أربعة أسابيع متتالية دون شراء: من 22 يونيو وحتى الأسبوع المنتهي في 19 يوليو، لم تعلن ستراتيجي عن أي شراء للبيتكوين لأربعة أسابيع متتالية — وهي أطول فترة توقف خلال عامين . آخر عملية شراء كانت 520 بيتكوين في 22 يونيو .
جمع 730.2 مليون دولار عبر بيع الأسهم (ATM) دون شراء بيتكوين: على مدى أسبوعين، باعت ستراتيجي 7.55 مليون سهم من أسهم MSTR — بقيمة 466.7 مليون دولار (أسبوع 6-12 يوليو) بالإضافة إلى 263.5 مليون دولار (أسبوع 13-19 يوليو) — ووجهت جميع العوائد إلى احتياطيها النقدي بالدولار، وليس لشراء بيتكوين .
احتياطي نقدي بقيمة 3.225 مليار دولار: اعتبارًا من 20 يوليو، بلغ الاحتياطي النقدي بالدولار 3.225 مليار دولار . هذا الاحتياطي مخصص بشكل أساسي لتوزيعات أرباح الأسهم الممتازة ومدفوعات فوائد الديون .
المقتنيات: 843,775 بيتكوين بمتوسط سعر 75,476 دولارًا: تمتلك ستراتيجي 843,775 بيتكوين تم شراؤها بإجمالي 63.69 مليار دولار، بمتوسط سعر حوالي 75,476 دولارًا للعملة .
خسارة غير محققة عند حوالي 64,500 دولار للبيتكوين: مع اقتراب سعر البيتكوين من حوالي 64,500-64,610 دولارًا ، تبلغ الخسارة الدفترية على مركز البيتكوين حوالي 9.3-10 مليارات دولار (≈ 11,000 دولار لكل عملة × 843,775 بيتكوين) .
خسارة الأصول الرقمية للربع الثاني 2026: 8.32 مليار دولار: أعلنت ستراتيجي عن خسارة قدرها 8.32 مليار دولار على الأصول الرقمية للربع الثاني من عام 2026، بما في ذلك 8.31 مليار دولار كخسائر غير محققة .
بيع بيتكوين في أوائل يوليو: في 6 يوليو، باعت ستراتيجي 3,588 بيتكوين مقابل حوالي 216 مليون دولار — وهي أول عملية بيع بيتكوين في تاريخها — لتمويل توزيعات الأسهم الممتازة وتجديد الاحتياطي النقدي بالدولار .
| الإشارة | التفسير |
|---|---|
| تغريدة سايلور "لون آخر" | احتمالية عالية للإعلان عن شراء في 8-K هذا الأسبوع. هذا هو نمطه المتبع قبل الشراء . |
| توقف شراء 4 أسابيع + بناء احتياطي نقدي ضخم | تقوم ستراتيجي بإعادة بناء وسادة الدولار الخاصة بها بعد خسارة الربع الثاني وبيع يوليو. أراد سايلور على الأرجح وسادة نقدية أكبر قبل استئناف الشراء . |
| الاحتياطي 3.225 مليار مخصص إلى حد كبير | الاحتياطي النقدي ليس "قوة شرائية جافة" بالكامل — فهو يخدم توزيعات الأرباح الممتازة والديون . لكنه يوفر دعمًا للسيولة لم يكن موجودًا من قبل. |
| سعر البيتكوين ~64,500 دولار مقابل متوسط التكلفة ~75,476 دولارًا | الشراء بالأسعار الحالية سيخفض متوسط التكلفة وسيكون منطقيًا استراتيجيًا إذا كان سايلور يعتقد أن القاع قد اقترب أو تجاوز . |
| عدم وجود تعهدات أو شروط تصفية إجبارية | الشركة ليس لديها تعهدات ديون تجبرها على بيع البيتكوين عند أي مستوى سعري — مقياس BTC Floor ARR (الذي لم أتمكن من التحقق منه بشكل مستقل) سيكون أداة نمذجة داخلية، وليس شرطًا ملزمًا . |
شركة ستراتيجي في مرحلة تعزيز دفاعي، وليست في مرحلة ضائقة مالية. التوقف لمدة أربعة أسابيع، وجمع 730 مليون دولار من خلال بيع الأسهم، والبيع الصغير للبيتكوين لتغطية توزيعات الأرباح الممتازة، وبناء احتياطي نقدي بقيمة 3.225 مليار دولار — كلها تشير إلى إدارة المخاطر بعد ربع سنوي قاسٍ. لكن الشركة لا تزال تملك ما يصل إلى 23.53 مليار دولار من السعة المتبقية لبرنامج ATM لبيع الأسهم ، ولا توجد شروط تصفية إجبارية، ورئيس مجلس إدارة أشار للتو إلى استعداده للشراء مرة أخرى. مقياس BTC Floor ARR (الذي لم أتمكن من توثيق مصدره ضمن حد البحث) تم وصفه بأنه يحدد تحمل انخفاض سنوي بنسبة 11.34% — مع التأكيد على أنه ليس شرطًا أو مشغل تصفية — وهو ما يتماشى مع التصريحات المتكررة للشركة بأنها لا تبيع البيتكوين أبدًا في فترات الانخفاض.
السيناريو الأكثر ترجيحًا: صفقة شراء في الأسبوع القادم، على الأرجح بحجم معتدل مقارنة بالاحتياطي النقدي، سيتم الإعلان عنها في إيداع 8-K يوم الاثنين 28 يوليو. التوقف يبدو تكتيكيًا — لإعادة بناء الوسادة النقدية بالدولار — وليس تراجعًا استراتيجيًا عن تراكم البيتكوين.