أزمة مضيق هرمز في يوليو 2026: شلال من التأثيرات على النفط والتضخم وأسعار الفائدة والذهب

مخاوف التضخم تشتعل من جديد

أعادت قفزة النفط إحياء مخاوف التضخم التي كانت قد هدأت خلال نافذة الهدنة. قدرت بلاك روك أن الصراع قد يضيف حوالي 0.8 نقطة مئوية إلى التضخم العالمي . حذر جولدمان ساكس في مذكرة في منتصف يوليو من أن بقاء برنت بالقرب من 78 دولارًا – أي أعلى بكثير من مستواه قبل الحرب البالغ حوالي 70 دولارًا – له "تأثير مضاعف على توقعات التضخم"، مما يغذي ضغوطًا سعرية أوسع تتجاوز الطاقة . بحلول أواخر يوليو، ذكرت صحيفة نيويورك تايمز أن حصارًا محتملاً للحوثيين في البحر الأحمر كان "يزيد المخاوف" بشأن سلاسل إمداد الطاقة، مما يبقي مخاوف التضخم مرتفعة .

توقعات رفع أسعار الفائدة من الفيدرالي تتعزز بشكل كبير

أدى ارتفاع النفط والتضخم إلى إعادة تسعير احتمالات أسعار الفائدة مباشرة.

• أوائل يوليو: عززت الضربات الجديدة الرهانات على تشديد الفيدرالي. في 9 يوليو، ذكرت CNBC أن قفزة النفط "عززت التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع أسعار الفائدة قريبًا" . وكان محضر اجتماع الفيدرالي في يونيو قد أظهر بالفعل قلق صناع السياسة من التضخم الناجم عن الحرب .
• منتصف يوليو: أدت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الأمريكية لشهر يونيو، والتي جاءت أضعف من المتوقع في 14 يوليو، إلى خفض احتمالات رفع يوليو مؤقتًا إلى حوالي 10% فقط . لكن سردية التضخم الناجم عن النفط استمرت.
• أواخر يوليو: بحلول 22-23 يوليو، مع اقتراب برنت من 100 دولار، أظهرت بيانات أداة CME FedWatch أن احتمالات رفع سعر الفائدة في اجتماع سبتمبر 2026 قد قفزت إلى 82% . كما كانت أسواق المال تسعر فرصة كبيرة لاضطرار الفيدرالي لرفع الفائدة مرة أخرى لاحقًا في العام إذا استمر النفط في الضغط على التضخم .

أسواق العملات – الدولار يقوى ثم ينعطف

ارتفع الدولار في البداية بفعل الصدمة الجيوسياسية. في 8-9 يوليو، صمد الدولار حيث غذت توترات الخليج مكاسب النفط ورهانات رفع الفائدة، مع تراجع مؤشر الدولار عن أعلى مستوياته في عدة أسابيع لكنه بقي مدعومًا . ومع ذلك، بحلول 14-16 يوليو، تغلبت بيانات التضخم الأمريكية الأضعف (التباطؤ الأكبر من المتوقع في مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي) على الدعم الجيوسياسي، مما دفع الدولار إلى أدنى مستوى في شهر واحد مع تقليص الأسواق لاحتمالات رفع يوليو . كانت النتيجة صراعًا: دعم التضخم الناجم عن الحرب وتوقعات رفع الفائدة الدولار، لكن بيانات التضخم المحلي الباردة حدت من صعوده.

أسعار الذهب تنخفض – "مفارقة الملاذ الآمن"

تعرض الذهب، وهو ملاذ آمن جيوسياسي تقليدي، لعمليات بيع حادة. حدثت هذه الخطوة غير البديهية لأن قفزة النفط رفعت توقعات التضخم ورفع الفائدة، مما زاد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب الذي لا يدر عائدًا.

• 8 يوليو: انخفض سعر الذهب الفوري 0.1% إلى 4,100 دولار للأونصة مع تعزيز الضربات الأمريكية للدولار ورهانات رفع الفائدة .
• 13 يوليو: انخفض الذهب حوالي 1.5% إلى 4,060 دولارًا للأونصة مع إرسال مخاوف إغلاق مضيق هرمز أسعار النفط في ارتفاع .
• 14 يوليو: انخفض الذهب 2.6% أخرى إلى حوالي 4,017 دولارًا للأونصة، وهو أدنى مستوى منذ 1 يوليو، حيث أشار المحللون إلى "مفارقة الملاذ الآمن" – التوتر الجيوسياسي كان هبوطيًا للذهب لأنه رفع التضخم وتوقعات رفع الفائدة .
• 16-17 يوليو: اتجه الذهب لتسجيل خسارة أسبوعية مع استمرار ضربات هرمز في تغذية رهانات رفع الفائدة .

الخلاصة الرئيسية: خلقت تصعيدات يوليو 2026 سلسلة انتقال واضحة – تعطل في هرمز → نفط عند أعلى مستوى في 6 أسابيع → توقعات تضخم أعلى → احتمالات أقوى لرفع الفائدة (82% بحلول أواخر يوليو) → دعم للدولار في البداية → بيع الذهب مع ترجيح توقعات الفائدة على الطلب كملاذ آمن.