مؤسس CXMT يتبرع بـ5.6 مليار دولار للموظفين بعد قفزة 466% في أول يوم تداول

فيما يلي تفصيل مدقق للحقائق لكل ما تحتاج معرفته عن هذا التعهد والطرح العام والشركة التي تقف وراءه.

ما الذي تعهد به تشو يي مينغ للموظفين

تعهد تشو يي مينغ، مؤسس ورئيس مجلس إدارة CXMT، بنحو 5.6 مليار دولار من أسهمه الشخصية — أي حوالي 40% من ثروته البالغة 13.9 مليار دولار — كمكافأة للموظفين بعد إدراج الشركة في شنغهاي . تغطي الخطة 768 مليون سهم (جميعها مملوكة لتشو) ليتم توزيعها على ما يقرب من 6760 موظفًا، أي حوالي 35% من القوى العاملة .

الشروط الرئيسية لبرنامج حوافز الموظفين هي:

• فترة استحقاق أولية مدتها 3 سنوات: لا تُستحق الدفعة الأولى من الأسهم إلا بعد 36 شهرًا من إدراج الشركة .
• جدول استحقاق مدته 10 سنوات: يتم تخصيص الأسهم على دفعات على مدى 10 سنوات تقويمية متتالية تبدأ بعد فترة الاستحقاق الأولية .
• استبعاد تشو لنفسه: المؤسس غير مؤهل للحصول على أي من أسهم الحوافز هذه .

كما التزم تشو بـ حظر شخصي لبيع أسهمه لمدة 10 سنوات: فقد تعهد بعدم بيع أي من أسهمه في CXMT خلال العقد الأول بعد الإدراج. وفي العقد الثاني، قد لا يبيع أكثر من 20% من أسهمه المتبقية المحظورة سنويًا .

تضحيات تشو يي مينغ الشخصية

يتوافق تعهد تشو مع نمط غير معتاد من الالتزام الشخصي تجاه CXMT:

• سبع سنوات بدون راتب: في عام 2018، تنحى تشو عن منصب الرئيس التنفيذي لشركة GigaDevice والتزم بالعمل بدوام كامل في CXMT. ويقال إنه تعهد قائلاً: "حتى يصبح المشروع مربحًا، لن أتلقى أي راتب ولا أي مكافأة" — أكثر من 2500 يوم بدون تعويض .
• حظر بيع أسهم شخصي لمدة 10 سنوات: كما ذكر أعلاه، وافق تشو أيضًا على عدم بيع أي من أسهم CXMT خلال السنوات العشر الأولى بعد الإدراج .

تفاصيل الطرح العام الأولي والإدراج

جمعت CXMT 57.92 مليار يوان (8.6 مليار دولار) في الطرح، مع تخصيص العائدات لتوسيع الطاقة الإنتاجية وتمويل البحث والتطوير .

الأداء المالي والسوقي

شهدت CXMT نموًا هائلاً مدفوعًا بالطلب على رقاقات الذاكرة من تقنيات الذكاء الاصطناعي:

• إيرادات الربع الأول من 2026: قفزت بنسبة 719% على أساس سنوي لتصل إلى حوالي 7.5 مليار دولار (50.8 مليار يوان)، مدفوعة بالطلب على رقاقات DRAM من الذكاء الاصطناعي .
• النصف الأول من 2026: من المتوقع أن ترتفع الإيرادات بأكثر من سبعة أضعاف على أساس سنوي .
• الحصة السوقية العالمية لـ DRAM: CXMT هي رابع أكبر مصنع لـ DRAM في العالم بحصة سوقية تبلغ حوالي 7.7% اعتبارًا من 2025-2026 . تشير التحليلات الصناعية إلى أرقام تتراوح من 7% إلى 7.67% . تشير بيانات Omdia المذكورة في نشرة إصدار CXMT إلى حصة سوقية بلغت 7.67% في الربع الرابع من عام 2025 .
• رياح الذكاء الاصطناعي المواتية: يستشهد محللون من Morningstar وغيرهم بالطلب على الذكاء الاصطناعي كمحرك نمو هيكلي لرقاقات ذاكرة CXMT .

هيكل الملكية

CXMT ليست مشروعًا خاصًا بحتًا. تعكس ملكيتها دعمًا حكوميًا عميقًا:

• المستثمرون المرتبطون بحكومة خفي: أكبر مساهم هو Hefei Qinghui Jidian بنسبة 21.67%. وبالجمع مع كيانات أخرى تابعة للدولة في خفي (Hefei Changxin IC، Hefei Jixin، Anhui Investment Group)، يبلغ إجمالي الحيازات الحكومية المرتبطة بخفي حوالي 36.8% .
• الملكية الحكومية الإجمالية: بما في ذلك صندوق المرحلة الثانية الكبير في الصين (صندوق الاستثمار الوطني لصناعة الدوائر المتكاملة) ومركبات رأس المال الاستثماري الحكومية الأخرى، يصل إجمالي الملكية المرتبطة بالدولة إلى ما يقرب من نصف الشركة . تشير تحليلات SemiAnalysis إلى أن مركبات رأس المال الاستثماري الحكومية تمتلك معًا "أكثر من 30%" بالإضافة إلى حصة Qinghui Jidian البالغة 21.67% .
• مستثمرون بارزون آخرون: تمتلك Alibaba Cloud وAlibaba (China) Network Technology معًا ما يقرب من 4.97%، وتمتلك GigaDevice 1.80% .

تحمل CXMT حوالي 118.8 مليار يوان كديون وخسائر متراكمة تبلغ 36.6 مليار يوان بحلول تاريخ تقديم الطلب، مما يؤكد على الطبيعة كثيفة رأس المال لأعمال DRAM .