تدفقات قياسية من رؤوس الأموال إلى أسواق الأسهم الناشئة والصينية.. والهند تتعافى تدريجياً

في تحول لافت للنظر، كشفت أحدث بيانات بنك أوف أمريكا (BofA) الصادرة في يوليو 2026 عن تدفقات رأسمالية قياسية غير مسبوقة تغير ملامح الاستثمار العالمي. هذه أبرز التفاصيل:

1. أرقام قياسية جديدة للأسواق الناشئة والصين

شهدت صناديق الأسهم في الأسواق الناشئة تدفقات ضخمة وصلت إلى 29.6 مليار دولار خلال الأسبوع المنتهي في 22 يوليو 2026، وهو ثاني أكبر تدفق أسبوعي في التاريخ . وقبل ذلك بأسبوع، كانت التدفقات قد بلغت نحو 25 مليار دولار .

صناديق الأسهم الصينية كانت المحرك الأساسي، حيث استحوذت وحدها على 21.3 مليار دولار، وهو ثالث أكبر تدفق أسبوعي على الإطلاق . يأتي هذا الاندفاع مدعوماً بتوقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وتجدد التفاؤل حول حزمة التحفيز الصينية، وتحول عالمي نحو الأصول عالية المخاطر .

2. لماذا يبتعد المستثمرون عن أمريكا وأوروبا؟

التحول نحو الأسواق الناشئة جاء على حساب الأسواق المتقدمة:

• الأسواق الأمريكية: سجلت تدفقات خارجة بلغت 6 مليارات دولار في أواخر يوليو، وهو الأسبوع الثالث من عمليات الاسترداد خلال خمسة أسابيع .
• الأسواق الأوروبية: بعد أن جذبت تدفقات قوية في مارس 2025، واجهت مؤخراً تدفقات خارجة بفعل المخاوف الجيوسياسية المرتبطة بالصراع في الشرق الأوسط .

الأسباب الرئيسية للتحول:

• توقعات بتيسير الاحتياطي الفيدرالي: توقعات خفض الفائدة تضعف الدولار وتعزز جاذبية الأصول الناشئة .
• التحفيز الصيني: دعم بكين المتزايد للأسواق أعاد إحياء شهية المستثمرين .
• جاذبية التقييم: أسعار الأسهم الناشئة والصينية تعتبر رخيصة نسبياً مقابل أسهم التكنولوجيا الأمريكية العملاقة .
• تهدئة التوترات: تراجع حدة التوتر في الشرق الأوسط قلل من علاوة المخاطر .

3. الهند: بوادر استقرار بعد نزيف حاد

بعد خسائر فادحة، بدأت صناديق الأسهم الهندية تظهر مؤشرات تعافٍ مبكرة:

• حجم الخسائر: بلغت التدفقات الخارجة من صناديق الهند 8.5 مليار دولار في عام 2026 حتى أواخر يونيو . وفي مارس-أبريل، سجل المستثمرون الأجانب خروجاً قياسياً من الأسهم المالية الهندية بسبب الصراع الإيراني وضعف الروبية .
• بوادر التحسن: بحلول أواخر يوليو، أظهرت التدفقات المتعلقة بالهند علامات استقرار بفضل عودة التدفقات إلى صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) بعد أشهر من الخروج . كما قفزت تدفقات صناديق الاستثمار المشتركة المحلية بنسبة 26.5% في يونيو .
• تحذير: رغم التعافي المحلي، لا تزال التدفقات الأجنبية الخارجة من الهند كبيرة، والبلاد لا تزال "غائبة عن الحفلة" مقارنة بالصين .

4. ماذا يقول مديرو الصناديق؟

مسح بنك أوف أمريكا العالمي لمديري الصناديق لشهر يوليو 2026 يرسم صورة لتفاؤل غير مسبوق:

المؤشر	القراءة	ملاحظة
توقعات "لا هبوط"	54%	نسبة قياسية، يتوقعون تجنب الاقتصاد العالمي للركود
الحيازات النقدية	انخفضت إلى 3.6%	من 4.1% في يونيو، وُصفت بأنها "منخفضة للغاية"
مؤشر الثور والدب	9.4	قراءة "ثور متطرف"، قريبة من إشارة بيع معاكسة
تخصيص الأسهم	مرتفع بشكل كبير	مديرو الصناديق يزيدون الوزن النسبي للأسهم
الصفقة الأكثر ازدحاماً	82% يرون أن "الاستثمار الطويل في أشباه الموصلات" هو الأكثر ازدحاماً
أكبر خطر نظامي	48% يرون أن الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي هو أكبر تهديد

الخلاصة: التفاؤل المفرط والحيازات النقدية القياسية المنخفضة تثير تساؤلات حول إمكانية حدوث تصحيح، خاصة مع اقتراب مؤشر الثور والدب من مستويات حساسة تاريخياً .