صندوق تحوط الذكاء الاصطناعي المنكوب يراهن بـ400 مليون دولار إضافية على شركة ناشئة للرقائق

هذا الاستثمار الجديد البالغ 400 مليون دولار يضاف إلى استثمار سابق بقيمة 100 مليون دولار، ليصل إجمالي حصة الصندوق في Source Foundry إلى حوالي 500 مليون دولار . ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن هذه الصفقة هي "آخر رهان معروف لصندوق الاستثمار الخاص"، وذلك بعد أن باع الصندوق تقريباً كل محفظته من الأسهم العامة . احتفظ الصندوق باستثماراته الخاصة، بما في ذلك Source Foundry وحصة في شركة Anthropic، بينما صفى أسهمه العامة . كما تعد شركة Sequoia Capital من المستثمرين الداعمين لـ Source Foundry أيضاً .

الانهيار: كيف خسر صندوق بقيمة 45 مليار دولار ثلثي قيمته

ماذا حدث. في أواخر يوليو 2026، تسببت موجة بيع حادة في أسهم الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات في خسائر فادحة لصندوق Situational Awareness، الذي كان يستخدم رافعة مالية ضخمة وصلت إلى 400% . عانى الصندوق من انخفاض حاد في قيمته بنحو 67% خلال شهر واحد فقط . وتحت ضغط نداءات الهامش (margin calls) من البنوك الوسيطة مثل Goldman Sachs وJPMorgan، اضطر الصندوق لبيع الجزء الأكبر من محفظته من الأسهم العامة .

Citadel تتدخل. صندوق Citadel التابع لكين غريفين اشترى معظم تلك المحفظة العامة . ذكرت وكالة رويترز أن قيمة الأصول التي تم بيعها بلغت حوالي 16 مليار دولار . أدى هذا البيع إلى انخفاض إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) للصندوق من ذروة بلغت نحو 20–45 مليار دولار (أشارت CNBC إلى ذروة بلغت 45 مليار دولار شاملة الرافعة المالية، بينما ذكرت مصادر أخرى صافي AUM بحوالي 20 مليار دولار) إلى حوالي 10 مليارات دولار . ذكرت بلومبرغ أن AUM "انخفض إلى حوالي 10 مليارات دولار" بعد صفقة Citadel، أي بأكثر من النصف . لم يبع الصندوق محفظته الخاصة، والتي تشمل حصته في Anthropic المقدرة بحوالي 5 مليارات دولار .

خلفية آشنبرنر. ليوبولد آشنبرنر هو باحث سابق في OpenAI في منتصف العشرينات من عمره، وليس لديه أي خبرة تداول مهنية سابقة . أسس صندوق Situational Awareness في عام 2024 بعد سلسلة مقالاته الشهيرة عن الذكاء العام الاصطناعي، وحقق الصندوق عوائد مبهرة بلغت حوالي 439% في فترة زمنية قصيرة، قبل انهيار يوليو 2026 . وصفته CNBC بأنه "مدير في العشرينات من عمره" بنى الصندوق بسرعة من خلال رهانات مركزة وذات رافعة مالية عالية على أسهم الذكاء الاصطناعي — وهي استراتيجية نجحت بشكل رائع في الصعود وتحطمت عندما انعكس الاتجاه . طُرد من OpenAI في عام 2024 بسبب ما زُعم أنه تسريب معلومات، وهو ما ينفيه .

ماذا يعني هذا

استثمار الـ400 مليون دولار في Source Foundry يشير إلى أن آشنبرنر لم يتراجع عن قناعته الأساسية — وهي أن عنق الزجاجة أمام تقدم الذكاء الاصطناعي هو الأجهزة، وتحديداً تصنيع الرقائق. إن استعداد الصندوق لنصف مليار دولار في شركة خاصة دون سيولة في الأسواق العامة يشير إلى اقتناع طويل الأجل ينجو من انهيار السوق العام. السؤال هو ما إذا كانت هذه القناعة ستؤتي ثمارها؛ فهذا يعتمد على قدرة Source Foundry على الوفاء بوعدها ببناء آلات تتحدى هيمنة ASML — وهو إنجاز لم تحققه أي شركة منذ عقود.