مايكروسوفت تسجل أرباحاً قياسية.. 90 مليار دولار إيرادات و3.2 مليار دولار مكاسب من استثمارات الذكاء الاصطناعي

نتائج الربع الرابع من السنة المالية 2026: تجاوز للتوقعات في كل المجالات

الربع الرابع من السنة المالية لمايكروسوفت، المنتهي في 30 يونيو 2026، فاق تقديرات المحللين في جميع المقاييس الرئيسية.

• الإيرادات: 90.0 مليار دولار، بارتفاع 18% على أساس سنوي (17% بالعملة الثابتة)، متجاوزة التوقعات التي كانت حوالي 87.6 مليار دولار .
• صافي الدخل (وفق مبادئ المحاسبة GAAP): 35.8 مليار دولار، مدعومًا بمكاسب 3.2 مليار دولار من استثمار Anthropic. على أساس غير GAAP — الذي يستثني تأثير استثمارات الذكاء الاصطناعي — بلغ صافي الدخل 35.3 مليار دولار، بارتفاع 22% .
• ربحية السهم المخففة: 4.81 دولار (GAAP)، بارتفاع 32% على أساس سنوي، مقابل توقعات المحللين البالغة 4.24 دولار. بعد التعديل لتأثير استثماري OpenAI و Anthropic، بلغت ربحية السهم غير GAAP 4.74 دولار، بارتفاع 23% .
• الدخل التشغيلي: 40.6 مليار دولار، بارتفاع 18% .
• إيرادات مايكروسوفت السحابية: 59.3 مليار دولار للربع، بارتفاع 27% .
• إيرادات Azure: نمت بنسبة 43%، وهي أسرع وتيرة في السنة المالية، مما دفع الإيرادات السنوية لمنصة Azure إلى تجاوز 100 مليار دولار .

السنة المالية الكاملة 2026: أعلى مستويات في التاريخ

الربع الرابع توج عامًا ماليًا قياسيًا لمايكروسوفت.

• الإيرادات السنوية: تجاوزت 331 مليار دولار، بارتفاع 18% — وهو أعلى مستوى في تاريخ الشركة .
• إيرادات مايكروسوفت السحابية السنوية: تجاوزت 214 مليار دولار، بارتفاع 27% .
• إيرادات Azure السنوية: تجاوزت 100 مليار دولار لأول مرة، بنمو 41% للعام بأكمله .
• الدخل التشغيلي: نما بنسبة 21% للعام بأكمله، ليصل إلى أكثر من 155 مليار دولار .

مقارنة الربع بالسنة: كان الربع الرابع أقوى أرباع السنة المالية من حيث الإيرادات (90 مليار دولار ربعيًا مقابل حوالي 241 مليار دولار للأرباع الثلاثة السابقة مجتمعة) وربحية السهم (4.81 دولار مقابل متوسط سنوي حوالي 4.10 دولار). صافي دخل الربع الرابع البالغ 35.8 مليار دولار مرتفع بشكل ملحوظ بسبب المكاسب غير المتكررة من استثمارات الذكاء الاصطناعي . قفز السهم بأكثر من 8% في التداولات المسائية بعد الإعلان .

Anthropic مقابل OpenAI: قصة استثمارين متباينين

كشف الربع عن تباين حاد في قيمة الاستثمارين البارزين لمايكروسوفت في مجال الذكاء الاصطناعي.

