تراجع الذهب من أعلى مستوى في 10 أسابيع بعد بيانات تضخم أمريكية هادئة وتصاعد التوتر في الشرق الأوسط

المحرك المباشر: جني الأرباح بعد صعود قوي

صعد الذهب إلى أعلى مستوى في 10 أسابيع خلال التداولات الآسيوية يوم الخميس، مدفوعًا ببيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر يوليو الصادرة يوم الأربعاء والتي جاءت أبرد من المتوقع، حيث ارتفعت بنسبة 0.1% فقط مقارنة بالشهر السابق . طابقت بيانات CPI توقعات الاقتصاديين وعززت التوقعات بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي) قد يثبت أسعار الفائدة في سبتمبر، مما رفع الذهب إلى أعلى مستوى له منذ 5 يونيو . ومع ارتفاع المعدن بأكثر من 7% خلال الأسبوعين السابقين، اغتنم المتداولون الفرصة لتحقيق الأرباح، مما تسبب في هذا التصحيح .

بيانات التضخم تميل للتيسير

جاء مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر يوليو ثابتًا (دون تغيير شهري) عند صدوره صباح الخميس، مما أضاف إلى الأدلة على أن ضغوط التضخم الناجمة عن صدمة أسعار الطاقة السابقة تتلاشى . وبالجمع بين CPI لشهر يوليو (+0.1% شهريًا)، قلصت بيانات التضخم الهادئة المتتالية توقعات رفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر إلى حوالي 40% . ترى الأسواق الآن احتمالية 66% أن يُبقي المسؤولون على أسعار الفائدة دون تغيير في الاجتماع القادم . التضخم الأكثر ليونة يُعتبر عادةً إيجابيًا للذهب لأنه يقلل من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة المعدن مقارنة بالأصول المدرة للفائدة. ومع ذلك، لا يزال الاحتياطي الفيدرالي حذرًا: فرغم التضخم الهادئ، قد تُبقي تكاليف الطاقة المرتفعة المرتبطة باضطرابات الشرق الأوسط الباب مفتوحًا لمزيد من التشديد، مما يخلق إشارات متضاربة تمنع الذهب من اختراق الاتجاه الصاعد بشكل حاسم .

الاضطراب في الشرق الأوسط: دعم دائم للطلب على الملاذ الآمن

واصلت المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط دعم الطلب على الملاذ الآمن، حتى مع سحب جني الأرباح الأسعار للأسفل. في 9 أغسطس، أعلنت جماعة الحوثي المتمردة في اليمن والموالية لإيران عن هجوم بطائرة بدون طيار على مصفاة جازان التابعة لأرامكو السعودية والبالغ تكلفتها 21 مليار دولار، مما تسبب في حريق أخمدته السلطات السعودية بسرعة دون إصابات . جاء الهجوم بعد يومين فقط من توقيع السعودية على اتفاقية دفاعية مع تركيا وباكستان، مما صعد من حدة عدم الاستقرار الإقليمي . أعلن الحوثيون عن هجوم ثانٍ على نفس المنشأة في 13 أغسطس، مما يؤكد التهديد المستمر للبنية التحتية النفطية السعودية .

إلى جانب هجمات المصفاة، لا يزال مضيق هرمز نقطة اشتعال حرجة. حذرت إيران من أن ممر الشحن النفطي الحيوي لن يُعاد فتحه ما لم يتم الوفاء بالالتزامات من الجانب الآخر، مما يُبقي مخاوف إمدادات النفط حية ويدعم علاوة المخاطر للذهب كملاذ آمن . التوترات الأوسع بين الولايات المتحدة وإيران والمفاوضات الدبلوماسية المتعثرة حول اتفاق سلام لإعادة فتح المضيق تضيف علاوة مخاطر جيوسياسية مستمرة .

لعبة الشد والجذب: الطلب على الملاذ الآمن مقابل رياح السياسة النقدية المعاكسة

يجد الذهب نفسه عالقًا بين قوتين متعارضتين. على الجانب الإيجابي: تصاعد الاضطراب في الشرق الأوسط (هجمات الحوثيين، خطر مضيق هرمز، التوترات الأمريكية الإيرانية) وتخفيف التضخم الأمريكي (CPI +0.1%، PPI ثابت) مما يقلل من الحاجة الملحة لتشديد الاحتياطي الفيدرالي . على الجانب السلبي: الاحتمال القائم لرفع سعر الفائدة في سبتمبر (~40%)، وقوة الدولار الأمريكي التي تشكل رياحًا معاكسة للذهب المسعّر بالدولار، وتكاليف الطاقة المرتفعة التي قد تُبقي الاحتياطي الفيدرالي حذرًا .

أين يقف الذهب: النظرة العامة

على الرغم من تراجع الخميس، لا يزال مسار الذهب العام بناءً. فقد سجل مكاسب أسبوعية بلغت 7.2% في الأسبوع المنتهي في 7 أغسطس—وهي أكبر مكسب أسبوعي من حيث النسبة منذ يناير 2026—ويظل على المسار لتحقيق مكسب أسبوعي ثانٍ على التوالي، متمسكًا بأعلى من 4,350 دولارًا . على مدار الشهر الماضي، ارتفع الذهب بنحو 7.73% . واجه المعدن مقاومة فنية عند المتوسط المتحرك لـ100 يوم حول 4,387 دولارًا، مما أدى إلى عمليات بيع، لكنه نجح في الإغلاق فوق هذا المستوى في وقت سابق من الأسبوع لأول مرة منذ أبريل 2026 .

باختصار: كان تراجع الخميس تصحيحًا فنيًا طبيعيًا بعد صعود قوي استمر أسبوعين، تفاقم بسبب الحذر في يوم صدور PPI وقوة الدولار. المحركات الأساسية—برود التضخم الأمريكي الذي يقلل ضغط التشديد النقدي وتصاعد الاضطراب في الشرق الأوسط الذي يغذي تدفقات الملاذ الآمن—لا تزال قائمة بقوة، مما يُبقي الذهب ثابتًا فوق 4,350 دولارًا ويُهيئه لتحقيق المزيد من المكاسب إذا ارتفعت درجة الحرارة الجيوسياسية أو أشار الاحتياطي الفيدرالي بشكل قاطع إلى التوقف عن رفع الفائدة.