فوكسكون تسجل أرباحًا قياسية في الربع الثاني مدعومة بخوادم الذكاء الاصطناعي

أعلنت شركة فوكسكون (هون هاي بريسيجن إندستري) في 12 أغسطس نتائجها المالية للربع الثاني من عام 2026، مسجلة أرباحًا قياسية فاقت توقعات المحللين بفضل الطلب المتزايد على خوادم الذكاء الاصطناعي. لكن وراء هذه الأرقام القياسية، أشار الرئيس التنفيذي مايكل تشيانغ إلى اختناق محتمل في سلسلة التوريد قد يحد من النمو بحلول عام 2027، في وقت يتخلف فيه سهم الشركة بشكل ملحوظ عن السوق التايواني الصاعد .

إيرادات وأرباح قياسية

سجلت الإيرادات والأرباح التشغيلية وصافي الربح أرقامًا قياسية جديدة للربع الثاني .

• الإيرادات: 2.53 تريليون دولار تايواني جديد (حوالي 78.7 مليار دولار أمريكي)، بزيادة تقارب 40% على أساس سنوي و19% عن الربع السابق .
• صافي الربح: 59.97 مليار دولار تايواني جديد (حوالي 1.86 مليار دولار أمريكي)، بارتفاع 35% على أساس سنوي، متجاوزًا توقعات إجماع المحللين (LSEG) البالغة 58.8 مليار دولار تايواني .
• ربحية السهم: 4.32 دولار تايواني جديد، مقارنة بـ 3.18 دولار تايواني في الربع الثاني من 2025 .

بلغت المبيعات الموحدة للنصف الأول من 2026 حوالي 4.6 تريليون دولار تايواني جديد، بزيادة 35% عن العام السابق، محققة رقمًا قياسيًا لهذه الفترة .

خوادم الذكاء الاصطناعي تصبح النشاط المهيمن

الإشارة الاستراتيجية الأهم في هذا الربع هي هيكل الإيرادات. فقد حقق قطاع السحابة والشبكات في فوكسكون - الذي يضم أعمال خوادم الذكاء الاصطناعي - 51% من إجمالي إيرادات الربع الثاني، ليعبر حاجز النصف لأول مرة في تاريخ الشركة . بينما تراجعت مساهمة قطاع الإلكترونيات الاستهلاكية الذكية (الذي يشمل تجميع آيفون) إلى 29% .

تتوقع الشركة أن تتضاعف شحنات رفوف الخوادم المخصصة للذكاء الاصطناعي بأكثر من الضعف في 2026 . وتمتلك فوكسكون حاليًا أكثر من 40% من سوق خوادم الذكاء الاصطناعي العالمي، وتسعى للوصول إلى 50% . وقد بدأت الشركة الإنتاج الضخم لرفوف الخوادم الجديدة في الربع الثالث من 2026، على أن تبدأ الشحنات في الربع الرابع .

سقف CoWoS: اختناق بحلول 2027

الرئيس التنفيذي مايكل تشيانغ اعتبر أن قدرة تقنية التعبئة المتقدمة "CoWoS" (رقاقة على رقاقة على ركيزة) قد تشكل سقفًا لنمو خوادم الذكاء الاصطناعي بحلول 2027، وهي العقبة الرئيسية التي تراقبها الشركة .

تقنية CoWoS هي تقنية تعبئة ثنائية الأبعاد ونصف تستخدم لدمج رقائق الذاكرة عالية النطاق مع المعالجات المنطقية في مسرعات الذكاء الاصطناعي. أدى الطلب من شركات مثل نفيديا وغيرها من مصممي رقائق الذكاء الاصطناعي إلى الضغط على القدرة العالمية لتقنية CoWoS، وتحذير فوكسكون يشير إلى أنه حتى أكبر شركة تصنيع إلكترونيات في العالم لا يمكنها الهروب تمامًا من أزمة التعبئة هذه.

تسريع تنويع التصنيع

تتوسع فوكسكون بقوة خارج الصين لتخفيف المخاطر الجيوسياسية ودخول أسواق جديدة:

• الإنفاق الرأسمالي: توقعت الشركة زيادة الإنفاق الرأسمالي بنسبة 30% في 2026 مقارنة بـ 2025 .
• الهند: ضخت فوكسكون حوالي 37.2 مليون دولار أمريكي في شركتها التصنيعية الهندية، رافعة ملكيتها إلى 99.9% . وتنتج الشركة الآن غالبية هواتف آيفون المباعة في الولايات المتحدة داخل الهند .
• المكسيك: مع وجودها القريب من الشواطئ (nearshoring) منذ 20 عامًا، تقوم فوكسكون بتوسيع مرافقها المكسيكية نحو أنظمة خوادم الذكاء الاصطناعي والمركبات الكهربائية، معتبرة البلاد منصة تصنيعها لأمريكا الشمالية والجنوبية .
• تكساس: استحوذت الشركة على قطعة أرض مساحتها 10 أفدنة شمال هيوستن لإنتاج خوادم الذكاء الاصطناعي والمركبات الكهربائية باستثمار 33 مليون دولار .

هذه التحركات جزء من استراتيجية تحول فوكسكون "3+3" (التي تُعبر أحيانًا بـ "3+3+3"): ثلاث صناعات ناشئة (المركبات الكهربائية، الصحة الرقمية، الروبوتات) مدعومة بثلاث تقنيات أساسية (الذكاء الاصطناعي، أشباه الموصلات، البرمجيات) .

أداء السهم: أرباح قوية، عوائد ضعيفة

على الرغم من الأرباح القياسية والزخم القوي للذكاء الاصطناعي، يتخلف سهم فوكسكون بشكل ملحوظ عن السوق التايواني الأوسع في 2026:

• ارتفع سهم فوكسكون حوالي 17% منذ بداية العام حتى تاريخ الإعلان عن الأرباح .
• ارتفع مؤشر تايوان المرن (TWII) بنحو 57% خلال الفترة نفسها .
• يتداول السهم بمكرر ربحية (P/E) حوالي 19 مرة، ونطاقه على 52 أسبوعًا بين 187.50 و314.00 دولارًا تايوانيًا جديدًا .
• أغلق السهم مرتفعًا بنسبة 2.7% في يوم الإعلان عن الأرباح .

يشير هذا التباعد إلى أن المستثمرين يسعرون مخاوف تتجاوز الأساسيات القوية المدعومة بالذكاء الاصطناعي. من المرجح أن اختناق إمدادات CoWoS، وضغوط الهوامش في مرحلة التوسع كثيفة رأس المال، والشكوك الجيوسياسية المرتبطة بقاعدة التصنيع الثقيلة في تايوان والصين (حتى مع جهود التنويع) تثقل كاهل التقييم النسبي للسهم.

التوقعات

أبقت فوكسكون على توقعاتها بـ"نمو قوي" للإيرادات السنوية . ترى الشركة عدم وجود تراجع في استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من الحكومات وعمالقة التكنولوجيا . لكن تحذير CoWoS يذكّر بأن اللاعب المهيمن في مجال تجميع خوادم الذكاء الاصطناعي يواجه قيودًا في جانب العرض قد تختبر سردية نموه في عام 2027.