توقف القصف مؤقتًا.. النفط يهوي والبيتكوين يقفز فوق 65 ألف دولار

إليك ما حدث بالفعل في الأسواق، وما يعنيه وضع الهدنة الحقيقي، وماذا تقول لنا الأنماط التاريخية عن المدة التي قد يستمر فيها هذا الارتفاع.

تحركات سوق الاثنين: النفط يهبط، الدولار ينخفض، البيتكوين يرتفع

كان وقف نهاية الأسبوع توقفًا تكتيكيًا، وليس استعادة رسمية لوقف إطلاق النار. لكنه كان كافيًا لإحداث انعكاس حاد في العديد من الأسواق الرئيسية صباح الاثنين:

النفط: بعد 13 ليلة متتالية من الضربات الأمريكية التي دفعت خام برنت فوق 100 دولار للبرميل بحلول 24 يوليو ، أدى التوقف المفاجئ إلى تراجع علاوة المخاطرة المرتبطة بانقطاع الإمدادات. أشار بنك ويستباك إلى أن "معنويات السوق كانت مدعومة بتقارير تفيد بأن باكستان وإيران كانتا تستكشفان محادثات سلام جديدة" . كان الانخفاض في الخام هو الأكثر دراماتيكية في جلسة واحدة خلال فترة الصراع.

البيتكوين والعملات المشفرة: عانت البيتكوين من ضغوط جيوسياسية طوال شهر يوليو. عندما انهار وقف إطلاق النار في 8 يوليو، انزلقت BTC نحو 61,500 دولار . تعافت جزئيًا عندما أشارت إيران إلى استعدادها للتفاوض ، لكنها ظلت أقل من 63,000 دولار خلال أيام القصف الأشد . التغيير في وتيرة التصعيد خلال عطلة نهاية الأسبوع غيّر الديناميكية: ارتفعت البيتكوين بنحو 1.2% في 24 ساعة لتتجاوز 65,000 دولار، وزادت إيثريوم (ETH) بأكثر من 3% لتقترب من 1,950 دولارًا . كما سجلت سولانا (SOL) وريبل (XRP) مكاسب تراوحت بين 1% و2% . ارتفعت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة إلى 2.29 تريليون دولار، بزيادة 0.84% .

الدولار: تراجع مؤشر الدولار الأمريكي مع تلاشي الطلب على الملاذ الآمن، وهو نمط كلاسيكي عندما تهدأ التوترات الجيوسياسية . وعادةً ما يوفر الدولار الأضعف رياحًا مواتية للبيتكوين والأصول الأخرى عالية المخاطرة المقومة بالدولار.

معنويات السوق الأوسع: تحسنت ثقة المستثمرين بشكل عام ، على الرغم من أن المكاسب تركزت في الأصول التي تضررت أكثر من غيرها بسبب الصراع. كان خام برنت قد انخفض بالفعل بنحو 4% قبل إغلاق الأسواق لعطلة نهاية الأسبوع، ليستقر بالقرب من 96.7 دولارًا ، لذا فإن الانخفاض بنسبة 4.7% يوم الاثنين مدد هذه الحركة.

لماذا لا تزال الهدنة ممزقة

وقف نهاية الأسبوع ليس استعادة لوقف إطلاق النار المؤقت لمدة 60 يومًا. هذا الاتفاق – مذكرة تفاهم إسلام أباد المكونة من 14 بندًا، الموقعة في 17 يونيو برعاية باكستان – كان يهدف إلى تأجيل القضايا الصعبة مثل البرنامج النووي الإيراني والوصول إلى مضيق هرمز مع توفير نافذة مدتها 60 يومًا للتفاوض . لكن في 8 يوليو، أعلن ترامب انتهاءه، قائلاً إنه لا يريد التعامل مع طهران . وأعقب ذلك على الفور ضربات جوية أمريكية جديدة.

أفادت رويترز في 13 يوليو أن وقف إطلاق النار كان يتآكل بالفعل بسبب "الخلافات حول مضيق هرمز وقضايا أخرى" . تنص المادة 5 من المذكرة على وجوب مرور السفن التجارية بأمان، لكن المحللين أشاروا إلى أن صياغتها كانت غامضة . وقف نهاية الأسبوع هو توقف تكتيكي، وليس اختراقًا دبلوماسيًا: توقفت الولايات المتحدة وإيران عن ضرب بعضهما البعض، لكن الحصار البحري للقيادة المركزية الأمريكية (CENTCOM) لا يزال قائمًا .

هذا الفرق مهم للأسواق. يمكن عكس التوقف التكتيكي في غضون ساعات؛ أما استعادة وقف إطلاق النار فستتطلب امتثالاً مثبتًا. وطالما استمر الحصار، وبقيت الخلافات الأساسية بشأن البرنامج النووي الإيراني والعقوبات دون حل، يمكن أن تعود علاوة المخاطرة في النفط في أي لحظة.

العامل المفاجئ للفيدرالي: اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 28-29 يوليو

تجتمع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) يومي الثلاثاء والأربعاء، مع الإعلان عن قرار سعر الفائدة في الساعة 2:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم 29 يوليو . يبلغ سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية حاليًا 3.50%–3.75%، حيث تم تثبيته منذ يناير 2026 . حتى منتصف يوليو، كان المتداولون يرون احتمالًا بنحو 10% فقط لرفع الفائدة في هذا الاجتماع، بعد أن أظهرت بيانات التضخم لشهر يونيو تباطؤًا .

