فيركسپو أمام سباق مع الوقت بعد تعليق إنتاج خام الحديد في أوكرانيا

تعطل موانئ أوديسا الكبرى

أدت الضربات الروسية بالصواريخ والطائرات المسيّرة على منطقة موانئ أوديسا الكبرى إلى تعطيل مسار التصدير البحري الرئيسي الذي يعتمد عليه منتجو خام الحديد الأوكرانيون. وقالت فيركسپو إنها لا تتوقع تنفيذ شحنات إضافية عبر هذا الطريق في المستقبل المنظور .

حماية رأس المال العامل

مع توقف حركة التصدير وعدم دخول إيرادات جديدة، قررت الشركة تعليق التعدين وإنتاج الكريات للحفاظ على السيولة. وتستطيع فيركسپو، في الوقت الراهن، تلبية احتياجات عملائها الأوروبيين من المخزونات الموجودة لديها، لكن استئناف الإنتاج يتطلب ضخ رأس مال عامل إضافي .

وهذه ثاني عملية توقف كبيرة للشركة خلال الحرب. ففي يناير 2026، أوقفت فيركسپو عملياتها مؤقتاً ووضعت جزءاً من موظفيها في إجازة إجبارية بعد أن أدت الضربات الروسية على شبكة الكهرباء الأوكرانية إلى تعطيل إمدادات الطاقة .

كم تبقى من السيولة؟

التقدير الأصلي: حتى نهاية أغسطس

حذرت فيركسپو منذ أبريل 2026 من أن السيولة النقدية المتاحة لديها ستنفد بحلول نهاية أغسطس إذا لم تحصل على تمويل جديد . وبحلول أواخر مايو، قالت الشركة إن صافي السيولة المتاحة بحرية سيصل إلى الصفر تقريباً في نهاية الشهر نفسه من التقديرات .

وكان هذا التوقع يأخذ في الحسبان عائدات صافية بلغت 7.7 ملايين دولار من بيع سفينة إعادة الشحن Iron Destiny. وفي 17 أبريل 2026، تراجعت السيولة النقدية الصافية المتاحة إلى نحو 17 مليون دولار، مقارنة بـ47 مليون دولار في نهاية عام 2025 .

تمديد محدود حتى منتصف سبتمبر

عند إعلان تعليق الإنتاج في 5 أغسطس، قالت الشركة إن مواردها النقدية الصافية المتاحة يُتوقع أن تكفي حتى منتصف سبتمبر. وجاء هذا التمديد المحدود نتيجة إجراءات خفض التكاليف، وبيع السفينة، والانضباط في إدارة الميزانية .

لكن تعليق التعدين وإنتاج الكريات يعني توقف توليد إيرادات جديدة، في وقت أُوقفت فيه عمليات منجم بولتافا لفترة مخطط لها تتراوح بين 10 و20 يوماً .

تمويل طارئ لا يقل عن 100 مليون دولار

أكدت فيركسپو أنها تعمل على جمع تمويل جديد عبر إصدار أسهم بقيمة لا تقل عن 100 مليون دولار، ووصفت هذه الخطوة بأنها الحل التمويلي الوحيد القابل للتطبيق . وقال مجلس الإدارة إن التمويل المرتقب يمكن أن يدعم العمليات على مدى الأشهر الـ18 المقبلة .

أما إذا لم تُبرم الصفقة قبل نفاد النقد، فتحذر الشركة من خطر الإعسار. كما حذرت المساهمين من أن فشل جمع الأموال قد يؤدي إلى خسارة «القيمة الكاملة لاستثماراتهم» .

أزمات قانونية ومالية تضيق الخناق

تعليق تداول الأسهم

توقّف تداول أسهم فيركسپو، التي تحمل الرمز FXPO.L، في بورصة لندن منذ 1 مايو 2026. وجاء ذلك بعد فشل الشركة في تأمين تمويل إضافي في الوقت المناسب للوفاء بمتطلبات الإدراج ونشر حساباتها المدققة لعام 2025 .

غرامة ضريبية محتملة بقيمة 788 مليون دولار

في 6 أغسطس 2026، أي بعد يوم واحد من إعلان وقف الإنتاج، أبلغت السلطات الضريبية الأوكرانية شركة بولتافا للتعدين التابعة لفيركسپو بتقييم غرامة محتملة قدرها 35.3 مليار هريفنيا، أو نحو 788 مليون دولار. وتتعلق المطالبة المزعومة بمخالفات لضوابط النقد الأجنبي خلال الفترة من يوليو 2021 إلى ديسمبر 2025 .

وقالت فيركسپو إن التدقيق أُجري من دون تفتيش ميداني، وإن السلطات لم تأخذ الظروف الفعلية في الاعتبار. وقدمت بولتافا للتعدين اعتراضات رسمية وتطعن في التقييم أمام الجهات المختصة .

تجميد مستردات ضريبة القيمة المضافة

منذ مارس 2025، حجبت السلطات الضريبية الأوكرانية نحو 80–90 مليون دولار من مستردات ضريبة القيمة المضافة المستحقة لفيركسپو . وتقول الشركة إن الحكومة ترفض الإفراج عن هذه الأموال بسبب عقوبات شخصية مفروضة على مالكها الأكبر، كوستيانتين جيفاغو، رغم أن الشركة نفسها وشركاتها التشغيلية التابعة ليست خاضعة للعقوبات .

وتُعد هذه الأموال المجمدة أكبر مصدر محتمل لرأس المال العامل لدى فيركسپو، ولذلك أصبحت محور أزمة السيولة التي تعانيها الشركة .

خطر إجراءات الإعسار والإفلاس

أشارت فيركسپو إلى أن تأخر حساباتها المدققة لعام 2025، إلى جانب عدم إتمام زيادة رأس المال في الوقت المناسب، قد يؤدي إلى بدء إجراءات إعسار . ومع توقف منجم بولتافا وعدم توليد إيرادات جديدة، تقلصت المهلة المتاحة للشركة إلى عدد محدود من الأسابيع .

وبذلك، لا يتوقف مستقبل فيركسپو على إعادة فتح طرق التصدير فحسب، بل أيضاً على قدرتها على تأمين تمويل لا يقل عن 100 مليون دولار، واستعادة مستردات ضريبة القيمة المضافة أو تسوية النزاع الضريبي، قبل أن تنفد السيولة المتاحة.