أزمة وقود الديزل في أوروبا: 4 صدمات إمدادات تضرب المخزونات وتُحلق بهوامش التكرير إلى مستويات قياسية

هوامش تكرير قياسية

• قفزت هوامش تكرير الديزل الأوروبية إلى أكثر من 60 دولارًا للبرميل في أوائل يوليو 2026 – وهو رقم قياسي غير مسبوق . وصلت العقود الآجلة للغازوال الأوروبي إلى علاوة قياسية قدرها 60.77 دولارًا للبرميل فوق خام برنت في 10 يوليو .
• كانت الهوامش مرتفعة بالفعل في وقت سابق: في نوفمبر 2025، بلغت هوامش الديزل الأوروبية 33.90 دولارًا للبرميل، مدفوعة بالعقوبات والإغلاقات والصيانة . قفزة يوليو 2026 ضاعفت هذا المستوى تقريبًا.
• وصف مورجان ستانلي الوضع بأنه "ضيق حقيقي"، حيث تشير نماذج العرض/الطلب إلى المزيد من السحب من المخزونات حتى نهاية العام .

خيارات تخفيف محدودة

• استبدال الواردات المفقودة من الشرق الأوسط يكاد يكون مستحيلًا. على الرغم من أن الولايات المتحدة وغرب إفريقيا زادتا من بعض الشحنات، إلا أن واردات الديزل البحرية الأوروبية لا تزال عند أدنى مستوى في عقد من الزمان في أبريل 2026 .
• لا تستطيع المصافي الأوروبية رفع طاقتها الإنتاجية بسهولة. لا تزال طاقة التكرير مقيدة بشدة عبر مناطق الإنتاج الرئيسية، وانتقلت الهوامش الإجمالية الأوروبية إلى المنطقة السالبة لبعض التكوينات في أوائل يوليو، مما يزيد من مخاطر خفض التشغيل .
• مخزونات منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية لا تزال أقل من متوسط 2015-2019 . وثقت وكالة معلومات الطاقة الأمريكية التآكل المستمر لمخزونات الوقود العالمية منذ إغلاق هرمز .
• لا حل سريع من البراميل الروسية. حظرت أوروبا واردات الديزل الروسية المنقولة بحرًا في عام 2023، وحظر التصدير الخاص بموسكو يمنع الآن وصول تلك البراميل إلى أي سوق، مما يزيد من تشديد التوازن العالمي .
• تدمير الطلب هو آلية التوازن الحقيقية. بدون إعادة فتح مضيق هرمز أو عكس قيود التصدير الروسية، فإن التعديل الوحيد المتبقي هو ارتفاع الأسعار مما يجبر على تخفيض الاستهلاك – وهو ما يحمل خطرًا مباشرًا للتباطؤ الاقتصادي في أوروبا .