لا عودة سريعة إلى الوضع الطبيعي

• لم يتحقق الحل السريع الذي توقعه البعض. قامت إيران باستعادة جزئية لإنتاج الغاز في ثلاث منصات بحرية في جنوب بارس بحلول أواخر مايو، مدعية أنها لم تتعرض لأضرار هيكلية . ومع ذلك، تعرضت وحدات الإسالة البرية في قطر لأضرار بالغة، ولا يزال مجمع راس لفان متوقفًا إلى حد كبير بعد شهور.
• أكد تقرير صدر في أواخر يوليو من مجلة TechTimes أن الوحدتين المدمرتين في راس لفان لا تزالان متوقفتين عن العمل، مع بقاء الجداول الزمنية للإصلاح دون تغيير .

سوق الغاز الأوروبي ينهار

• المخزونات عند أدنى مستوياتها التاريخية. مع بداية أغسطس 2026، كانت مخزونات الغاز في الاتحاد الأوروبي نحو 57-58% فقط من السعة – وهو أدنى مستوى لهذا الوقت من العام منذ عام 2011، وأقل بنحو 12 إلى 17 نقطة مئوية عن العام الماضي ومتوسط الخمس سنوات . قيمت شركة وود ماكنزي أن المخزونات عند مستويات "منخفضة بشكل غير عادي" وأن إمدادات الشتاء 2026/2027 معرضة للخطر .

• هدف التخزين الشتوي في مهب الريح. قال الرئيس التنفيذي لشركة إكوينور إن أوروبا من غير المرجح أن تصل إلى هدفها البالغ 80% من سعة التخزين، متوقعًا أن تصل المنطقة بالكاد إلى 70% قبل موسم التدفئة، مما يتركها معرضة بشكل خطير لارتفاع الأسعار .

• تحويل شحنات الغاز المسال إلى آسيا. المستوردون الآسيويون، الذين يواجهون عجزًا في إمداداتهم وزيادة الطلب بسبب ظاهرة النينيو، يقدمون عروضًا أعلى من أوروبا لشراء الشحنات الفورية من الغاز المسال، مما يحول الكميات الأمريكية بعيدًا عن المحطات الأوروبية . فقدت أوروبا مكانتها كسوق متميزة للغاز المسال المرن.

• تحذير من بنك كومرتس بنك. صرح نورمان ليبكي من كومرتس بنك أنه حتى لو تم إعادة فتح مضيق هرمز بشكل مستدام، ستبقى أسعار الغاز الأوروبية مرتفعة بسبب البنية التحتية المتضررة في قطر، وانخفاض المخزون الأوروبي، وزيادة الطلب الآسيوي. لا يرى راحة إلا في الأجل الأطول .

• حظر الغاز الروسي يزيد الضغط. أوروبا فقدت بالفعل معظم الغاز الروسي بسبب العقوبات الأوروبية، مما أزال أكبر مصدر إمداد تاريخيًا لها. أدى تعطل راس لفان إلى إغلاق مورد بديل رئيسي آخر في نفس الوقت .

ارتفاعات حادة في أسعار السلع

• خام برنت قفز نحو 6% في الأسبوع الذي أعقب هجمات 18 مارس، حيث هدد الصراع إنتاج الخليج وعبور مضيق هرمز .
• العقود الآجلة للغاز الطبيعي الأوروبي (TTF) قفزت بنسبة تصل إلى 35% في 19 مارس واستقرت عند نحو 10% في الأسبوع الأول، مع بقاء الأسعار مرتفعة هيكليًا حتى أغسطس .

شركات الغاز المسال الأمريكية تحقق أرباحًا خيالية

• شينير للطاقة (LNG) ارتفعت أسهمها بنحو 36% منذ بداية العام حتى منتصف أغسطس 2026، وسجلت رقمًا قياسيًا بتسليم 670 شحنة في عام 2025 .
• فينتشر جلوبال (VG) قفزت بنسبة 130-132% منذ بداية العام، وقام جي بي مورجان بترقية السهم .
• شركات النفط والغاز الأمريكية الأخرى حققت أرباحًا طائلة أيضًا .

تحذيرات المحللين من المخاطر غير المسعرة

• حذر محللون متعددون – من بينهم كومرتس بنك، ووود ماكنزي، وجي بي مورجان – من أن الأسواق المالية لا تزال تقلل من تقدير مخاطر التقلبات الجيوسياسية .
• حذرت وود ماكنزي من أن الاضطرابات الجديدة في مضيق هرمز أدت إلى مضاعفة أسعار الغاز الفورية عن قاع يونيو، وأن مخزونات أوروبا لا يمكن تعبئتها بشكل موثوق في ظل هذه الظروف . لقد سعرت السوق حلاً سريعًا، لكن الأضرار التي لحقت براس لفان تقاس بالسنوات، وليس بالأسابيع.

الخلاصة: هجمات 18 مارس 2026 الإسرائيلية على جنوب بارس والهجوم الإيراني الانتقامي على راس لفان أزالا 17% من قدرة التصدير القطرية (3-5 سنوات للإصلاح)، وأرسلا المخزون الأوروبي إلى مستويات موسمية قياسية منخفضة، وحولا الغاز المسال الأمريكي إلى آسيا، ودفعا بخام برنت للارتفاع بنحو 6% ومؤشر TTF بنسبة 35%. بينما حققت شركات الطاقة الأمريكية أرباحًا قياسية، حذر المحللون من أن السوق لم تستوعب بعد الأضرار طويلة الأمد.

