أرباح SMIC تضاعف 3 مرات في الربع الثاني 2026 بفضل طلب الذكاء الاصطناعي وسط القيود الأمريكية

ربحية السهم (EPS) بلغت 0.06 دولار، مقابل توقعات المحللين البالغة 0.034–0.037 دولار .

إجمالي الربح ارتفع إلى 760.6 مليون دولار، مقارنة بـ 503.6 مليون دولار في الربع الأول من 2026 و 449.8 مليون دولار في الربع الثاني من 2025 . تحسن هامش الربح الإجمالي إلى 25.3%، ارتفاعاً من 20.1% في الربع السابق و 20.4% قبل عام، متفوقاً على توجيهات الشركة الخاصة البالغة 20%–22% .

استغلال الطاقة الإنتاجية اقترب من الطاقة القصوى. شحنت SMIC 2.9 مليون رقاقة مكافئة بحجم 8 بوصات خلال الربع، بارتفاع 14% على التوالي، ورفعت الأسعار على خطوط الإنتاج الأكثر طلباً .

ما الذي دفع الطفرة: تأثير الذكاء الاصطناعي وقوة التسعير

لم يكن الأداء القوي مدفوعاً بمسرعات الذكاء الاصطناعي المتطورة - فهذه تُصنع بواسطة TSMC وSamsung. بدلاً من ذلك، استفادت SMIC من موجة من الطلب المتعلق بالذكاء الاصطناعي وصل إلى نقاط قوتها الأساسية: العقد التقليدية (القديمة) والمتخصصة.

تأثير الذكاء الاصطناعي على العقد التقليدية

تقوم SMIC بتصنيع الرقائق الداعمة التي يتطلبها بناء البنية التحتية الأوسع للذكاء الاصطناعي: دوائر إدارة الطاقة، وحدات التحكم في الأتمتة الصناعية، إلكترونيات السيارات، ومكونات الشبكات. مع تضاعف مجموعات خوادم الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، ارتفع الطلب على هذه الرقائق المحيطية بشكل كبير .

ارتفاع متوسط أسعار البيع (ASP)

مع ضيق الطاقة الإنتاجية وتشغيل المصانع بكامل طاقتها تقريباً، رفعت SMIC أسعار الرقاقات على خطوط الإنتاج الأكثر طلباً. ارتفع متوسط أسعار البيع بنسبة 5.7% على التوالي، مما عزز الهوامش والإيرادات بشكل مباشر .

استغلال شبه كامل للمصانع

أدى ضيق القدرة العالمية على العقد التقليدية إلى دفع معدلات الاستغلال إلى الارتفاع، مما حسن امتصاص التكاليف الثابتة. عملت مصانع الشركة بكامل طاقتها تقريباً، مع إشارة الإدارة إلى أنه يتم توسيع القدرات الجديدة بأسرع ما يمكن .

بناء مخزون العملاء وسط مخاوف سلسلة التوريد

قام العملاء بتقديم الطلبات وتخزين المكونات وسط استمرار حالة عدم اليقين في سلسلة التوريد، مما أضاف زخماً إضافياً للطلبات .

التوقعات للنصف الثاني من 2026

كانت نبرة الإدارة متفائلة في مكالمة أرباح الربع الثاني، مع توجيهات تشير إلى استمرار الزخم.

توجيهات الربع الثالث 2026

تتوقع SMIC نمواً متسلسلاً في الإيرادات بنسبة 2%–4% على أساس ربع سنوي، مع تحسن هامش الربح الإجمالي إلى 26%–28% . يشير هذا إلى استمرار مكاسب التسعير والاستغلال.

استمرار طلب الذكاء الاصطناعي

ذكرت الإدارة أن الطلب المتعلق بالذكاء الاصطناعي سيستمر في دعم الطلبات، وأن الرؤية بشأن الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي تمتد إلى المستقبل. تخطط الشركة لتعديل القدرات الحالية وتسريع تشغيل خطوط الإنتاج الجديدة لتخفيف قيود العرض على مستوى الصناعة .

تحول الطاقة نحو الذكاء الاصطناعي والمنطق

تعيد SMIC تخصيص الطاقة نحو الأسواق الأكثر ضيقاً، خاصة الدوائر المنطقية المستخدمة في حوسبة الذكاء الاصطناعي، مع توسيع القدرة الشهرية الإجمالية من 1.078 مليون رقاقة في الربع الأول إلى 1.097 مليون رقاقة .

رياح مواتية للإحلال المحلي

تُعد SMIC بشكل متزايد المستفيد الرئيسي من جهود "التوطين" الصينية، حيث تقوم شركات الرقائق المحلية (fabless) بتحويل الطلبات بعيداً عن الموردين الأجانب وسط القيود الأمريكية على الصادرات .

السياق الجيوسياسي: القيود الأمريكية كسيف ذو حدين

تعمل SMIC في قلب الصراع على أشباه الموصلات بين الولايات المتحدة والصين، وطفرة الشركة الحالية متشابكة بعمق مع الحرب التجارية.

نطاق الضوابط الأمريكية

منذ أكتوبر 2022، قيدت الولايات المتحدة تدريجياً وصول الصين إلى معدات الحوسبة المتقدمة وتصنيع أشباه الموصلات . في ديسمبر 2024، أضاف مكتب الصناعة والأمن (BIS) ضوابط على 24 نوعاً من معدات تصنيع أشباه الموصلات وثلاثة أنواع من أدوات البرمجيات . يشير تقرير خدمة أبحاث الكونغرس (CRS) إلى أن السياسة الأمريكية منذ 2018 تهدف إلى "تقييد وصول جمهورية الصين الشعبية إلى التكنولوجيات والقدرة على إنتاج الرقائق المتقدمة، والحد من وصول جمهورية الصين الشعبية إلى تطبيقات الحوسبة والذكاء الاصطناعي ذات الصلة" .

التأثير على SMIC: محظورة ولكن محمية

هذه الضوابط تحبس SMIC خارج أدوات الطباعة الحجرية بالأشعة فوق البنفسجية القصوى (EUV) اللازمة للتصنيع تحت 7 نانومتر، مما يحد من سقفها التكنولوجي على المدى الطويل. ومع ذلك، خلقت القيود عن غير قصد سوقاً محلية أسيرة. شركات الرقائق الصينية (fabless) لديها خيارات قليلة بخلاف SMIC للإنتاج، خاصة للعقد التقليدية والمتخصصة، مما يعزز بشكل مباشر دفتر طلبات SMIC وقوتها التسعيرية .

تشديد مستمر في 2026

يستمر الضغط في التصاعد. في أبريل 2026، اقترحت مجموعة من أعضاء الكونغرس من الحزبين قانون MATCH لزيادة تقييد مبيعات معدات صناعة الرقائق للصين، مستهدفة شركات مثل ASML . كما أمرت وزارة التجارة شركات المعدات بوقف شحنات الأدوات إلى ثاني أكبر صانع رقائق في الصين، هوا هونغ، بسبب مخاوف من أنها قد تصنع رقائق حوسبة متقدمة .

تأثيران متعارضان

التأثير الصافي على SMIC مزدوج. القيود تمنعها من المنافسة على الحافة المتطورة، مما يحد من مسارها التكنولوجي على المدى الطويل. لكن على المدى القريب إلى المتوسط، تخلق القيود نفسها طلباً محلياً أسيراً، وقوة تسعيرية أعلى، ودفعاً متسارعاً من بكين لبناء سلاسل إمداد رقائق مكتفية ذاتياً - وكلها تقود الطفرة الحالية في إيرادات وأرباح SMIC.