انتعاش سهم نوكيا في 2026: طفرة طلبات الذكاء الاصطناعي، تكاليف إعادة الهيكلة، وماذا يرى المحللون بعد ذلك؟

زخم طلبات الذكاء الاصطناعي: المحفز الرئيسي

المحرك الأوضح لانتعاش سهم نوكيا هو النمو الهائل في الطلبات على أعمال الشبكات السحابية والذكاء الاصطناعي. في الربع الأول من عام 2026، قفزت إيرادات الذكاء الاصطناعي والسحابة بنسبة 49% على أساس سنوي، حيث حصلت نوكيا على طلبات جديدة بقيمة 1.0 مليار يورو، محققة نسبة طلبات إلى مبيعات تبلغ حوالي 3 أضعاف . رفعت الشركة أهداف نموها في مجال الذكاء الاصطناعي بعد هذا الربع، مما أرسل الأسهم إلى أعلى مستوى لها في 16 عامًا .

الربع الثاني من 2026 كان أكثر إثارة. بلغ إجمالي طلبات الذكاء الاصطناعي والسحابة 2.8 مليار يورو، متجاوزًا المبيعات الفصلية لهؤلاء العملاء بأكثر من 6 أضعاف . في النصف الأول من العام، بلغ إجمالي الطلبات التراكمية للذكاء الاصطناعي والسحابة 3.8 مليار يورو، مقارنة بإيرادات تقدر بـ 806 مليون يورو من هؤلاء العملاء، مما يعني أن الطلبات فاقت المبيعات بحوالي 4.7 مرة .

لماذا هذا مهم: تحول السرد الأساسي لنوكيا مما يسميه المحللون 'شركة اتصالات تقليدية' إلى 'فرصة نمو في الذكاء الاصطناعي' . تستفيد تكنولوجيا الشبكات البصرية والربط البيني لمراكز البيانات في نوكيا بشكل مباشر من الإنفاق الرأسمالي لشركات الحوسبة السحابية العملاقة مثل جوجل كلاود وأمازون ويب سيرفيسز، التي تنفق مليارات الدولارات لبناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي تتطلب رقائق نوكيا الضوئية ومعدات النقل .

التحذير الرئيسي: يراقب المستثمرون عن كثب ما إذا كان تراكم الطلبات سيتحول إلى إيرادات معترف بها بالسرعة الكافية. كما جاء في أحد تقارير المحللين، 'بينما نمت طلبات عملاء نوكيا في مجال الذكاء الاصطناعي بقوة في الربع الثاني، لا تزال الشركة بحاجة إلى إظهار كيف سيؤثر هذا النمو المتسارع على أرباحها النهائية في السنوات القادمة' . بلغت الإيرادات المعلنة لقطاع الذكاء الاصطناعي والسحابة في الربع الثاني 446 مليون يورو فقط، وهو جزء صغير من 2.8 مليار يورو من الطلبات الجديدة .

تكاليف إعادة الهيكلة: عبء ثقيل في المدى القريب

جانب التكاليف من تحول نوكيا كبير. تتوقع نوكيا الآن 800 مليون يورو كرسوم إعادة هيكلة ورسوم مرتبطة بها للعام المالي 2026 بأكمله، ارتفاعًا حادًا من توجيهاتها الأصلية البالغة 250 مليون يورو . سجلت الشركة 390 مليون يورو من هذه الرسوم في الربع الثاني من عام 2026 وحده .

تنتج الرسوم عن برنامجين:

1. برنامج إعادة الهيكلة 2023-2026 – يستهدف توفير 1.2 مليار يورو من التكاليف الإجمالية بحلول نهاية العام .
2. دمج العمليات الصينية لنوكيا في المجموعة الأوسع، بعد أن استحوذت نوكيا على الملكية الكاملة في نهاية عام 2025، برسوم تبلغ حوالي 350 مليون يورو .

كما حذرت الإدارة من المزيد من تخفيضات الوظائف في أوروبا كجزء من إجراءات خفض التكاليف الجارية .

رد فعل السوق: دفع الإنفاق الكبير على إعادة الهيكلة أرباح نوكيا التشغيلية المعلنة إلى الخسارة. حيث بلغت الخسارة التشغيلية المعلنة للربع الثاني من عام 2026 50 مليون يورو، مقارنة بربح قدره 147 مليون يورو في العام السابق . ومع ذلك، نظر المستثمرون إلى حد كبير من خلال هذه الرسوم، وركزوا بدلاً من ذلك على مسار النمو الذي يقوده الذكاء الاصطناعي وتوفير التكاليف المتوقع على المدى الطويل .

المؤشرات الفنية: تعافٍ قيد التنفيذ، لكن المقاومة حقيقية

يحكي الرسم البياني لسهم نوكيا قصة من النشوة والتصحيح والتعافي الحذر.

