خريطة جولدمان ساكس للعملات الآسيوية: أيها سترتفع وأيها ستنخفض في 2025؟

هابط: البات التايلاندي (THB)، الروبية الإندونيسية (IDR)، البيزو الفلبيني (PHP)

يحتفظ جولدمان بنظرة هيكلية هابطة تجاه هذه العملات الثلاث، مصنفًا إياها ضمن "مستوردي الطاقة غير المستفيدين من الذكاء الاصطناعي" المعرضين لصدمات شروط التبادل التجاري .

• السبب الجوهري: هذه الاقتصادات هي مستوردة صافية للطاقة مع تعرض أقل لطفرة الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات. تؤدي تكاليف السلع الأساسية والطاقة المرتفعة إلى تآكل أرصدة حساباتها الجارية، بينما تملك بنوكها المركزية مساحة أقل لرفع أسعار الفائدة دون الإضرار بالطلب المحلي .
• البات التايلاندي: يستشهد جولدمان بتعرض تايلاند لتكاليف الطاقة المرتفعة والاقتصاد المعتمد على السياحة والذي يواجه رياحًا معاكسة من قوة الدولار وعدم اليقين التجاري العالمي. من المتوقع أن يعاود البات الانخفاض .
• الروبية الإندونيسية: يأتي الضغط من فاتورة استيراد الطاقة الإندونيسية، واتساع عجز الحساب الجاري، ومخاطر التمويل الخارجي. يُنظر إلى الروبية على أنها متأخرة هيكليًا مقارنة بالعملات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي .
• البيزو الفلبيني: كرر جولدمان موقفه الهابط تجاه البيزو الفلبيني، مستشهدًا بالتحديات الاقتصادية الكلية المستمرة بما في ذلك الاختلالات الخارجية ومحدودية احتياطيات البنك المركزي .

محايد تجاه الدولار السنغافوري (SGD)

يدرج جولدمان الدولار السنغافوري ضمن مجموعة العملات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي التي تفوقت على العملات الآسيوية الأوسع، لكن موقفه منها أكثر تحفظًا مقارنة بالوون والدولار التايواني والرينغيت .

• السبب: تستفيد سنغافورة من الطلب على الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات، كما أنها تمثل أصلاً احتياطيًا آمنًا. أشار جولدمان إلى أن البنوك المركزية من المرجح أن تزيد تخصيصاتها للدولار السنغافوري كجزء من تنويع احتياطياتها بعيدًا عن الدولار الأمريكي . ومع ذلك، تحافظ سلطة النقد السنغافورية (MAS) على تعويم مُدار بقوة يحد من الارتفاع المفرط. يُصنف الدولار السنغافوري على أنه "مستفيد لكنه ليس الخيار الأفضل" — مدعوم هيكليًا ولكن مع احتمالية أقل لمفاجآت صعودية مق مقارنة بالتوقعات الصعودية الثلاث .

توقعات اليوان الصيني (CNY)

يحمل جولدمان نظرة صعودية قوية/ارتفاع طويل الأجل تجاه اليوان، واصفًا إياه بأنه أحد صفقاته "الأعلى ثقة" .

• تقدير الانخفاض عن القيمة الحقيقية: يقول جولدمان إن اليوان مقوم بأقل من قيمته بنسبة 20-25% مقابل الدولار الأمريكي بناءً على نماذج القيمة الأساسية المرجحة تجاريًا والتي تتوقع سعر الصرف الأمثل اللازم لاستدامة فائض الصين الخارجي .
• المسار القريب: في مايو 2025، رفع جولدمان توقعاته لليوان إلى 7.20 مقابل الدولار لمدة 3 أشهر و 7.10 لمدة 6 أشهر، مع هدف 12 شهرًا عند 7.00 مقابل الدولار مع تقدم المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة والصين .
• على المدى الأبعد: بحلول منتصف 2026، حافظ جولدمان على رؤيته لزوج الدولار/اليوان (USD/CNY) عند 6.50 على مدى 12 شهرًا، متوقعًا ارتفاعًا تدريجيًا لكن مستدامًا لليوان مدفوعًا بقوة الصادرات الصينية الهائلة، والفائض الخارجي، واحتمالية تنويع البنوك المركزية لاحتياطياتها باتجاه اليوان .