أرباح كوالكوم تفوق التوقعات في الإيرادات لكنها تخفق في ربحية السهم

توجيهات الربع الرابع: أضعف من المتوقع

أصدرت كوالكوم توقعات للربع الرابع من العام المالي 2026 خيبت آمال المستثمرين:

• توجيهات ربحية السهم: 2.05–2.25 دولار، مقابل تقديرات الإجماع البالغة 2.23 دولار .
• توجيهات الإيرادات: 9.7 مليار–10.5 مليار دولار .

ألقت الشركة باللوم في توقعات الأرباح الضعيفة على ارتفاع تكاليف الذاكرة وتضخم تكاليف مدخلات أشباه الموصلات التي تضغط الهوامش . انخفض السهم بنحو 8% في التداولات بعد ساعات العمل على إثر الأخبار .

زيادة أسعار الرقاقات: نسبة عشرية ثنائية اعتبارًا من 1 سبتمبر

أبلغت كوالكوم العملاء في يوليو أنها ستزيد أسعار الرقاقات بنسبة تفوق 10% للمنتجات المشحونة بعد 1 سبتمبر 2026 . الأسباب المذكورة لزيادة الأسعار:

• ارتفاع تكاليف الموردين — قالت كوالكوم إنها "استنفدت بالكامل قدرتها على استيعاب ارتفاع تكاليف الموردين" ولم تتمكن من العثور على موردين بديلين كافيين .
• نقص الذاكرة والمكونات — أزمة حادة في الإمداد بمكونات الكمبيوتر، خاصة الذاكرة (DRAM/NAND)، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف المدخلات عبر سلسلة التوريد .
• الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي — الطلب المرتفع على أجهزة مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي يلتهم القدرة التصنيعية ويرفع تكاليف المصانع والركائز، التي تُمرر إلى كوالكوم .

الإيرادات المرتبطة بآبل: تراجع متسارع

قالت كوالكوم إن الإيرادات من منتجات آبل تتراجع بسرعة أكبر من التوقعات السابقة . مع استمرار آبل في انتقالها متعدد السنوات إلى رقاقات المودم الداخلية، يتقلص تيار إيرادات مودم آبل لدى كوالكوم بوتيرة أسرع مما كانت التوقعات السابقة .

تعويض خسارة الإيرادات من آبل

تعوض كوالكوم تراجع الإيرادات المرتبطة بآبل عبر التنويع النشط في الأسواق غير المخصصة للهواتف المحمولة:

• قطاع السيارات حقق قفزة في الإيرادات بنسبة 61% على أساس سنوي إلى 1.6 مليار دولار، ليصبح القطاع الأسرع نموًا .
• إنترنت الأشياء والأسواق المجاورة الأخرى تساهم أيضًا في النمو، مع تأكيد الشركة على "تسارع التنويع في خضم التحديات" .

أداء إيرادات رقاقات الهواتف المحمولة

كانت إيرادات رقاقات الهواتف المحمولة (الهواتف الذكية) نقطة ضعف ملحوظة:

• 5.1 مليار دولار من إيرادات رقاقات الهواتف المحمولة في قطاع QCT، بانخفاض 20% على أساس سنوي .
• يعكس الانخفاض تباطؤ دورة استبدال الهواتف الذكية وفقدان أعمال مودم آبل .

أداء إيرادات قطاع السيارات

كان قطاع السيارات نجم الأداء:

• 1.6 مليار دولار من الإيرادات، بنمو 61% على أساس سنوي .
• كان هذا المحرك الرئيسي للنمو داخل قطاع QCT.

النظرة المستقبلية لنمو الإيرادات غير المرتبطة بالهواتف

تضع كوالكوم نفسها كشركة حوسبة واتصال متنوعة تتجاوز الهواتف الذكية. في مكالمة الأرباح، أبرزت الإدارة "التنفيذ القوي لاستراتيجية النمو" وأشارت إلى قطاعات السيارات وإنترنت الأشياء وأجهزة الكمبيوتر/ويندوز-على-سنابدراجون كمحركات نمو رئيسية . سردية الشركة أن تيارات الإيرادات غير المرتبطة بالهواتف — خاصة السيارات وإنترنت الأشياء — ستعمل بشكل متزايد على التخفيف من الانكماش الدوري في سوق الهواتف الذكية والخسارة الهيكلية لإيرادات مودم آبل بمرور الوقت. يظل السهم تحت الضغط على المدى القريب بسبب ضغط الهوامش من ارتفاع تكاليف الذاكرة، لكن زيادة الأسعار هي جهد مباشر لاستعادة الهوامش بدءًا من الربع الرابع .