• الذروة: بعد نتائج الربع الأول التي فاقت التوقعات، وصلت أسهم نوكيا إلى أعلى مستوى لها في 16 عامًا في نطاق 15-17 دولارًا .
• التصحيح: أدى نمط القمة الرأسية والكتفين الكلاسيكي إلى انعكاس هبوطي، وانخفض السهم بنسبة 28.7% من ذروته . انخفض مؤشر القوة النسبية (RSI-14) إلى المنطقة الضعيفة بالقرب من 38، وأصدر مؤشر الماكد (MACD) إشارة بيع .
• محاولة التعافي: في بداية أغسطس 2026، كانت الأسهم ترتفع على أنباء طلبات الذكاء الاصطناعي، ولكنها تتداول بالقرب من منطقة المقاومة 9 يورو (حوالي 9.40-9.50 دولارًا) . أظهرت بيانات نقطة المحور (Pivot Point) في 7 أغسطس المحور الكلاسيكي عند ~9.44 دولارًا والمقاومة الأولى (R1) عند ~9.49 دولارًا .

مستويات فنية رئيسية للمراقبة :

• المقاومة: 9.50-9.57 دولارًا (منطقة R1/المحور). الاختراق النظيف فوق هذا المستوى يمكن أن يفتح الطريق نحو 13-14 دولارًا.
• الدعم: ~9.34 دولارًا (S3) وإسقاط النمط عند 8.94 دولارًا من اختراق نموذج الرأس والكتفين السابق.
• الزخم: كان مؤشر القوة النسبية (RSI-14) حوالي 54 في 7 أغسطس، وهو مستوى محايد . لا يزال المتوسط المتحرك البسيط لـ 20 يومًا أعلى من المتوسط المتحرك البسيط لـ 50 يومًا (محاذاة بناءة)، لكن السعر يتداول دون كلا المتوسطين قصيري الأجل، مما يشير إلى مرحلة تبريد .

نظرة المحللين: إعادة تقييم هيكلية جارية

استجابت مجتمعات المحللين لزخم الذكاء الاصطناعي في نوكيا من خلال ترقيات متعددة للأسعار المستهدفة، مما يشير إلى إعادة تقييم هيكلية للسهم:

• جي بي مورغان رفع السعر المستهدف لسهم نوكيا إلى 21 دولارًا من 14 دولارًا بعد أخبار طلبات الذكاء الاصطناعي البصرية، مستشهدًا برؤية نمو تمتد إلى عام 2027 .
• بنك أوف أمريكا رفع السعر المستهدف إلى 18.50 دولارًا وأبقى على تصنيف شراء، معتمداً على الكم الهائل من الطلبات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي .
• إس إي بي إكويتيز رفعت تصنيف نوكيا إلى شراء مع سعر مستهدف يبلغ 12 يورو .
• ستاندرد آند بورز جلوبال رفعت نظرتها المستقبلية لنوكيا من مستقرة إلى إيجابية، مستشهدة بالطلب القوي في مجال السحابة والذكاء الاصطناعي، مع الحفاظ على التصنيف الائتماني BBB- .

رفع التوجيهات: رفعت نوكيا توجيهات أرباحها التشغيلية السنوية القابلة للمقارنة إلى 2.1-2.6 مليار يورو (من 2.0-2.5 مليار يورو) بعد نتائج الربع الثاني . بلغ الربح التشغيل القابل للمقارنة في الربع الثاني 434 مليون يورو، متجاوزًا إجماع التوقعات بحوالي 13.6% .

التقييم الإجماعي: وفقًا لمسح شمل 23 محللاً نُشر في أغسطس 2026، فإن التصنيف الإجماعي هو 'أداء متميز' (Outperform)، بمتوسط سعر مستهدف يبلغ 10.32 يورو، مما يشير إلى احتمال ارتفاع بنسبة 19.7% عن السعر الحالي .

المخاوف المتبقية : حذر المحللون من:

• نقص في إمدادات المكونات والذاكرة قد يعيق عمليات التسليم المتعلقة بالذكاء الاصطناعي.
• الضعف المستمر في إنفاق مشغلي الاتصالات التقليديين، الذين لا يزالون يمثلون غالبية إيرادات نوكيا.
• المنافسة الشديدة في مجال الشبكات البصرية.
• الحاجة إلى إظهار أن نمو طلبات الذكاء الاصطناعي يترجم إلى تحسن في صافي الأرباح، وليس فقط توسعًا في تراكم الطلبات.

الخلاصة

انتعاش سهم نوكيا في 2026 مبني على تحول حقيقي: الشركة تركب الموجة الفائقة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي بطريقة لا يستطيعها سوى عدد قليل من شركات معدات الاتصالات التقليدية. أرقام الطلبات استثنائية، ترقيات المحللين تتوالى، والشركة رفعت توجيهات أرباحها. لكن السهم قد يكون قد قام بالفعل بتسعير قدر كبير من التفاؤل، والفجوة بين تلقي الطلبات وتحويلها إلى إيرادات تظل الخطر المركزي. مع رسوم إعادة هيكلة بقيمة 800 مليون يورو تضغط على الأرباح المعلنة، ونمط الرأس والكتفين الذي لا يزال يلقي بظلاله الفنية، وأسواق الاتصالات التقليدية في تراجع، فإن انتعاش نوكيا حقيقي ولكنه هش. سيكون المحفز التالي هو ما إذا كانت الشركة تستطيع تحويل تراكم طلبات الذكاء الاصطناعي البالغ 3.8 مليار يورو إلى إيرادات وأرباح مرئية ومتنامية في النصف الثاني من عام 2026 وعام 2027.