ASML ترفع توقعات 2026 مجددًا مع اشتداد الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي

لم تكن القفزة التي سجلتها ASML مرتبطة برقم واحد في سوق الأسهم، بل بإشارة أوسع إلى دورة الاستثمار في صناعة أشباه الموصلات: العملاء يسرّعون خطط التوسع، والشركة الهولندية، أكبر مورّد عالمي لمعدات الطباعة الضوئية المتقدمة، ترفع توقعاتها وتزيد طاقتها الإنتاجية.\n\nأعلنت ASML مبيعات بقيمة 9.3 مليارات يورو في الربع الثاني، وصافي دخل بلغ نحو 2.9 مليار يورو، وهامشًا إجماليًا عند 54.0%، قبل أن ترفع توقعات مبيعاتها لعام 2026 إلى 43–45 مليار يورو. \n\n## أرقام الربع الثاني وراء تحسن الأداء\n\nجاء إجمالي المبيعات الفصلية أعلى من الحد الأعلى لنطاق التوقعات الذي حددته الشركة سابقًا، بدعم من مبيعات خدمات إدارة قاعدة المعدات المركبة، أو ما يعرف بـ Installed Base Management. وبلغت مبيعات الأنظمة الصافية 6.6 مليارات يورو، منها 3.8 مليارات يورو لأنظمة الأشعة فوق البنفسجية القصوى EUV، و2.8 مليار يورو للأنظمة غير العاملة بتقنية EUV. كما شمل الربع بيع نظام واحد من فئة High-NA EUV، وهي الجيل الأكثر تقدمًا من معدات الطباعة الضوئية. \n\nبلغ صافي الدخل نحو 2.9 مليار يورو، في حين أشارت تقديرات سوقية إلى أن متوسط توقعات المحللين كان عند 2.62 مليار يورو، ما يعني أن الشركة تجاوزت التوقعات على مستوى الأرباح. كذلك جاء الهامش الإجمالي البالغ 54.0% أعلى من النطاق الذي كانت ASML قد توقعته للربع. \n\nوتكتسب هذه الأرقام أهمية خاصة لأن معدات ASML تقع في نقطة محورية من سلسلة إمداد الرقائق. وتُستخدم أنظمة EUV في تصنيع الرقائق المتقدمة، بما في ذلك المعالجات التي تدعم بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. ووفق مواد مؤتمر النتائج، توزعت مبيعات الأنظمة خلال الربع تقريبًا بالتساوي بين عملاء قطاع المنطق وعملاء قطاع الذاكرة، بنسبة 51% و49% على التوالي. \n\n## رفع توقعات 2026 للمرة الثانية\n\nتتوقع ASML الآن أن تتراوح مبيعاتها الإجمالية في 2026 بين 43 و45 مليار يورو، مقارنة بالنطاق السابق البالغ 36–40 مليار يورو. كما رفعت توقعاتها للهامش الإجمالي السنوي إلى 54–56%، من 51–53% سابقًا. \n\nأما توقعات الربع الثالث المؤكدة فتشمل:\n\n- 11–12 مليار يورو\n- 55–57% \n\nوتكتسب هذه الزيادة وزنًا أكبر لأنها المرة الثانية التي ترفع فيها الشركة توقعاتها لعام 2026. ففي أبريل، كانت ASML قد رفعت بالفعل نطاق المبيعات من 34–39 مليار يورو إلى 36–40 مليار يورو. \n\n## إلى أي حد يبدو الطلب على أنظمة EUV المرتبط بالذكاء الاصطناعي قويًا؟\n\nوصفت الإدارة الطلبات خلال النصف الأول من العام بأنها «قوية للغاية»، وقالت إن العملاء يسرّعون خطط زيادة الطاقة الإنتاجية مع تجاوز الطلب على الرقائق للمعروض. \n\nوتقدم خطط ASML الإنتاجية مقياسًا عمليًا لحجم الطلب. فقد قالت الشركة إنها تتوقع شحن نحو 60 نظامًا من أنظمة EUV منخفضة الفتحة العددية في 2026، بزيادة قدرها 25% عن 2025. كما تخطط لزيادة طاقتها الإنتاجية بنسبة 30% في 2027 و2028، في مؤشر إلى أن التزامات العملاء وتوقعات الطلب تمتد إلى ما بعد ربع واحد. \n\nلكن ذلك لا يعني أن دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي خالية من المخاطر. فالإنفاق الرأسمالي في قطاع أشباه الموصلات دوري بطبيعته، والأدلة الحالية تشير إلى قوة خطط العملاء، لا إلى ضمان استمرار الطلب بالمستوى نفسه إلى أجل غير مسمى. والاستنتاج الأكثر تحفظًا هو أن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي عزز التوقعات متوسطة الأجل لمعدات تصنيع الرقائق المتقدمة، بينما تظل القدرة على التنفيذ وتوسيع الطاقة الإنتاجية عاملين حاسمين.