تطورات حاسمة في مراجعة الاتحاد الأوروبي لقانون MiCA للعملات المشفرة

• Tether هي الهدف الرئيسي. شركة Circle، مُصدرة عملة USDC المتوافقة مع MiCA، ضغطت علنًا من أجل مسار المعادلة، وتشير تقارير الصناعة إلى أن عملة Tether USDT (بقيمة سوقية تبلغ 184 مليار دولار) هي المستفيد الأساسي — أو نقطة الخلاف — لأي قاعدة من هذا القبيل .
• معارضة من المجلس الأوروبي للمخاطر النظامية (ESRB). في 4 أغسطس 2026، أصدر المجلس توصية بعدم السماح لمخططات العملات المستقرة متعددة الإصدارات من دول ثالثة ضمن إطار MiCAR الحالي، مستشهدًا بمخاطر الاستقرار المالي .
• النطاق أوسع من العملات المستقرة. تغطي المشاورة أيضًا المدفوعات المرمزة والودائع المرمزة والتمويل اللامركزي (DeFi)، مما يشير إلى توسع أوسع يتجاوز نطاق MiCA الأصلي .

2. ضغط تنافسي من قانون GENIUS الأمريكي

أقر الكونغرس الأمريكي قانون GENIUS (S. 1582) في يوليو 2025، ليوقعه الرئيس ترامب ليصبح قانونًا اتحاديًا (القانون العام رقم 119-27) . يُنشئ هذا القانون أول إطار تنظيمي فيدرالي أمريكي للعملات المستقرة المخصصة للمدفوعات.

• أحكام رئيسية: يُعرّف القانون «عملة مستقرة للمدفوعات»، ويضع متطلبات الاحتياطي والاسترداد، ويحدد الأدوار الإشرافية الفيدرالية والولائية .
• تاريخ النفاذ: التاريخ الأسبق من 18 شهرًا بعد سن القانون (18 يناير 2027) أو 120 يومًا بعد الانتهاء من إصدار اللوائح الفيدرالية الأساسية .
• ديناميكية المنافسة التنظيمية: تقارن وثيقة إحاطة صادرة عن البرلمان الأوروبي بشكل مباشر بين MiCAR وقانون GENIUS، مشيرة إلى أن القانون الأمريكي يُنشئ نظامًا أكثر تسامحًا وموجهًا نحو الابتكار، بينما MiCAR أكثر تقييدًا وتركيزًا على البنوك . وأكد مسؤولون في الاتحاد الأوروبي أن إقرار قانون GENIUS كان عاملاً في تسريع الجدول الزمني لمراجعة MiCA .

3. شركة Bridge المملوكة لـStripe تنضم إلى سجل MiCA باعتبارها المُصدر الثاني والأربعين المرخص للرموز النقدية الإلكترونية

في 7 أغسطس 2026، أُضيفت شركة Bridge (عبر كيانها في لوكسمبورغ Bridge Building) إلى السجل المؤقت لهيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA)، بعد حصولها على ترخيص مزدوج من هيئة الرقابة المالية في لوكسمبورغ (CSSF) — كمزود خدمة أصول مشفرة (CASP) بموجب MiCA وككمؤسسة نقود إلكترونية (EMI) .

• العدد: أصبحت Bridge المُصدر الثاني والأربعين المرخص للرموز النقدية الإلكترونية (EMT) على سجل ESMA .
• سياق أوسع: أضاف نفس التحديث الذي أجرته ESMA ثلاثة بنوك ألمانية كمزودي خدمات أصول مشفرة، ليصل إجمالي عدد مزودي الخدمات إلى 324؛ ولا يزال لا يوجد مُصدرون مرخصون للرموز المرجعية للأصول (ART) على السجل .
• الأهمية: يمنح الترخيص المزدوج شركة Bridge حقوق التجانس (passporting) عبر جميع دول الاتحاد الأوروبي الـ27، مما يمكّن Stripe من تقديم بنية تحتية منظمة للعملات المستقرة ومنتجات دفع للشركات الأوروبية .

الخلاصة: يناقش الاتحاد الأوروبي بنشاط ما إذا كان سيسمح للعملات المستقرة غير الأوروبية مثل Tether بالدخول عبر نظام «المعادلة»، جزئيًا كرد فعل على قانون GENIUS الأمريكي، مع توسيع نطاق MiCA ليشمل الودائع المرمزة والتمويل اللامركزي. بشكل منفصل، أصبحت Bridge المملوكة لـStripe للتو المُصدر الثاني والأربعين المرخص للرموز النقدية الإلكترونية، مما يمثل أكبر لاعب في البنية التحتية للمدفوعات يدخل إطار MiCA حتى الآن.