تضخم منطقة اليورو والنفط وسياسة البنك المركزي الأوروبي: جدول زمني موثق لحقائق يونيو-يوليو 2026

ذكر البنك المركزي الأوروبي أن "متوسط تصورات المستهلكين للتضخم خلال الـ 12 شهراً الماضية انخفض بشكل كبير، وكذلك متوسط التوقعات للتضخم خلال الـ 12 شهراً القادمة" . ومع ذلك، أشارت وكالة رويترز إلى أن هذا الانخفاض كان "مدفوعاً على الأرجح بهدنة في الشرق الأوسط أدت إلى خفض أسعار الطاقة ولكنها لم تدم طويلاً" . كما لاحظت بلومبرغ أن فترة استطلاع شهر يونيو "تسبق ارتفاع النفط الناتج عن تجدد القتال في الشرق الأوسط" . أُجري الاستطلاع في الفترة من 4 إلى 29 يونيو، وهي نافذة زمنية شملت الهدنة الأمريكية الإيرانية ولكنها لم تشمل انهيارها لاحقاً .

أسعار النفط: هدنة، انهيار، وعودة إلى 100 دولار

كان مسار أسعار النفط خلال هذين الشهرين مدفوعاً بالكامل تقريباً بالتغيرات في التوقعات بشأن الصراع في الشرق الأوسط، ولا سيما الحرب الأمريكية الإيرانية وتأثيرها على الشحن عبر مضيق هرمز.

يونيو – أوائل يوليو: الهدنة تخفض الأسعار

أدى اتفاق الهدنة المؤقت بين الولايات المتحدة وإيران في يونيو إلى انتعاش كبير في تدفقات النفط عبر مضيق هرمز. أشار تقرير سوق النفط لشهر يوليو 2026 الصادر عن وكالة الطاقة الدولية إلى أن أسعار خام بحر الشمال انخفضت بمقدار 31 دولاراً للبرميل خلال شهر يونيو، لتصل إلى 68 دولاراً للبرميل بحلول أوائل يوليو، وهو أدنى مستوى لها منذ ما قبل بدء الحرب . وتداول خام برنت لفترة وجيزة حول 71-72 دولاراً في أوائل يوليو بعد أن وافقت أوبك+ على زيادة أهداف الإنتاج .

7-8 يوليو: انهيار الهدنة

في 7-8 يوليو، أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب انتهاء الهدنة المؤقتة مع إيران، وشنت الولايات المتحدة ضربات جديدة ضد إيران بعد هجمات على سفن تجارية قرب مضيق هرمز . وردت القوات الإيرانية. قفز خام برنت بنحو 7% في يوم واحد، مغلقاً عند 79.07 دولاراً في 8 يوليو، وهو أعلى إغلاق له منذ 19 يونيو . أدى انهيار الهدنة إلى إعادة الأسواق النفطية إلى حالة من الاضطراب.

أواخر يوليو: النفط يعود نحو 100 دولار

بحلول 16 يوليو، واصلت أسعار النفط ارتفاعها مع تصعيد الحرب الأمريكية الإيرانية عبر "ضربات مكثفة" وطلب إيران من الحوثيين في اليمن الاستعداد لإغلاق طريق البحر الأحمر للنفط . في 23 يوليو، قفز خام برنت إلى 98.49 دولاراً للبرميل، بارتفاع بلغ 24.98% عن الشهر السابق . ذكرت صحيفة نيويورك تايمز أن أسعار النفط العالمية بلغت 100 دولار للبرميل لأول مرة منذ مايو، بفعل تصاعد الصراع .

سياسة البنك المركزي الأوروبي: رفع في يونيو، تثبيت في يوليو، وزيادة مرتقبة في سبتمبر

كانت استجابة البنك المركزي الأوروبي للسياسة النقدية للتضخم الناتج عن الطاقة هي الأولى بين البنوك المركزية الكبرى، وجاءت على شكل قرارين رئيسيين.

11 يونيو 2026: البنك المركزي الأوروبي يرفع الفائدة إلى 2.25%

رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة الرئيسية الثلاثة بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل سعر الفائدة على الودائع إلى 2.25% . كانت هذه الخطوة أول زيادة في أسعار الفائدة من أي بنك مركزي كبير استجابة للحرب في الشرق الأوسط . صرح البنك المركزي الأوروبي بشكل واضح: "نحن نفعل ذلك لأن الحرب في الشرق الأوسط ترفع الأسعار" . كان القرار بالإجماع، ولم تتم مناقشة أي خيار آخر بين صانعي السياسات .

23 يوليو 2026: البنك المركزي الأوروبي يثبت الفائدة لكنه يشير إلى زيادة مرتقبة في سبتمبر

في 23 يوليو، أبقى البنك المركزي الأوروبي تكاليف الاقتراض دون تغيير عند 2.25%، متوقفاً لتقييم صدمة الطاقة المتطورة . قال مجلس المحافظين إنه "يراقب عن كثب شدة ومدة ارتفاع أسعار الطاقة" . أشارت الرئيسة كريستين لاغارد إلى أن البنك "مستعد لتحرك محتمل" في سبتمبر . أظهر استطلاع أجرته رويترز شمل 74 اقتصادياً ونُشر في 16 يوليو أن أغلبية متزايدة (70%، أي 52 من 74) تتوقع زيادة ثانية هذا العام في سبتمبر . كما قامت الأسواق بتسعير زيادة في سبتمبر إلى 2.50% بالكامل تقريباً .

توقعات التضخم: فوق 2% حتى أوائل 2027

أوضحت التوقعات الرسمية الصادرة عن موظفي البنك المركزي الأوروبي أن التضخم الناتج عن الطاقة سيظل أعلى بكثير من هدف 2% لفترة طويلة.

أظهرت توقعات موظفي البنك المركزي الأوروبي لشهر يونيو 2026 أن متوسط التضخم السنوي سيبلغ 3.0% في 2026، و2.3% في 2027، و2.0% في 2028، مما يعني أن التضخم كان من المتوقع أن يظل أعلى من المستوى المستهدف خلال النصف الأول من عام 2027 . كشفت محاضر اجتماع السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي في يونيو، والتي نُشرت في 9 يوليو، أن صانعي السياسات "اطلعوا على توقعات تظهر بقاء التضخم فوق الهدف حتى العام المقبل على الرغم من ما يقرب من ثلاث زيادات في أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي" . وحذر بيان السياسة النقدية لشهر يونيو من أن "التضخم سيرتفع بشكل أكبر خلال الصيف وسيظل أعلى بكثير من هدفنا البالغ 2% حتى العام المقبل" . أشارت مذكرة إحاطة صادرة عن البرلمان الأوروبي إلى أن البنك المركزي الأوروبي أصبح "أول بنك مركزي عالمي يشدّد السياسة النقدية استجابةً لضغوط التضخم المتجددة الناشئة عن حرب الشرق الأوسط" .