\n\n## ماذا تكشف تصريحات كريستوف فوكيت؟\n\nتشير قراءة الرئيس التنفيذي كريستوف فوكيت إلى تغير في سلوك العملاء. فمصنعو الرقائق لا يطلبون المعدات لتلبية الطلب الفوري فحسب، بل يقدمون خطط التوسع ويزيدون حجمها أيضًا. \n\nويدعم ذلك فكرة أن الدورة الحالية تتجاوز مجرد إعادة تكوين المخزونات على المدى القصير. ويبدو أنها موجة استثمار تمتد لعدة سنوات، وترتبط ببنية الذكاء الاصطناعي والحاجة إلى قدرات حوسبة أكثر تقدمًا. غير أن توسع ASML في طاقتها الإنتاجية يمثل استجابة لنشاط العملاء، وليس دليلًا مستقلًا على أن هذه الدورة ستستمر بلا انقطاع. \n\n## لماذا تحسنت معنويات السوق تجاه السهم؟\n\nيمكن تلخيص الإشارات التي دعمت رد الفعل الإيجابي في ثلاثة محاور مترابطة:\n\n1. تجاوزت المبيعات الحد الأعلى لتوقعات ASML، كما تخطى صافي الدخل متوسط توقعات المحللين المشار إليه. \n2. ارتفعت توقعات المبيعات السنوية إلى 43–45 مليار يورو، وتحسن نطاق الهامش الإجمالي إلى 54–56%. \n3. أشارت الإدارة إلى تسارع خطط زيادة الطاقة الإنتاجية، وقوة الطلب على EUV، وتوسعة الطاقة لدى الشركة خلال 2027 و2028. \n\nوتؤكد الأدلة المتاحة وجود رد فعل إيجابي على النتائج والتوقعات، لكنها لا تثبت بصورة موثوقة كل التفاصيل المطلوبة بشأن نسبة التحرك اللحظي للسهم، أو مكاسبه الدقيقة منذ أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا، أو أدائه منذ بداية العام، أو مجموعة كاملة من تغييرات تصنيفات المحللين وأهداف الأسعار. لذلك لا ينبغي استنتاج هذه الأرقام من إعلان النتائج وحده.\n\n## ماذا تكشف المقارنة مع الشركات النظيرة؟\n\nتتضمن المعلومات المتاحة تحديثًا منفصلًا لشركة ، التي بدأت في 10 أغسطس برنامجًا لإعادة شراء أسهم بقيمة تصل إلى 150 مليون يورو. ويستمر البرنامج حتى بلوغ قيمة المشتريات هذا الحد أو حلول ديسمبر 2026، أيهما يأتي أولًا. \n\nويهم هذا البرنامج قطاع معدات أشباه الموصلات الأوسع، لكنه لا يمثل دليلًا على التوقعات التشغيلية لشركة ASM International أو على أداء سهم . كما لا توفر المواد المتاحة مقارنة موثقة بما يكفي لأداء أسهم الشركتين في يوم الاثنين أو لتوقعاتهما المستقبلية.\n\n## الخلاصة للمستثمرين\n\nعزز تقرير ASML للربع الثاني الرأي القائل إن الاستثمار المرتبط بالذكاء الاصطناعي في صناعة الرقائق يتحول إلى طلب فعلي على معدات الطباعة الضوئية المتقدمة. وأوضح المؤشرات على ذلك اجتماع ثلاثة عوامل: مبيعات أنظمة EUV بقيمة 3.8 مليارات يورو، ورفع توقعات 2026 للمرة الثانية، وخطط العملاء لزيادة الطاقة الإنتاجية خلال العامين المقبلين. \n\nأما التحفظ الأساسي فيتعلق بالتقييم ودورية القطاع: فالطلبات القوية اليوم لا تلغي احتمال تباطؤ الإنفاق على أشباه الموصلات لاحقًا. لكن نتائج ASML الحالية تشير إلى أن توسع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي أصبح واسعًا بما يكفي لدعم نمو مبيعات المعدات، وتحسن الهوامش، وزيادة الطاقة الإنتاجية لأنظمة EUV.