انهيار هدنة مضيق هرمز: كيف تفاعلت الأسواق مع أسوأ أزمة نفطية في التاريخ

التقلبات التاريخية في أسعار النفط

أزمة مضيق هرمز أوجدت 'أكبر اضطراب في إمدادات النفط في التاريخ' و'أكثر زيادة وانخفاض دراماتيكيين في الأسعار تم تسجيلهما على الإطلاق في مثل هذه الفترة القصيرة' . بلغ خام برنت ذروته عند 144.42 دولاراً في 7 أبريل/نيسان (قبل الهدنة مباشرة)، ثم انهار إلى 69.35 دولاراً بحلول 3 يوليو/تموز . وبعد انهيار الهدنة، قفز برنت مجدداً. واعتباراً من 10 أغسطس/آب 2026، كان النفط يواصل الصعود، حيث ارتفع برنت بأكثر من 1% في ذلك اليوم وحده، وسط مطالب إيرانية بتقديم تنازلات كبيرة مما حال دون أي حل واضح . توقع البنك الدولي أن يبلغ متوسط سعر خام برنت 94 دولاراً للبرميل في عام 2026، أي أعلى بنحو 36% عن مستويات 2025 .

مؤشرات الأسهم الأوروبية والآسيوية

أوروبا: تراجع مؤشر فايننشال تايمز 100 (FTSE 100) في لندن بنسبة 1.7% في 8 يوليو/تموز مع ارتفاع النفط . وكانت مؤشرات داكس الألماني وكاك الفرنسي قد قفزت بقوة بعد الهدنة الأولية في أبريل/نيسان (داكس +5%، كاك +4.7%)، لكنها تخلت عن تلك المكاسب عندما تصاعدت التوترات مجدداً . كما انخفضت الأسهم الأوروبية بشكل حاد في أواخر أبريل/نيسان بعد أن استولت الولايات المتحدة على سفينة إيرانية، وتكرر النمط نفسه مع كل نكسة في مفاوضات الهدنة .

آسيا: كانت المؤشرات الآسيوية حساسة للغاية لأخبار مضيق هرمز. فبعد الهدنة الأولية في 8 أبريل/نيسان، قفز مؤشر نيكاي 225 الياباني بنسبة 5.5% وقفز مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي بنسبة 5.7% . ومع أنباء التوصل إلى اتفاق إطاري في منتصف يونيو/حزيران، ارتفعت أسواق آسيا والمحيط الهادئ مجدداً . وعلى النقيض، أدى تجدد الأعمال العدائية إلى انخفاضات واسعة النطاق في جميع أنحاء المنطقة . ففي 8 يوليو/تموز، هبط مؤشر سول بنسبة 5.35% .

بيانات الوظائف الأمريكية وتوقعات رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي

فقد الاقتصاد الأمريكي بشكل غير متوقع 23,000 وظيفة في يوليو/تموز 2026، في مقابل توقعات الاقتصاديين بزيادة قدرها 83,000 وظيفة . كما تم خفض أرقام الوظائف لشهري مايو/أيار ويونيو/حزيران بمقدار 103,000 وظيفة مجتمعة . انخفض معدل البطالة قليلاً إلى 4.1%، لكن ذلك كان في الغالب بسبب خروج عدد أكبر من الأشخاص من القوى العاملة .

تأثير ذلك على الاحتياطي الفيدرالي: قبل تقرير الوظائف الضعيف لشهر يوليو، كان العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي قد دعوا إلى رفع أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول . لكن بيانات الوظائف دفعت الأسواق إلى خفض تلك التوقعات بشكل حاد: حيث قامت أسواق المال بتسعير فرصة بنسبة 56% فقط للإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في سبتمبر/أيلول (أي احتمال رفع بنسبة 44% تقريباً)، بانخفاض عن الاحتمالات القوية لرفع الفائدة في السابق . ونتيجة لذلك، ارتفعت سندات الخزانة، وانخفض الدولار الأمريكي مقابل الين واليورو .

البنك الدولي: أبطأ نمو منذ كوفيد-19

وصف البنك الدولي إغلاق مضيق هرمز - الذي أدى إلى خفض حوالي 95% من عبور السفن عبر هذا الممر الحيوي - بأنه تسبب في 'اضطرابات غير مسبوقة لإمدادات السلع الأساسية العالمية' . في تقريره عن الآفاق الاقتصادية العالمية لشهر يونيو/حزيران 2026، خفض البنك توقعاته للنمو العالمي لعام 2026 إلى 2.5% من 2.9%، وهو أبطأ نمو منذ جائحة كوفيد-19، مستشهداً بارتفاع أسعار الطاقة، وزيادة التضخم، وارتفاع تكاليف الاقتراض . وأشار التقرير إلى أن العبء يقع بشكل غير متناسب على الدول النامية التي تعتمد على الطاقة المستوردة .