لكن الخلفية الجيوسياسية تغيرت بشكل كبير منذ ذلك الحين. قفزة النفط فوق 100 دولار للبرميل بحلول أواخر يوليو، مدفوعة بحملة القصف، دفعت المستثمرين إلى "زيادة رهاناتهم بشكل حاد على أن رفعًا جديدًا لأسعار الفائدة قد يأتي في وقت لاحق من هذا العام" . بحلول 24 يوليو، أظهرت أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME احتمالًا بنسبة 38% لرفع الفائدة في اجتماع يوليو، ارتفاعًا من 12% قبل أسبوع واحد . كان المتنبئون منقسمين: أظهر استطلاع أجرته رويترز للاقتصاديين أن التوقع المتوسط هو بقاء الفائدة ثابتة، لكن سؤالاً منفصلاً أظهر أن المتنبئين كانوا أكثر انقسامًا مما كانوا عليه في أي وقت منذ تصاعد الصراع .

تأثير قرار الفيدرالي على السوق واضح:

• تثبيت الفائدة من شأنه أن يدعم الأصول عالية المخاطرة بما في ذلك العملات المشفرة، بما يتماشى مع بيئة المخاطرة.
• رفع مفاجئ للفائدة من شأنه أن يقوي الدولار، ويشدد الظروف المالية، ويضغط على البيتكوين – خاصة إذا أشار الفيدرالي إلى أن أسعار النفط المرتفعة تغذي توقعات التضخم.

ماذا يخبرنا التاريخ: دورة "التحضير–الاندلاع–الوضوح"

يظهر التحليل الأكاديمي والسوقي للصراعات الجيوسياسية الكبرى في الماضي – حرب الخليج 1990-1991، وحرب العراق 2003، والحرب الروسية الأوكرانية 2022 – نمطًا ثابتًا من ثلاث مراحل :

• المرحلة الأولى (التصعيد/التحضير): يرتفع النفط والذهب وسط عدم اليقين؛ وتبيع الأسهم والأصول عالية المخاطرة. هذا ما حدث طوال معظم شهر يوليو، خاصة بعد 8 يوليو.
• المرحلة الثانية (خفض التصعيد/التوقف): يتراجع النفط، ويضعف الدولار، وتنتعش الأصول عالية المخاطرة مع انخفاض علاوة المخاطرة المرتبطة بانقطاع الإمدادات. هذا هو بالضبط ما شهدته الأسواق في 27 يوليو.
• المرحلة الثالثة (الحل أو الانتكاس): إذا تبع ذلك وقف دائم لإطلاق النار، تميل الأصول عالية المخاطرة إلى مواصلة الارتفاع. إذا استؤنف القتال، يقفز النفط مرة أخرى وتتغير تسعيرة العملات المشفرة والدولار بشكل حاد.

يتناسب التوقف الحالي في نهاية الأسبوع مع المرحلة الثانية. لكن البنك المركزي الأوروبي حذر من أن العلاقة التاريخية بين الأحداث الجيوسياسية وأسعار النفط "ليست واضحة" : بعض الصدمات أنتجت تحركات قصيرة وصغيرة فقط في النفط. يؤكد بحث من كلية لندن للاقتصاد (LSE) أن الصدمات النفطية الجيوسياسية "تشبه صدمات العرض النفطي الشديدة، مما يؤدي إلى انخفاض الإنتاج وزيادة حادة في أسعار النفط أكثر من الصدمات التقليدية" . هذا يعني أن تحرك سعر النفط يوم الاثنين، رغم ضخامته، قد يكون مؤقتًا دون حدوث اضطراب حقيقي في العرض.

بالنسبة للعملات المشفرة على وجه التحديد، تُظهر الأدلة الأكاديمية من الصراعين الروسي الأوكراني والإسرائيلي الفلسطيني أن البيتكوين لها "ارتباط ملحوظ وإيجابي مع الذهب" (ملاذ آمن) ولكن "ارتباط ضئيل وسلبي مع النفط" (سلعة دورية) . خلال الحرب الروسية الأوكرانية، وجدت بعض الدراسات أن البيتكوين وفرت "خصائص ملاذ آمن أطول من الذهب لعوائد النفط" ، بينما وجد بحث آخر أن دور العملات المشفرة كملاذ آمن كان "ضعيفًا للأسهم وأقوى للعملات" .

الخلاصة: ارتفاع نهاية الأسبوع بدون سلام دائم

أنتج التوقف في نهاية الأسبوع تمامًا استجابة السوق التي تتنبأ بها الأنماط التاريخية: النفط ينخفض، الدولار ينخفض، البيتكوين يرتفع. لكن هذه فقط المرحلة الثانية. ما إذا كانت المرحلة الثالثة ستجلب وقف إطلاق نار دائم – أم انتكاسة إلى صراع واسع النطاق – يظل المجهول الرئيسي.

يضيف قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة طبقة أخرى. إذا ثبت الفيدرالي الفائدة، تظل الخلفية الاقتصادية الكلية داعمة للعملات المشفرة. إذا فاجأ برفع الفائدة، يقوى الدولار وتتعرض البيتكوين للضغط. وإذا استمرت الهدنة الأساسية في التآكل، يمكن أن ينعكس التوجه نحو المخاطرة بنفس السرعة التي بدأ بها.

في الوقت الحالي، النمط التاريخي واضح: تميل ارتفاعات خفض التصعيد إلى الاستمرار لأسابيع، وليس أيام، لكنها تتطلب حلاً دبلوماسيًا دائمًا لاستدامتها . بدون هذا الحل – ومع اجتماع الفيدرالي بعد 48 ساعة – فمن الأفضل فهم ارتفاع 27 يوليو على أنه مهلة تكتيكية، وليس نقطة تحول.