لا عودة سريعة إلى الوضع الطبيعي

• لم يتحقق الحل السريع الذي توقعه البعض. قامت إيران باستعادة جزئية لإنتاج الغاز في ثلاث منصات بحرية في جنوب بارس بحلول أواخر مايو، مدعية أنها لم تتعرض لأضرار هيكلية . ومع ذلك، تعرضت وحدات الإسالة البرية في قطر لأضرار بالغة، ولا يزال مجمع راس لفان متوقفًا إلى حد كبير بعد شهور.
• أكد تقرير صدر في أواخر يوليو من مجلة TechTimes أن الوحدتين المدمرتين في راس لفان لا تزالان متوقفتين عن العمل، مع بقاء الجداول الزمنية للإصلاح دون تغيير .

سوق الغاز الأوروبي ينهار

• المخزونات عند أدنى مستوياتها التاريخية. مع بداية أغسطس 2026، كانت مخزونات الغاز في الاتحاد الأوروبي نحو 57-58% فقط من السعة – وهو أدنى مستوى لهذا الوقت من العام منذ عام 2011، وأقل بنحو 12 إلى 17 نقطة مئوية عن العام الماضي ومتوسط الخمس سنوات . قيمت شركة وود ماكنزي أن المخزونات عند مستويات "منخفضة بشكل غير عادي" وأن إمدادات الشتاء 2026/2027 معرضة للخطر .

• هدف التخزين الشتوي في مهب الريح. قال الرئيس التنفيذي لشركة إكوينور إن أوروبا من غير المرجح أن تصل إلى هدفها البالغ 80% من سعة التخزين، متوقعًا أن تصل المنطقة بالكاد إلى 70% قبل موسم التدفئة، مما يتركها معرضة بشكل خطير لارتفاع الأسعار .

• تحويل شحنات الغاز المسال إلى آسيا. المستوردون الآسيويون، الذين يواجهون عجزًا في إمداداتهم وزيادة الطلب بسبب ظاهرة النينيو، يقدمون عروضًا أعلى من أوروبا لشراء الشحنات الفورية من الغاز المسال، مما يحول الكميات الأمريكية بعيدًا عن المحطات الأوروبية . فقدت أوروبا مكانتها كسوق متميزة للغاز المسال المرن.

• تحذير من بنك كومرتس بنك. صرح نورمان ليبكي من كومرتس بنك أنه حتى لو تم إعادة فتح مضيق هرمز بشكل مستدام، ستبقى أسعار الغاز الأوروبية مرتفعة بسبب البنية التحتية المتضررة في قطر، وانخفاض المخزون الأوروبي، وزيادة الطلب الآسيوي. لا يرى راحة إلا في الأجل الأطول .

• حظر الغاز الروسي يزيد الضغط. أوروبا فقدت بالفعل معظم الغاز الروسي بسبب العقوبات الأوروبية، مما أزال أكبر مصدر إمداد تاريخيًا لها. أدى تعطل راس لفان إلى إغلاق مورد بديل رئيسي آخر في نفس الوقت .

ارتفاعات حادة في أسعار السلع

• خام برنت قفز نحو 6% في الأسبوع الذي أعقب هجمات 18 مارس، حيث هدد الصراع إنتاج الخليج وعبور مضيق هرمز .
• العقود الآجلة للغاز الطبيعي الأوروبي (TTF) قفزت بنسبة تصل إلى 35% في 19 مارس واستقرت عند نحو 10% في الأسبوع الأول، مع بقاء الأسعار مرتفعة هيكليًا حتى أغسطس .

شركات الغاز المسال الأمريكية تحقق أرباحًا خيالية

• شينير للطاقة (LNG) ارتفعت أسهمها بنحو 36% منذ بداية العام حتى منتصف أغسطس 2026، وسجلت رقمًا قياسيًا بتسليم 670 شحنة في عام 2025 .
• فينتشر جلوبال (VG) قفزت بنسبة 130-132% منذ بداية العام، وقام جي بي مورجان بترقية السهم .
• شركات النفط والغاز الأمريكية الأخرى حققت أرباحًا طائلة أيضًا .

تحذيرات المحللين من المخاطر غير المسعرة

• حذر محللون متعددون – من بينهم كومرتس بنك، ووود ماكنزي، وجي بي مورجان – من أن الأسواق المالية لا تزال تقلل من تقدير مخاطر التقلبات الجيوسياسية .
• حذرت وود ماكنزي من أن الاضطرابات الجديدة في مضيق هرمز أدت إلى مضاعفة أسعار الغاز الفورية عن قاع يونيو، وأن مخزونات أوروبا لا يمكن تعبئتها بشكل موثوق في ظل هذه الظروف . لقد سعرت السوق حلاً سريعًا، لكن الأضرار التي لحقت براس لفان تقاس بالسنوات، وليس بالأسابيع.

الخلاصة: هجمات 18 مارس 2026 الإسرائيلية على جنوب بارس والهجوم الإيراني الانتقامي على راس لفان أزالا 17% من قدرة التصدير القطرية (3-5 سنوات للإصلاح)، وأرسلا المخزون الأوروبي إلى مستويات موسمية قياسية منخفضة، وحولا الغاز المسال الأمريكي إلى آسيا، ودفعا بخام برنت للارتفاع بنحو 6% ومؤشر TTF بنسبة 35%. بينما حققت شركات الطاقة الأمريكية أرباحًا قياسية، حذر المحللون من أن السوق لم تستوعب بعد الأضرار طويلة الأمد.