كل ما يحتاج المستثمرون إلى معرفته عن طرح إنجينيك في هونغ كونغ

تسعى شركة إنجينيك سيمiconductor، ومقرها بكين، إلى إدراج أسهمها في هونغ كونغ للمرة الثانية إلى جانب إدراجها في شنتشن، في صفقة قد تجمع ما يصل إلى 3.22 مليار دولار هونغ كونغي، أي نحو 410 ملايين دولار أميركي، عند اعتماد الحد الأقصى للسعر.

ومن شأن الطرح أن يوسّع وصول شركة تصميم الرقائق التي لا تملك مصانع إنتاج خاصة بها إلى سوق رأس المال في هونغ كونغ والمستثمرين الدوليين، مع توفير تمويل جديد للبحث والتطوير، والاستحواذات المحتملة، وتوسيع النشاط التجاري.

أبرز شروط طرح إنجينيك

• عدد الأسهم المطروحة: 31,287,300 سهم من فئة H، مع خضوع العدد لخيار التخصيص الزائد
• الحد الأقصى لسعر الطرح: 102.80 دولار هونغ كونغي للسهم
• إجمالي الحصيلة المحتملة: نحو 3.22 مليار دولار هونغ كونغي
• صافي الحصيلة المتوقع: نحو 3.141 مليار دولار هونغ كونغي، بافتراض عدم تفعيل خيار التخصيص الزائد
• موعد بدء التداول المتوقع: 25 أغسطس 2026
• رمز السهم في هونغ كونغ: 3223
• السوق: السوق الرئيسية في بورصة هونغ كونغ
• الراعي والمنسق العام الوحيد: شركة الصين الدولية لرأس المال، المعروفة اختصارًا باسم CICC

ويتوزع الطرح العالمي بين 3,128,800 سهم مخصص للطرح العام في هونغ كونغ و28,158,500 سهم ضمن الشريحة الدولية، مع إمكانية إعادة التخصيص وتفعيل خيار التخصيص الزائد.

أين ستستخدم الشركة أموال الطرح؟

تخطط إنجينيك لتوزيع صافي الحصيلة المتوقعة على أربع أولويات رئيسية، عند احتساب السعر الأقصى للسهم:

1. 50% للابتكار التقني وتطوير المنتجات في قطاعاتها الأساسية الثلاثة؛
2. 25% للاستثمارات و/أو الاستحواذات الاستراتيجية؛
3. 15% لتوسيع شبكة المبيعات وتسويق المنتجات؛
4. 10% لرأس المال العامل والأغراض العامة للشركة.

وتوضح هذه الخطة أن البحث والتطوير يمثلان جوهر الصفقة. كما تمنح حصة الاستحواذات الشركة مرونة لتوسيع تقنياتها أو حضورها في الأسواق، رغم أن المواد المتاحة لا تحدد هدفًا بعينه.

إدراج مزدوج وليس أول طرح عام

تتداول إنجينيك في سوق تشينكست التابع لبورصة شنتشن منذ مايو 2011، تحت الرمز 300223.SZ. ولذلك فإن صفقة هونغ كونغ هي عملية إدراج مزدوج، وليست طرحًا عامًا أوليًا بالمعنى التقليدي لشركة تدخل السوق للمرة الأولى.

وهذا التفصيل مهم للمستثمرين: فالشركة تملك سجلًا عامًا قائمًا في شنتشن وتاريخًا من التداول، بينما يهدف إدراج هونغ كونغ إلى إضافة قناة تمويلية والوصول إلى قاعدة أوسع من المستثمرين، ولا سيما المستثمرين الدوليين.

ماذا تعمل إنجينيك؟

تأسست الشركة في بكين في يوليو 2005. وهي شركة أشباه موصلات بنظام فابلس؛ أي إنها تصمم وتطور الدوائر المتكاملة، لكنها تعتمد على شركاء تصنيع خارجيين لإنتاج الرقائق على رقائق السيليكون.

وتغطي محفظتها ثلاثة مجالات واسعة:

• دوائر الذاكرة؛
• دوائر الحوسبة؛
• الدوائر التناظرية.

وتقول الشركة إن منتجاتها تستخدم في إلكترونيات السيارات، والمعدات الصناعية والطبية، وتطبيقات إنترنت الأشياء المدعومة بالذكاء الاصطناعي، ومنتجات الأمن الذكي. كما تشمل خبرتها في الحوسبة المعالجات المدمجة وتقنيات مرتبطة بها، إلى جانب منتجات الذاكرة والدوائر التناظرية.

كيف غيّر استحواذ ISSI مسار الشركة؟

جاء أحد أبرز محطات توسع إنجينيك في عام 2020، عندما أكملت الاستحواذ على شركة Integrated Silicon Solution Inc.، المعروفة اختصارًا باسم ISSI، وعلى شركتها التابعة Lumissil.

