تيم كوك يودع أبل بـ“فيضان المئة عام”.. خلفه جون تيرنوس يواجه أقوى عاصفة

سياق انتقال القيادة في أبل

في 20 أبريل 2026، أعلنت شركة أبل أن تيم كوك (65 عامًا) سيتنحى عن منصب الرئيس التنفيذي بعد ما يقرب من 15 عامًا قضاها في القيادة، على أن يخلفه جون تيرنوس — نائب الرئيس الأول لهندسة الأجهزة والمخضرم في الشركة لمدة 25 عامًا — اعتبارًا من 1 سبتمبر 2026 . سيبقى كوك كرئيس تنفيذي لمجلس الإدارة . تولى كوك المنصب من ستيف جوبز في 2011، وشهدت أبل في عهده نمو قيمتها السوقية من حوالي 348 مليار دولار إلى نحو 4 تريليونات دولار، بينما تضاعفت الإيرادات السنوية أربع مرات لتصل إلى 416 مليار دولار .

مكالمة أرباح تيم كوك الأخيرة (30 يوليو 2026)

عُقدت مكالمة كوك الأخيرة كرئيس تنفيذي في 30 يوليو 2026 للربع المالي الثالث من عام 2026 (أبريل–يونيو). وأكد خلالها أن تيرنوس سيتولى المكالمات المستقبلية . قدم كوك نتائج قياسية لكنه أطلق تحذيرات صارخة تسببت في انهيار حاد للسهم.

أداء أرباح الربع الثالث من العام المالي 2026

• الإيرادات: 109.4 مليار دولار، بارتفاع 16% على أساس سنوي — رقم قياسي لربع يونيو .
• ربحية السهم المخففة: 2.02 دولار، بارتفاع 29% .
• صافي الدخل: 29.79 مليار دولار، بارتفاع 27% .
• إيرادات آيفون وماك: سجلت أرقامًا قياسية لربع يونيو .
• قاعدة الأجهزة النشطة: تجاوزت 2.5 مليار جهاز .
• النتائج: تجاوزت توقعات وول ستريت في الإيرادات والأرباح .

تحذير “فيضان المئة عام” للذاكرة

على الرغم من الأداء القوي، قدم كوك توقعات قاتمة بشكل استثنائي تركز على ارتفاع تكاليف مكونات الذاكرة والتخزين:

• قال كوك إن أبل دفعت أكثر بكثير مقابل الذاكرة في كل من الأرباع الثلاثة الماضية وتتوقع دفع المزيد في ربع سبتمبر .
• وصف سوق الذاكرة بأنه “فيضان المئة عام” — طفرة تاريخية في الطلب على رقائق الذاكرة من مراكز البيانات تعمل بالذكاء الاصطناعي تتنافس مع إنتاج الأجهزة الاستهلاكية .
• قال كوك إن أبل “رفعت الأسعار على مضض” في يونيو وحذر من أن المستهلكين يجب أن يتوقعوا أسعارًا أعلى في المستقبل لأن الشركة “لم تعد قادرة على استيعاب” التكاليف المتصاعدة .
• أشار إلى نقص المعالجات وتفاقم قيود الإمداد لأجهزة آيفون وماك وآيباد، مدفوعًا جزئيًا بازدهار مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي .
• أصدرت أبل توقعات نمو الإيرادات للربع من سبتمبر بنسبة 9%–11%، وهي أقل بكثير من إجماع وول ستريت البالغ حوالي 12% .

انهيار السهم

أدى التحذير إلى أسوأ انخفاض يومي لسهم أبل منذ مارس 2020:

• 31 يوليو: تراجع سهم أبل بين 7% و9.44%، وأغلق عند حوالي 301–308 دولارًا، مما محى ما يقرب من 470–500 مليار دولار من القيمة السوقية .
• وصل السهم إلى أدنى مستوى له عند حوالي 301 دولارًا، من إغلاق سابق عند 333.43 دولارًا .
• وصفته مصادر متعددة بأنه أسوأ انخفاض يومي للسهم في أكثر من ست سنوات .

