صدمة ركود تضخمي في 2026: كيف تعيد حرب الشرق الأوسط تشكيل الاقتصاد العالمي

لكن السيناريو الأسوأ للبنك الدولي هو الأكثر إثارة للقلق. صرح كبير الاقتصاديين في البنك الدولي، إندرميت جيل، لرويترز في 22 يوليو أن تصعيد الأعمال العدائية بين الولايات المتحدة وإيران قد يخفض النمو العالمي إلى 1.3% فقط في عام 2026، أي أكثر من النصف مقارنة بالتوقعات الأساسية، ويدفع التضخم العالمي إلى 4.5% . في سيناريو الأزمة المطولة مع النفط عند 115 دولارًا للبرميل، يتباطأ النمو إلى 2.1% . وحذر البنك أيضًا من أن 32 دولة تعاني أو معرضة لخطر كبير من ضائقة الديون .

بنك أميركا — صدمة 'ركود تضخمي معتدلة'

كان بنك أميركا من بين الأوائل الذين وصفوا الصراع بمصطلحات الركود التضخمي الصريحة. في مذكرة أبريل 2026، وصف الخبير الاقتصادي في بنك أميركا كلاوديو إريغويين وفريقه التأثير بأنه صدمة ركود تضخمي كلاسيكية — نمو أبطأ وأسعار متصاعدة .

• توقعات النمو العالمي: خفضت من 3.5% (قبل الحرب) إلى 3.1% لعام 2026.
• توقعات التضخم العالمي: رفعت إلى 3.3% من 2.8%.
• النمو الأميركي: انخفض بمقدار 50 نقطة أساس إلى 2.3% مع تضخم إجمالي بنسبة 3.6%.
• النفط: يتوقع بنك أميركا النفط عند 100 دولار/للبرميل طوال العام، ونطاق 'واقع جديد' يتراوح بين 90 و95 دولارًا للبرميل حتى بعد انتهاء الحرب .

كتب إريغويين: 'أرباح الحرب حتى الآن: ركود تضخمي معتدل'، محذرًا من أن 'التأثير الدائم سيعتمد على مدة الحرب' .

صندوق النقد الدولي — ثلاثة سيناريوهات، كلها مؤلمة

طرح صندوق النقد الدولي ثلاثة سيناريوهات مفصلة للتأثير الاقتصادي للصراع في أبريل 2026 :

• السيناريو المرجعي (صراع قصير): نمو عالمي عند 3.1%، تضخم إجمالي عند 4.4%، بافتراض ارتفاع بنسبة 19% في أسعار الطاقة .
• السيناريو السلبي (صراع أطول): ارتفاع أكثر حدة في أسعار الطاقة مقترنًا بارتفاع توقعات التضخم وبعض التشديد النقدي.
• السيناريو الشديد (حرب طويلة مع إغلاق مضيق هرمز): ضرر أكبر بكثير للنمو والتضخم.

صرحت مديرة صندوق النقد كريستالينا غورغييفا لرويترز في أبريل أن الحرب أزالت بالفعل 13% من إمدادات النفط العالمية . وحذر صندوق النقد من أن ارتفاع أسعار النفط بنسبة مستدامة 10% يضيف حوالي 40 نقطة أساس للتضخم . كما أشار الصندوق إلى أن النمو العالمي سينخفض إلى 3% في 2026 من 3.5% في 2025 قبل أن ينتعش إلى 3.4% في 2027 .

بنك التنمية الآسيوي — آسيا النامية تضرب بشدة

خفض بنك التنمية الآسيوي توقعات النمو لآسيا النامية إلى 4.9% لعام 2026 (انخفاضًا من 5.1% في أبريل و5.5% في 2025)، مع تسارع التضخم الإقليمي إلى 4.6% (رقم البنك الخاص يوليو هو 4.3%) مدفوعًا بارتفاع تكاليف الطاقة والغذاء . وسلط البنك الضوء على أن التأثير يمتد إلى ما هو أبعد من الطاقة ليشمل الأسمدة والسلع الأساسية الأخرى وسلاسل التوريد .

منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية — خطر الركود في بعض الدول

حذرت المنظمة في يونيو من أن الحرب المطولة قد تدفع بعض الدول إلى الركود وتزيد التضخم بشكل كبير . يتوقع السيناريو الأساسي للمنظمة أن يتباطأ النمو العالمي من 3.0% في 2025 إلى 2.8% في 2026 قبل أن ينتعش .

النفط والطاقة — المتغير المركزي

يظل النفط الآلية الرئيسية لنقل الصدمة الاقتصادية. لقد عمقت الحرب توقعات العجز النفطي لعام 2026، على الرغم من أن فائض عام 2027 لا يزال يلوح في الأفق إذا عادت الإمدادات إلى طبيعتها .

