كومرتس بنك وحكاية الاستحواذ: من الرفض إلى طاولة المفاوضات مع يونيكريديت

جاء هذا النمو القوي مدعوماً بارتفاع صافي دخل العمولات بنسبة 7.2% ليصل إلى 1.08 مليار يورو، مع استقرار صافي دخل الفوائد عند 2.06 مليار يورو تقريباً . كما أعلن البنك عن خطة لإعادة شراء أسهم بقيمة 1.2 مليار يورو، وخطط لإعادة رأس مال إجمالي يبلغ حوالي 3.2 مليار يورو خلال العام 2026 .

على صعيد النتائج النصف سنوية، حقق البنك إيرادات قياسية بلغت 6.5 مليار يورو (بارتفاع 7%)، وصافي ربح بلغ 1.8 مليار يورو (بارتفاع 40%) .

مقارنة مالية سريعة

المصدر: البيانات الصحفية لبنك كومرتس

قصة الاستحواذ من يونيكريديت: من العداء إلى طاولة المفاوضات

تطور موقف كومرتس بنك من الاندماج المحتمل مع يونيكريديت بشكل كبير على مدى عامين، منتقلاً من المقاومة المطلقة إلى التعاون العلني.

المرحلة الأولى: المقاومة الأولية (سبتمبر 2024)

فاجأ يونيكريديت الأسواق في 11 سبتمبر 2024 بالكشف عن بناء حصة 9% في كومرتس بنك، نصفها تم شراؤه من الحكومة الألمانية مقابل 702 مليون يورو . تواصل الرئيس التنفيذي ليونيكريديت، أندريا أورسيل، مع البنك لبدء محادثات الاندماج . أدانت الحكومة الألمانية، التي كانت تمتلك 16.49% من البنك، هذه الخطوة ووصفها المستشار أولاف شولتس آنذاك بأنها "هجوم غير ودي" . واجهت إدارة كومرتس بنك هذه التحركات بالرفض .

المرحلة الثانية: انفراجة دفاعية (أواخر سبتمبر 2024)

بحلول أواخر سبتمبر، لانت النبرة. أشارت المديرة المالية (والرئيسة التنفيذية لاحقاً) بيتينا أورلوب إلى الانفتاح على "مشاركة وجهات النظر" مع يونيكريديت في مؤتمر بلندن . أوقفت الحكومة الألمانية بيع أسهمها واحتفظت بحصة 12% لمنع أي استحواذ عدائي .

المرحلة الثالثة: بناء الحصة (2024-2026)

زاد يونيكريديت حصته باستمرار. بحلول سبتمبر 2024، نمت حصته إلى 21% من خلال المشتقات المالية وتقدم بطلب إلى البنك المركزي الأوروبي لرفعها إلى 29.9% . في ديسمبر 2024، دفع بحصته إلى 28% باستخدام أدوات مالية إضافية . وفي مارس 2026، أطلق يونيكريديت عرض شراء إجباري لتجاوز عتبة 30% التنظيمية، لكنه أعلن أنه لا يسعى للسيطرة .

المرحلة الرابعة: الانفتاح الكامل (يوليو-أغسطس 2026)

في 8 يوليو 2026، أعلن يونيكريديت عن تأمين 47.6% من أسهم كومرتس بنك، أي ما يقرب من السيطرة الكاملة . أعلنت الحكومة الألمانية، التي تمتلك الآن 12% وتحت قيادة المستشار فريدريش ميرتس، أنها لن تعرقل عملية الاستحواذ . في 31 يوليو 2026، دعت الرئيسة التنفيذية بيتينا أورلوب إلى "حوار بناء" وبدأت المحادثات الرسمية . بحلول 6 أغسطس 2026، أعلن كومرتس بنك صراحةً عن انفتاحه على المحادثات .

هيكل الملكية (حتى أغسطس 2026)

• يونيكريديت: حوالي 47.6%
• الحكومة الألمانية الاتحادية: حوالي 12%
• المساهمون الرئيسيون الآخرون: بلاك روك (5.73%)، بنك الاستثمار النرويجي (3.14%)

التواريخ الرئيسية القادمة

• يوليو-أغسطس 2026: بدء المناقشات الرسمية بين كومرتس بنك ويونيكريديت
• مستمر: مناقشات لتحديد هيكل الاندماج المحتمل

آراء المحللين (حتى منتصف 2026)

• أبحاث دويتشه بنك (بنجامين جوي): تصنيف "شراء" مع سعر مستهدف 42 يورو
• آر بي سي كابيتال ماركتس: تصنيف "أداء متميز" مع سعر مستهدف 43 يورو؛ أشارت إلى حصة يونيكريديت وإعادة الشراء المحتملة كمحفزات رئيسية
• الإجماع: يرى المحللون أن الاندماج بقيادة يونيكريديت هو مسألة "كيف ومتى، وليس إذا" . كما يرون أن الأرباح القوية للبنك بمفرده تشكل عامل حماية رئيسي .