونات.

وتوضح تقديرات وكالة الطاقة الدولية (IEA) مدى سرعة تآكل هامش الأمان العالمي. فقد تراجعت المخزونات النفطية العالمية القابلة للرصد 69 مليون برميل في يوليو، وأصبحت أقل بنحو 410 ملايين برميل من مستواها عند بداية النزاع.

ولا يعني هذا تلقائياً أن العالم يتجه إلى نفاد النفط. فالاحتياطيات الاستراتيجية، والموردون البديلون، وانخفاض الاستهلاك، وإعادة توجيه الشحنات يمكن أن تخفف أثر الاضطراب. لكن انخفاض المخزونات يعني أن السوق باتت أقل قدرة على تحمل انقطاع جديد في الشحن أو الإنتاج، أو تصعيد حول أحد طرق التصدير الرئيسية.

معظم إنتاج الشرق الأوسط قد يتعافى مطلع 2027، لكن ليس بالكامل

تتوقع EIA عودة معظم إنتاج الخام في المنطقة إلى مستويات قريبة من متوسط ما قبل النزاع في مطلع 2027. لكنها تقدّر في الوقت نفسه استمرار تعطل نحو 600 ألف برميل يومياً من إنتاج الشرق الأوسط حتى نهاية 2027.

وتكمن أهمية هذا التفصيل في أن إعادة فتح طرق الشحن الرئيسية قد تعيد جزءاً كبيراً من الكميات المفقودة إلى السوق، لكن استئناف كل الحقول ومنشآت التصدير لن يحدث بالضرورة في الوقت نفسه. فقد تعرقل المخاطر الأمنية والأضرار التي لحقت بالبنية التحتية واضطراب الخدمات اللوجستية وصعوبة تنسيق العودة الكاملة استمرارَ فجوة محدودة في المعروض، حتى بعد تحسن حركة التجارة.

كما تفترض EIA أن تدفقات هرمز ستتعافى تدريجياً، لا أن تعود إلى طبيعتها فوراً. وهذا يفسر كيف يمكن أن تنخفض الأسعار في 2027، مع بقاء اضطراب ملموس في إنتاج المنطقة.

وكالة الطاقة الدولية ترسم صورة سنوية أكثر تشدداً

تضيف نشرة سوق النفط لشهر أغسطس الصادرة عن وكالة الطاقة الدولية صورة أكثر صعوبة لتوازنات 2026. فهي تتوقع انخفاض المعروض النفطي العالمي بمقدار 4.3 ملايين برميل يومياً في 2026، إلى 102 مليون برميل يومياً. ولا يعوض نمو الإمدادات من الأميركتين، البالغ 1.4 مليون برميل يومياً، سوى جزء من الخسائر في الشرق الأوسط وروسيا.

كما تتوقع الوكالة انخفاض الطلب العالمي على النفط بنحو 1.56 مليون برميل يومياً، إلى 103.29 ملايين برميل يومياً، مع تسبب ارتفاع الأسعار وتقييد الإمدادات في إضعاف الاستهلاك.

ورغم هذا التراجع في الطلب، تتوقع الوكالة عجزاً كبيراً يبلغ نحو 1.8 مليون برميل يومياً في الربع الحالي. وقالت أيضاً إن الخسائر التراكمية في إمدادات الشرق الأوسط تجاوزت 1.3 مليار برميل، بينما بلغ متوسط التدفقات عبر هرمز بين مارس ومايو 2.7 مليون برميل يومياً، مقارنةً بنحو 20 مليون برميل يومياً قبل النزاع.

ولا يعني اختلاف الأرقام أن تقديري EIA وIEA متناقضان بالضرورة. فتركيز EIA ينصب على مسار الأسعار المتوقع وتعافي الإنتاج والمخزونات وفق افتراضاتها المعلنة، بينما تركز IEA بدرجة أكبر على حجم العجز الحالي والانخفاض الحاد في المعروض السنوي. كما تختلف النماذج وتوقيتات النشر والافتراضات المتعلقة بسرعة عودة الشحن والإنتاج.

وأفادت IEA كذلك بأن صادرات المنطقة، بما فيها الشحنات التي تستخدم طرقاً تتجاوز هرمز، تراجعت 2.1 مليون برميل يومياً في يوليو إلى متوسط 15 مليون برميل يومياً.

ولا توفر الأدلة المتاحة أساساً كافياً لإضافة توقع رقمي محدد من IEA بشأن إنتاج المصافي أو رقم بعينه لمخزونات الديزل الأميركية؛ لذلك لا ينبغي التعامل مع هذه الأرقام بوصفها نتائج مثبتة في تقارير أغسطس المتاحة.

الشحن «الظلي» يضيف طبقة أخرى من المخاطر

لا تقتصر أزمة الإمدادات على كمية النفط التي يمكن نقلها بصورة قانونية وآمنة. فقد حددت شركة Windward مرسى كوه مبارك مركزاً نشطاً للالتفاف على العقوبات وعمليات النقل من سفينة إلى أخرى، مع تقدير مشاركة نحو 20 سفينة في هذه الأنشطة، وتأكيد وجود ثماني سفن مدرجة على قوائم مكتب مراقبة الأصول الأجنبية الأميركي (OFAC).

وتشير هذه النتيجة إلى بيئة شحن أكثر غموضاً حول نقطة الاختناق البحرية. وقد تستمر بعض الشحنات في العبور عبر قنوات غير رسمية أو أعلى مخاطرة، لكن هذه العمليات ترفع مخاطر الإنفاذ والتأمين والسلامة وتحديد المسؤولية والتصعيد. لذلك لا ينبغي تفسير زيادة نشاط السفن تلقائياً على أنها عودة كاملة إلى نمط تجارة النفط الطبيعي.

الخلاصة

يمكن تلخيص توقع EIA لشهر أغسطس بأنه شحّ قريب الأجل يتبعه تعافٍ غير مكتمل. فمتوسط برنت يقترب من 87 دولاراً للبرميل في 2026، ثم يتراجع نحو 69 دولاراً في 2027 مع تحسن الإنتاج والمخزونات. ومع ذلك، تتوقع الإدارة استمرار تعطل نحو 600 ألف برميل يومياً من إنتاج الشرق الأوسط حتى نهاية 2027.

وتؤكد أرقام IEA حجم الخطر الفوري: خسائر الإمدادات كبيرة بما يكفي لإحداث عجز ملحوظ حتى بعد تراجع الطلب، في وقت تراجعت فيه المخزونات العالمية بشدة. وعليه، فإن العامل الحاسم في المرحلة المقبلة ليس مجرد عودة الإنتاج، بل استعادة شحن موثوق ومؤمَّن وشفاف عبر المنطقة.