وسّعت الصفقة نطاق الشركة إلى ما يتجاوز تركيزها الأصلي على الحوسبة، وعززت حضورها في تقنيات الذاكرة والدوائر التناظرية. كما ساعدتها في توسيع نشاطها في قطاعات السيارات والصناعة والطب، بما في ذلك منتجات الذاكرة المخصصة للسيارات.

وتفسر هذه الخطوة جزءًا من الصورة الحالية لإنجينيك. فالشركة لم تعد مجرد مصمم لمعالجات مدمجة، بل تجمع بين قدرات الحوسبة ومنتجات الذاكرة والدوائر التناظرية، ما يمنح طرحها قصة نمو أوسع من مجرد جمع تمويل لقطاع رقائق واحد.

لماذا أصبحت هونغ كونغ وجهة مهمة لشركات الرقائق الصينية؟

يأتي طرح إنجينيك في وقت نشط لجمع شركات أشباه الموصلات الصينية التمويل من سوق هونغ كونغ. فقد جمعت GigaDevice نحو 4.68 مليار دولار هونغ كونغي في إدراجها الثانوي في هونغ كونغ عام 2026، وارتفع سهمها بقوة عند بدء التداول. كما استهدفت Montage Technology جمع ما يصل إلى 902 مليون دولار أميركي من طرح في هونغ كونغ، فيما لجأت شركات صينية أخرى لتصميم الرقائق إلى السوق نفسها.

ويعكس هذا الاتجاه حاجة قطاع الرقائق إلى رأس مال كبير لتمويل البحث والتطوير، وتوسيع المنتجات، وبناء القدرات التجارية. كما يتقاطع مع مساعي الصين لتعزيز الاعتماد التكنولوجي على الذات، في ظل التوترات التقنية بين الولايات المتحدة والصين ومخاطر قيود التصدير.

وقد تجعل هذه العوامل قدرات تصميم الرقائق المحلية وسلاسل الإمداد المرتبطة بها ذات أهمية استراتيجية أكبر. لكن البيئة السياسية المواتية لا تضمن أداء السهم؛ فالحصيلة النهائية والطلب وسلوك التداول بعد الإدراج قد تختلف عن الافتراضات القصوى الواردة في مواد الطرح.

مقارنة سريعة مع أقرب المنافسين

تساعد مقارنة إنجينيك مع GigaDevice وMontage Technology في وضع الصفقة ضمن سياقها، مع الإشارة إلى أن نماذج أعمال الشركات الثلاث ليست متطابقة:

• إنجينيك: تجمع بين دوائر الحوسبة والذاكرة والدوائر التناظرية، وتخدم قطاعات السيارات والصناعة والطب وإنترنت الأشياء المدعوم بالذكاء الاصطناعي والأمن الذكي.
• GigaDevice: شركة فابلس لتصميم الدوائر المتكاملة، ومدرجة في شنغهاي وهونغ كونغ، وقد جمعت 4.68 مليار دولار هونغ كونغي في إدراجها في هونغ كونغ.
• Montage Technology: مصمم رقائق فابلس يركز على رقائق الربط والبنية التحتية المرتبطة بنقل البيانات، واستهدف طرحه في هونغ كونغ جمع ما يصل إلى 902 مليون دولار أميركي.

والقاسم المشترك بين هذه الشركات هو استخدام سوق الأسهم في هونغ كونغ لتمويل البحث والتطوير وتوسيع المنتجات في مجالات رقائق تحظى بأهمية استراتيجية. أما اختلاف إنجينيك فيكمن في مزيجها الأوسع من الحوسبة المدمجة والذاكرة والدوائر التناظرية.

الخلاصة

قد تجمع إنجينيك ما يصل إلى 3.22 مليار دولار هونغ كونغي من طرح 31.29 مليون سهم من فئة H بسعر لا يتجاوز 102.80 دولار هونغ كونغي للسهم، على أن يبدأ التداول المتوقع في 25 أغسطس 2026 تحت الرمز 3223.

وتتمثل الفكرة الاستثمارية الأساسية في الجمع بين إدراج شنتشن القائم منذ فترة طويلة، ومحفظة منتجات أوسع ساهم استحواذ ISSI في بنائها، ورأس مال جديد يذهب أساسًا إلى التكنولوجيا وتطوير المنتجات. أما التحفظ الأهم فهو أن الحصيلة القصوى وموعد الإدراج يظلان افتراضين مرتبطين بمواد الطرح إلى أن تُحسم عملية التسعير والتخصيص ويبدأ التداول فعليًا.