آبل تفقد 358 مليار دولار في يوم واحد رغم أرباح قياسية: تعرف على الأسباب الحقيقية لانهيار السهم

الإعداد: أرباح ربع سنوية قياسية، لكن الأسواق تنظر إلى الأمام

أعلنت آبل عن نتائج استثنائية للربع المالي الثالث (المنتهي في 27 يونيو 2026): إيرادات بلغت 109.4 مليار دولار (بارتفاع 16% عن العام الماضي، وهو رقم قياسي لربع يونيو)، وأرباح مخففة للسهم بلغت 2.02 دولار (بارتفاع 29% عن العام الماضي، متجاوزة التوقعات البالغة 1.89 دولار)، وهامش ربح إجمالي بلغ 50.1% . نمت مبيعات آيفون بنسبة 22% على أساس سنوي، وقفزت مبيعات ماك بنسبة 29% . ومع ذلك، انخفض السهم بنحو 6% في التداولات الإضافية بعد الإعلان يوم الخميس قبل أن ينهار يوم الجمعة .

العوامل الستة التي أشعلت البيع المكثف

1. توجيهات الربع الرابع دون التوقعات

توقعت آبل نموًا في الإيرادات للربع المالي الرابع (ربع سبتمبر) بين 9% و11%، بينما كانت توقعات المحللين تبلغ 12% . أشار هذا القصور إلى أن تحديات المدى القريب ستؤثر سلبًا على النتائج رغم الطلب القوي الحالي. كان هذا العامل المفرد المحرك الرئيسي لرد فعل السوق السلبي .

2. قيود الإمدادات و'فيضان المائة عام' في تكاليف الذاكرة

أدى الطفرة في مراكز البيانات التي تعمل بالذكاء الاصطناعي إلى ضغط شديد على سلاسل التوريد العالمية للرقائق والمكونات . خلال مكالمة الأرباح، حذر تيم كوك من 'فيضان مائة عام' في أسعار الذاكرة . كانت آبل قد خففت الوطأة بالاعتماد على مخزونها المخزّن، لكن كوك قال إن هذا الاحتياطي يتلاشى وأن نقص المعالجات يمنع آبل من تلبية الطلب القوي على آيفون وماك .

3. إيرادات الخدمات تخيب التوقعات - القطاع الوحيد الذي تراجع

ارتفعت إيرادات الخدمات بنسبة 12.1% على أساس سنوي لتبلغ 30.74 مليار دولار، لكنها جاءت أقل من التوقعات البالغة 31.22 مليار دولار بحوالي 480 مليون دولار . أرادت آبل هذا القصور إلى تباطؤ في ألعاب الهاتف المحمول وتغييرات في متجر التطبيقات . ولأن الخدمات هي محرك النمو الأعلى هامشًا والأكثر قابلية للتنبؤ في آبل، فإن أي تقصير ولو طفيف يثير قلق المستثمرين .

4. غموض انتقال القيادة يضيف مزيدًا من الشكوك

كانت مكالمة الأرباح الأخيرة لتيم كوك كرئيس تنفيذي في 30 يوليو. من المقرر أن يصبح جون تيرنوس، نائب الرئيس الأول لهندسة الأجهزة في آبل، الرئيس التنفيذي الجديد في 1 سبتمبر 2026، بينما ينتقل كوك إلى منصب الرئيس التنفيذي لمجلس الإدارة . إن انتقال القيادة - حتى لو كان منظمًا - يضفي حالة من عدم اليقين، خاصة أن تيرنوس يتولى المسؤولية خلال فترة من الاضطرابات في الإمدادات وتقلبات السوق بسبب الذكاء الاصطناعي .

5. مبيعات الصين الكبرى لم تصل للتوقعات

جاءت مبيعات آبل في منطقة الصين الكبرى، أكبر سوق نمو لها، أقل من توقعات المحللين أيضًا، مما أضاف مزيدًا من القلق للمستثمرين بشأن أداء الشركة في منطقة حاسمة .

6. استردادات الرسوم الجمركية المؤاتية تتلاشى

شمل هامش الربح الإجمالي للربع الثالث البالغ 50.1% أثرًا إيجابيًا بنحو نقطتين مئويتين من استردادات الرسوم الجمركية، كما استفادت ربحية السهم بمقدار 0.11 دولار من المصدر نفسه . ومع تلاشي هذه الفوائد لمرة واحدة، توقع المستثمرون انخفاض الهوامش المعلنة في المستقبل.

رد فعل المحللين: وول ستريت منقسمة بشدة

انقسمت وول ستريت بشدة في تفسير النتائج . أشار المحللون المتفائلون إلى القوة الأساسية في مبيعات آيفون وماك، بالإضافة إلى الاشتراكات القياسية في الخدمات التي تجاوزت 1.5 مليار مشترك مدفوع . ركز المتشائمون على التوجيهات الضعيفة، ونقص المكونات، وارتفاع تكاليف الذاكرة، وضعف الصين الكبرى، وغموض انتقال القيادة في منعطف حرج. كانت النتيجة الصافية هي أسوأ انخفاض يومي لآبل منذ البيع المكثف الذي تسبب فيه الجائحة في مارس 2020 .