9 عوامل وراء أزمة النحاس في أغسطس 2026.. السوق يعاني من اختناق حاد

العوامل التسعة التي قادت أزمة النحاس

1. ارتفاع قياسي للأسعار في كومكس

بلغ عقد سبتمبر 2026 في كومكس أعلى مستوى خلال الجلسة عند 6.7140 دولار للرطل في 12 أغسطس، أي ما يعادل نحو 14,800 دولار للطن، وهو أعلى مستوى على الإطلاق للعقود الآجلة الأمريكية . ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال إغلاقاً قياسياً عند 6.7030 دولار للرطل في 5 أغسطس، متجاوزاً الرقم القياسي السابق بنحو خمسة سنتات . وصل أعلى مستوى على الإطلاق خلال الجلسة لعام 2026 إلى نحو 6.83 دولار للرطل في أوائل أغسطس .

2. باكورديشن شديد

في بورصة لندن، استقر سعر النحاس الفوري عند 14,424.50 دولار للطن في 11 أغسطس — بعلاوة قدرها 207.50 دولار على العقد لثلاثة أشهر — بعد أن اتسع من 34 دولاراً فقط في نهاية يوليو و138 دولاراً في اليوم السابق . يشير هذا إلى شح فيزيائي حاد في المدى القصير: دفع المشترون أسعاراً باهظة للتسليم الفوري.

3. انهيار المخزونات

انخفضت مخزونات النحاس المتاحة في مستودعات بورصة لندن بنحو النصف خلال يوليو وأوائل أغسطس. انخفضت حصة المخزونات ذات المنشأ الصيني من 59% في يونيو إلى 42% في يوليو . كان أكثر من نصف النحاس في مستودعات البورصة تحت أوامر الإلغاء (cancellation)، مما يعني أنه مخصص بالفعل للسحب الفعلي . انخفض إجمالي المخزونات المتاحة إلى 101,425 طناً بنهاية يوليو، وهو أدنى مستوى منذ يناير .

4. التخزين بدافع التعريفات الجمركية الأمريكية

استنزفت واردات النحاس القياسية إلى الولايات المتحدة التي تجاوزت 200 ألف طن متري في يوليو — أعلى حجم شهري في أكثر من عقد — الإمدادات المتاحة من بقية العالم . حوّلت كميات ضخمة إلى الولايات المتحدة تحسباً لقرارات وشيكة بشأن رسوم استيراد من إدارة ترامب، مما أدى إلى تضييق الإمدادات في بورصة لندن ودفع الأسعار نحو 14,000 دولار للطن .

5. حظر تصدير مركزات النحاس من جمهورية الكونغو الديمقراطية

حظرت جمهورية الكونغو الديمقراطية، ثاني أكبر مورد للنحاس في العالم، صادرات مركزات النحاس والكوبالت بموجب أمر وزاري في 29 يونيو دخل حيز التنفيذ في أوائل أغسطس. أدى ذلك إلى موجة صعود حادة في بورصة لندن، مع قفز الأسعار نحو 14,256 دولار للطن على هذا الخبر .

6. توقف مصهر غريسيك الإندونيسي

أدى توقف في المنشأة التي تعالج خام من منجم غراسبرغ الضخم — أحد أكبر مناجم النحاس في العالم — إلى تفاقم الشح في منتصف أغسطس. أُبلغ العملاء بوجود تسرب في الغلاية في 8 أغسطس، مع توقف العمليات دون جدول زمني لاستئنافها .

7. اضطرابات في إنتاج كوديلكو التشيلية

أدت قيود الإنتاج المستمرة ومخاطر الإمدادات في كوديلكو، أكبر منتج للنحاس في العالم، إلى تقييد نمو إنتاج المناجم عبر عام 2026 .

8. عقوبات الاتحاد الأوروبي على النحاس الروسي

اعتباراً من 25 يوليو 2026، حظرت عقوبات الاتحاد الأوروبي المعدلة استيراد النحاس والكوبالت الروسيين إلى الاتحاد الأوروبي بالكامل. أصدرت بورصة لندن إشعاراً في يونيو بأن النحاس الروسي لا يمكن إيداعه في مستودعات الاتحاد الأوروبي إلا إذا كان قد استورد قبل هذا التاريخ المحدد . أدى هذا إلى إزالة مصدر مهم للإمدادات القابلة للتسليم من نظام مستودعات بورصة لندن الأوروبية.

9. الطلب الهيكلي من مشاريع الكهربة

تتوقع كل من مجموعة دراسات النحاس الدولية ووكالة الطاقة الدولية أن الطلب على النحاس من مشاريع الكهربة — السيارات الكهربائية، تحديث شبكات الكهرباء، الطاقة المتجددة، مراكز البيانات — سيتجاوز بكثير نمو إنتاج المناجم، مع تحذيرات من عجز في الإمدادات بنحو 30% بحلول عام 2035. تدعم هذه الرواية الهيكلية التوقعات الصاعدة، وتدفع نحو تخزين المخزون، وتثني عن المراكز البيعية المضاربية — مما يضخم ديناميكية الأزمة في كل من الأسواق الفعلية والعقود الآجلة.

الخلاصة

كانت أزمة النحاس في أغسطس 2026 مثالاً كلاسيكياً لسوق محشورة بين شح فيزيائي قصير الأجل وطلب هيكلي طويل الأجل. ومع تقييد إمدادات المناجم بسبب الأعطال، وإعادة توجيه تدفقات المعدن بفعل السياسات التجارية، والمخزونات عند مستويات حرجة منخفضة، يمكن حتى لخلل صغير في السوق الفعلية أن ينتج تحركات سعرية هائلة. يعتمد بقاء الباكورديشن أو تراجعه على سرعة عودة سلاسل الإمداد المتعطلة إلى طبيعتها — وما إذا كانت قصة الطلب الهيكلي ستستمر في جذب المشتريات.

بالنسبة للمتداولين والمشترين الصناعيين على حد سواء، تُعد أحداث أغسطس 2026 تذكيراً بأنه في أسواق السلع الأساسية، عندما تختفي المخزونات المتاحة ويتعمق الباكورديشن، يمكن أن تأتي الأزمة أسرع مما يتوقعه أي أحد.