أسهم أوروبا تحقق أعلى مستوى تاريخي في أغسطس 2026

1. أفضل أرباح للشركات الأوروبية في أربع سنوات

كان العمود الفقري لهذا الصعود هو موسم أرباح الشركات الذي فاجأ بإيجابية في عدة قطاعات. سجلت الشركات الأوروبية نمواً في الأرباح بنسبة 17%، وهو أفضل أداء لها في أربع سنوات . وقد أدت النتائج الأقوى من المتوقع إلى تحويل الانتباه بعيداً عن المخاوف الجيوسياسية وأقنعت عدداً أكبر من المحللين بأن الصعود يرتكز على أساسيات محسّنة وليس على فقاعة مضاربية .

2. طفرة أشباه الموصلات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي تقود الصعود

تصدرت أسهم التكنولوجيا – وتحديداً شركات أشباه الموصلات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي – قيادة الصعود. جميع أفضل خمسة أسهم أوروبية أداءً في عام 2026 مرتبطة بصناعة أشباه الموصلات:

• Soitec: ارتفاع بنسبة +371%
• AT&S: ارتفاع بنسبة +330%
• Technoprobe: ارتفاع بنسبة +123%
• Aixtron: ارتفاع بنسبة +116%
• ST Microelectronics: ارتفاع بنسبة +101%

هذه الشركات تقوم بتصنيع الرقائق الإلكترونية (الويفر)، ومعدات اختبار الشرائح، والركائز المتقدمة، والتقنيات الصناعية التي تدعم سباق الإنفاق العالمي على الذكاء الاصطناعي . وقد قادت أسهم التكنولوجيا مؤشر STOXX 600 إلى أول مستوى قياسي له في أغسطس في 4 أغسطس .

قطاعات أخرى: تفوق قطاع الرعاية الصحية إلى جانب التكنولوجيا خلال الأسبوع . وساعد ارتفاع أسهم التعدين في دفع المؤشر إلى أول مستوى قياسي له في أغسطس في 4 أغسطس . وكان قطاع الطاقة الأكثر تخلفاً عن الركب، على الرغم من تقلبات أسعار النفط المرتبطة بتوترات الشرق الأوسط .

3. محفزات جيوسياسية وعوامل اقتصادية كلية داعمة

أضافت ثلاثة محفزات جيوسياسية واقتصادية كلية زخماً لموسم أرباح كان قوياً بالفعل.

• التفاؤل بشأن اتفاق سلام أمريكي إيراني: أدى التقدم نحو إعادة فتح مضيق هرمز إلى تعزيز الرغبة في المخاطرة في 6 أغسطس، مما خفف المخاوف بشأن إمدادات الطاقة العالمية وخفض أسعار النفط .
• انخفاض أسعار النفط: أدى تراجع أسعار الخام إلى تقليص مخاوف التضخم والتوقعات بتشديد السياسة النقدية من قبل البنوك المركزية .
• بيانات الوظائف الأمريكية الضعيفة: أدت بيانات التوظيف الأمريكية الأضعف من المتوقع والتي صدرت في الأسبوع المنتهي في 3 أغسطس إلى تعزيز التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيوقف أو يخفض أسعار الفائدة، مما أضاف رياحاً مواتية عالمية للأسهم .

4. تحول معنويات المستثمرين – أخيراً زيادة الوزن النسبي لأوروبا

أظهر أحدث استطلاع أجراه بنك أوف أميركا لمديري الصناديق أن صافي 2% من مديري الصناديق العالميين أصبحوا يفضلون زيادة وزن الأسهم الأوروبية في محافظهم . ويمثل هذا تحولاً ملحوظاً بعد سنوات من تقليص الوزن النسبي؛ ففي يونيو الماضي، كان 15% من المديرين يقلصون وزن أوروبا . وأظهر تحليل سيتي غروب أن أوروبا كانت المنطقة الرئيسية الوحيدة التي شهدت تحسناً ملحوظاً في الرغبة في المخاطرة في الأسبوع الأخير من يوليو . كما ساهمت زيادة الأحاديث حول عمليات الاندماج والاستحواذ في تعزيز المشاعر الإيجابية .

التقييم: ليس رخيصاً تاريخياً، لكنه لا يزال خصماً على الولايات المتحدة

• يتم تداول مؤشر STOXX 600 عند حوالي 15 ضعف الأرباح المستقبلية، مما يضعه في الشريحة 70-71 من المئين على مدار 25 عاماً .
• لا تزال الأسهم الأوروبية تتداول بخصم يبلغ حوالي 35% مقارنة بنظرائها في الولايات المتحدة، حيث تبلغ مضاعفات الربحية الآجلة حوالي 22 مرة .
• عند الشريحة 71 من المئين، فإن السوق مسعّر لتحقيق الكمال، وليس لديه هامش أمان كبير لمواجهة أي تقصير في الأرباح .

المخاطر المتبقية التي يجب مراقبتها

على الرغم من المستويات القياسية، لا تزال هناك عدة مخاطر يمكن أن تعرقل الصعود:

• عدم اليقين الجيوسياسي: لا يزال الصراع في الشرق الأوسط دون حل، وتبقى أسعار النفط مرتفعة بسبب المخاطر المستمرة في مضيق هرمز .
• هشاشة التقييم: عند الشريحة 71 من المئين، قد تؤدي أي مفاجآت سلبية في الأرباح إلى تصحيح حاد .
• تحذيرات من أرباح قطاع الطيران: برزت تحذيرات الأرباح في قطاع الطيران كعلامة تحذيرية ضمن موسم الأرباح القوي، مما يسلط الضوء على أن جميع القطاعات لا تشارك في هذا الصعود .
• القيادة المركزة: يعتمد الصعود بشكل كبير على مجموعة ضيقة من أسهم الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات. أي تراجع في هذا القطاع الفرعي يمكن أن يثقل كاهل المؤشر الأوسع نطاقاً بشكل كبير .