تخفيضات التصنيف وتشكك المحللين

في الأسبوعين التاليين للمكالمة، تتابعت تخفيضات التصنيف والملاحظات الحذرة:

• فيليب كابيتال (4 أغسطس): خفضت تصنيف أبل إلى تخفيض من محايد مع سعر مستهدف عند 290 دولارًا، محذرة من أن أبل تنفد من مخزون الذاكرة الأرخص وأن الربحية ستتعرض لضغوط .
• بنك UBS: أشار إلى أن هامش الربح الإجمالي (باستثناء رد الرسوم الجمركية) كان 48.1%، وحذّر من توقعات هامش صعبة حتى العام المالي 2027 .
• مورغان ستانلي (3 أغسطس): أصدرت مذكرة حذرة، واصفة وضع الذاكرة بأنه “فيضان مئة عام” وحذرت من ضغوط مستمرة .
• عدة شركات (حسب TradingView، 11 أغسطس): حذرت من أن تضخم الذاكرة سيستمر على الأرجح “عدة أرباع أخرى” وأن النمو الأبطأ في أعمال الخدمات عالية الهامش قد لا يكون كافيًا لتعويض التكاليف المرتفعة .
• MarketBeat (12 أغسطس): أفادت بأن السهم استمر في الانخفاض مع تقييم المستثمرين لتخفيض تصنيف متشكك ومخاوف متزايدة بشأن تكاليف آيفون وقوة التسعير والابتكار .
• Yahoo Finance (10 أغسطس): أفادت بتخفيض تصنيف جديد مرتبط صراحة بارتفاع تكاليف الذاكرة الذي يختبر قوة تسعير آيفون، مشيرة إلى أن كوك أقر بأن الوضع “غير مستدام” .

التحديات الاستراتيجية التي تواجه جون تيرنوس

يتولى تيرنوس المنصب في لحظة حرجة، حيث يواجه عدة تحديات متشابكة:

• أزمة سلسلة التوريد: تضخم مستمر في أسعار رقائق الذاكرة ونقص في المعالجات حذر كوك من أنه سيستمر ”عدة أرباع أخرى” .
• ضغط الهوامش: عدم القدرة على استيعاب تكاليف الذاكرة بالكامل يضغط على هوامش الربح الإجمالي؛ زيادات الأسعار القسرية قد تختبر مرونة الطلب من المستهلكين .
• فجوة استراتيجية الذكاء الاصطناعي: حددت CNBC ورويترز تأخر أبل في الذكاء الاصطناعي كتحدٍ رئيسي لتيرنوس. أبل كانت متأخرة مقارنة بمايكروسوفت وجوجل وميتا، والمستثمرون يطالبون بخارطة طريق موثوقة لمنتجات الذكاء الاصطناعي .
• تساؤلات حول الابتكار: يتساءل بعض المحللين والمتابعين القدامى لأبل عما إذا كانت الشركة يمكنها استعادة روحها القائمة على “المنتج أولاً”، مع توقع أن يعيد تيرنوس — قائد هندسة الأجهزة — بريق منتجات عهد ستيف جوبز .
• مخاطر حساسية الأسعار: مع إشارة كوك إلى أن المستهلكين يجب أن يتوقعوا أسعارًا أعلى، على تيرنوس أن يوازن بين حماية الهوامش والحفاظ على الطلب في بيئة اقتصادية قد تكون ضعيفة .
• توقعات السوق العالية: يترك كوك وراءه شركة تبلغ قيمتها حوالي 4 تريليونات دولار. يُتوقع من تيرنوس، الذي يشرف مباشرة على حوالي 80% من إيرادات أبل من خلال هندسة الأجهزة ، الحفاظ على هذا الحجم مع مواجهة أسوأ اضطراب في سلسلة التوريد منذ سنوات.
• استمرارية القيادة: بقاء كوك كرئيس تنفيذي لمجلس الإدارة يوفر شبكة أمان، لكنه يثير تساؤلات حول مدى استقلالية سلطة الرئيس التنفيذي الجديد، خاصة في فترة الانتقال المبكرة .

يتولى تيرنوس المنصب في 1 سبتمبر. سيعقد أول مكالمة أرباح له كرئيس تنفيذي عند إعلان نتائج الربع الرابع من العام المالي في أواخر أكتوبر 2026.

المصادر: MarketBeat, OnInvest, Yahoo Finance, WhalesBook, Proactive Investors, Economic Times, Straits Times, Yahoo Finance, NY Post, Yellow.com, Yahoo Finance Tech, Yahoo Finance Markets, TradingView, EdgeX Exchange, CNBC, Business Insider.