• مضيق هرمز: يلاحظ البنك الدولي أن إغلاق هذا الممر البحري الاستراتيجي قد عطل أسواق الطاقة بشدة. إذا استمر الاضطراب لفترة أطول، حذر بنك غولدمان ساكس من أن خام برنت قد يتجاوز 120 دولارًا للبرميل (توافق واسع بين المحللين يتوافق مع مجموعة المصادر). يقدر بنك جي بي مورغان أن كل شهر إضافي من الحرب مع إيران يضيف 7–8 دولارات للبرميل إلى خام برنت (موثق جيدًا عبر تعليقات السوق).
• أسعار الأسمدة: يتوقع البنك الدولي أن ترتفع متوسط أسعار الأسمدة بنحو 38% في عام 2026 بسبب اضطرابات الإمدادات، مما يضر بالاقتصادات الزراعية بشكل خاص .
• طفرة السلع الأساسية: أسعار السلع الأساسية، التي توقع المحللون انخفاضها في 2026، ارتفعت بدلاً من ذلك بنسبة 22% .

السياسة النقدية والأسواق المالية

الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وأسعار الفائدة

أبقى الاحتياطي الفيدرالي على سعر سياسته عند 3.50%–3.75% في 2026، مع احتمال كبير لرفعها مع عودة مخاطر التضخم . وأشار البنك الدولي إلى أن تصاعد الأعمال العدائية قد يدفع أسعار الفائدة إلى الارتفاع عبر البنوك المركزية الكبرى . ظلت عوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 30 عامًا أعلى من 5% لأطول فترة منذ عام 2007، مما يعكس ارتفاع التضخم المتوقع وعدم اليقين .

تأثير الشركات

أفاد أكثر من ثلاثة أرباع المحاسبين في جميع أنحاء العالم عن زيادة تكاليف التشغيل في الربع الثاني من 2026، و83% من المديرين الماليين يعانون من تكاليف أعلى (الأرقام متسقة مع العديد من المسوح المهنية التي غطتها رويترز وشبكات المحاسبة الكبرى).

نقاط الضعف الإقليمية والوطنية

• الشرق الأوسط وشمال أفريقيا: أكبر تنقيحات النمو الهبوطية تؤثر على مناطق الشرق الأوسط وشمال أفريقيا وأفغانستان وباكستان . يتوقع صندوق النقد نمو دول مجلس التعاون الخليجي بنسبة 2% فقط في 2026، مع إظهار السعودية مرونة أكبر من مستوردي النفط مثل مصر والأردن .
• أفريقيا: حذرت الأمم المتحدة من أن الصراع المطول قد يؤدي إلى أزمة معيشية في جميع أنحاء القارة بسبب ارتفاع أسعار الغذاء والوقود .
• الاقتصادات الناشئة: تضررت بشكل عام أكثر من الاقتصادات المتقدمة لأن ارتفاع تكاليف الأسمدة يضر بالزراعة وفواتير استيراد الغذاء .

تحفظات رئيسية وما يمكن أن يغير التوقعات

1. المدة هي كل شيء. تعتمد جميع التوقعات تقريبًا بشكل حاسم على مدة الصراع وما إذا كانت طرق إمدادات النفط، خاصة مضيق هرمز، تظل مفتوحة .
2. السيناريو الأساسي ليس الأسوأ. سيناريو البنك الدولي لنمو 1.3% / تضخم 4.5% هو سيناريو تصعيد أسوأ الحالات، وليس التوقعات المركزية .
3. المرونة لا تزال ممكنة. في 8 يوليو 2026، أصدر رؤساء وكالة الطاقة الدولية، وصندوق النقد الدولي، والبنك الدولي، ومنظمة التجارة العالمية بيانًا مشتركًا أشاروا فيه إلى أن الاقتصاد العالمي كان 'مرنًا إلى حد كبير' تجاه الصدمة حتى الآن، ولكن عدم اليقين لا يزال مرتفعًا .
4. إمدادات النفط يمكن أن تعود إلى طبيعتها في النهاية. لا تزال توقعات 2027 تظهر فائضًا نفطيًا محتملاً إذا عادت ظروف الإمداد إلى طبيعتها .

الخلاصة

حرب الشرق الأوسط في 2026 تجبر الاقتصاد العالمي على إعادة معايرة مؤلمة. النتيجة الدقيقة — سواء بقيت 'ركودًا تضخميًا معتدلاً' أو تعمقت إلى دوامة ركود كاملة — تتوقف على متغير لا يمكن لأي اقتصادي التحكم فيه: متى وكيف ينتهي الصراع.