تباطؤ سوق الأسهم الصينية في يوليو 2026

شهد يوليو 2026 فترة تباطؤ ملحوظة في سوق الأسهم الصينية. سجلت بورصة شنغهاي 2.66 مليون حساب أسهم جديد من الفئة (A)، بانخفاض يقارب 7% عن الشهر السابق (يونيو)، بينما انخفض رصيد التمويل بالهامش (margin financing) لمدة 11 جلسة تداول متتالية، وهي أطول سلسلة خسائر منذ 23 شهرًا . وخلف هذه الأرقام، كانت هناك موجة بيع عالمية لأسهم الذكاء الاصطناعي تركت أثرها على أسهم التكنولوجيا في كل من البر الرئيسي للصين وهونغ كونغ. إليكم تفصيل للأسباب والآثار.

ما الذي تسبب في انخفاض عدد الحسابات الجديدة والتداول بالهامش؟

اجتمعت عدة عوامل رئيسية لتؤدي إلى تباطؤ فتح الحسابات الجديدة وتقليل التداول بالرافعة المالية في يوليو 2026:

موجة بيع عالمية لأسهم التكنولوجيا المرتبطة بالذكاء الاصطناعي

أدى الانخفاض الحاد في يوليو لأسهم شركات الرقائق الإلكترونية والذكاء الاصطناعي – حيث دخل مؤشر SOX لأشباه الموصلات الأمريكي مرحلة السوق الهابطة (bear market) متراجعًا بنسبة 20% عن أعلى مستوياته في يونيو – إلى إضعاف حماس مستثمري التجزئة الصينيين لفتح حسابات جديدة أو الدخول في صفقات برافعة مالية (margin trading). بدأت الموجة بانخفاضات حادة في أسهم شركات أشباه الموصلات الأمريكية مثل NVIDIA وAMD، وسط شكوك حول العائد على الإنفاق الضخم على الذكاء الاصطناعي، وتفاقمت المخاوف مع أنباء عن نموذج الذكاء الاصطناعي الصيني "Moonshot" مما زاد من حدة المنافسة .

تقليص طوعي للرافعة المالية (Deleveraging) وليس تصفية قسرية

من المهم الإشارة إلى أن الانخفاض في ديون الهامش (margin debt) كان مدفوعًا بشكل أساسي بقرار المستثمرين أنفسهم بتقليص مراكزهم المرفوعة (leveraged positions) لسداد التزاماتهم، وليس بسبب عمليات تصفية قسرية (forced liquidations) واسعة النطاق. وأفادت شركات وساطة متعددة بأن حالات التصفية القسرية كانت "محدودة للغاية" . انخفض رصيد التمويل بالهامش لمدة 11 يوم تداول متتالي حتى منتصف يوليو، وبلغ إجمالي قيمة مشتريات الأسهم الممولة بالتداول بالهامش 2.59 تريليون يوان (383.4 مليار دولار أمريكي) في نهاية يوليو، بانخفاض 14% عن أعلى مستوى قياسي بلغ 3.01 تريليون يوان في 25 يونيو .

تشديد الرقابة التنظيمية بعد التصحيح

في أعقاب التصحيح الحاد في السوق، تحركت الجهات التنظيمية الصينية لكبح المخاطر المفرطة. قامت شركات وساطة كبرى مثل "CITIC Securities" و"East Money Information" بتشديد التدقيق على الحسابات الجديدة، وتمويل الهامش، وإقراض الأوراق المالية، وتداول الخيارات – مما رفع متطلبات الامتثال وقيد التداول بالرافعة المالية للمستثمرين الأفراد . تضمنت الإجراءات فحوصًا أكثر صرامة للوضع المالي للمستثمرين وخبراتهم التجارية وقدرتهم على تحمل المخاطر . انخفض رصيد التداول بالهامش إلى 2.6 تريليون يوان (362 مليار دولار) في نهاية يوليو بعد أن تجاوز 3 تريليونات يوان في أواخر يونيو .

جني أرباح من مراكز أسهم الذكاء الاصطناعي المزدحمة"