• Anthropic (مكاسب): سجلت مايكروسوفت مكاسب غير محققة بقيمة 3.2 مليار دولار من استثمارها في Anthropic، مما ساهم بحوالي 0.33 دولار في ربحية السهم . يعكس هذا التعديل السوقي ارتفاع تقييم Anthropic بفضل الطلب المتزايد على نماذج Claude. استثمرت مايكروسوفت 5 مليارات دولار في Anthropic في نوفمبر 2025 كجزء من اتفاق متبادل تعهدت بموجبه Anthropic بشراء خدمات Azure بقيمة 30 مليار دولار .
• OpenAI (شطب قيمة): قامت مايكروسوفت بشطب ما يقرب من 600 مليون دولار من قيمة استثمارها في OpenAI خلال الربع . على الرغم من أن OpenAI كانت الشريك الأكثر ظهورًا عبر خدمات Copilot و Azure OpenAI، فإن هذا الشطب يشير إلى إعادة تقييم لقيمتها على المدى القريب مقارنة بتكلفة الاستثمار لمايكروسوفت. تناقش مايكروسوفت استثمارها في OpenAI بشكل ربع سنوي ولكنها لا تعيد تقييم استثمارها في Anthropic بشكل دوري .

صافي التأثير: مكاسب Anthropic البالغة 3.2 مليار دولار فاقت بكثير شطب OpenAI البالغ حوالي 600 مليون دولار، مما أدى إلى أثر إيجابي صافٍ يبلغ حوالي 2.6 مليار دولار من استثمارات الذكاء الاصطناعي في الربع وحده. وفقًا لـ Constellation Research، تم تعزيز صافي الدخل بمبلغ إجمالي قدره 2 مليار دولار من الاستثمارين بعد حساب التأثير المتبادل .

السياق الأوسع: بناء غير مسبوق للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي

تأتي نتائج مايكروسوفت في الربع الرابع ضمن سباق تسلح أوسع بكثير بين أكبر مزودي الخدمات السحابية. الشركات الأربع الكبرى في الولايات المتحدة — مايكروسوفت وأمازون وألفابت (جوجل) وميتا — توجه مجتمعة نحو 710 إلى 725 مليار دولار من الإنفاق الرأسمالي للسنة التقويمية 2026، بزيادة حوالي 77% عن حوالي 410 مليار دولار في 2025 . إضافة Oracle تدفع الإجمالي إلى أكثر من 750 مليار دولار .

الإنفاق الرأسمالي التقديري لكل شركة لعام 2026:

• أمازون: حوالي 200 مليار دولار
• مايكروسوفت: حوالي 190 مليار دولار
• ألفابت (جوجل): بين 175 و185 مليار دولار
• ميتا: بين 115 و135 مليار دولار

ماذا يمول هذا الإنفاق؟ الغالبية العظمى من هذه الزيادة تذهب إلى البنية التحتية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي — مجموعات معالجات GPU، شبكات الربط، بناء مراكز بيانات جديدة، والطاقة — لدعم تدريب وتشغيل النماذج المتطورة على نطاق واسع . إنفاق مايكروسوفت البالغ حوالي 190 مليار دولار يمثل تقريبًا ضعف ما أنفقته في 2025 والبالغ حوالي 95 مليار دولار .

موقع مايكروسوفت في السباق: على الرغم من أن مايكروسوفت تتأخر قليلاً عن أمازون في الإنفاق الرأسمالي المطلق، إلا أن إنفاقها يحقق نتائج قوية. نمو Azure بنسبة 43% في الربع الرابع ووصول إيراداتها السنوية إلى أكثر من 100 مليار دولار هما الثمار المباشرة لهذا الاستثمار. أشارت الإدارة إلى استمرار نمو الإيرادات والدخل التشغيلي بمعدل رقمين في السنة المالية 2027 .

توتر رئيسي: ينتج الإنفاق المشترك الضخم نموًا قويًا في إيرادات الخدمات السحابية اليوم، لكن المستثمرين يراقبون عن كثب ما إذا كانت عوائد البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ستتحقق بالسرعة التي يتسارع بها الإنفاق. قدم الربع الرابع لمايكروسوفت — مع تجاوزه لتوقعات الإيرادات، ونمو ربحية السهم بنسبة 32%، ومكاسب 3.2 مليار دولار من Anthropic — مصداقية على المدى القصير، لكن مسار الإنفاق الرأسمالي لا يزال محل نقاش حاسم في القطاع خلال بقية عام 2026 .