سامسونج بيولوجيكس تستحوذ على PolyPeptide Group: ماذا تعني صفقة GLP-1 CDMO البالغة 1.81 مليار دولار

شروط الصفقة الأساسية

أطلقت سامسونج بيولوجيكس عرض شراء عام نقدي بالكامل لجميع أسهم PolyPeptide (باستثناء أسهم الخزينة) بسعر 44.31 فرنك سويسري للسهم الواحد . تبلغ القيمة السوقية للصفقة حوالي 1.46 مليار فرنك سويسري (ما يعادل 1.81 مليار دولار أو 2.7 تريليون وون كوري تقريبًا) .

علاوة السعر: يمثل سعر العرض علاوة بنسبة 6.1% عن آخر سعر إغلاق لسهم PolyPeptide البالغ 41.75 فرنك سويسري في 17 يوليو 2026 . كما تشير عدة مصادر إلى علاوة بنسبة 40% عن سعر إغلاق السهم البالغ 31.65 فرنك سويسري في 10 أبريل 2026، وهو آخر يوم تداول قبل انتشار شائعات حول الاستحواذ .

دعم قوي من المساهمين

• توصية مجلس الإدارة: أوصى مجلس إدارة PolyPeptide بالإجماع المساهمين بقبول العرض .
• رأي الاستقلالية: يدعم رأي استشاري مستقل توصية مجلس الإدارة .
• التزام بعدم الانسحاب: التزمت شركة Draupnir Holding B.V.، أكبر مساهمي PolyPeptide والتي تمتلك حوالي 55.65% من الأسهم القائمة (باستثناء أسهم الخزينة)، بقبول العرض .
• الحد الأدنى للقبول: العرض مشروط بحد أدنى للقبول؛ بينما سيتم تحديد النسبة المئوية الدقيقة في نشرة العرض الرسمية، تتطلب قواعد الاستحواذ السويسرية عادةً حدًا أدنى يبلغ 67% .
• خطط الشطب من البورصة: أعلنت سامسونج بيولوجيكس عن عزمها متابعة إجراء squeeze-out لأسهم الأقلية المتبقية وشطب PolyPeptide من بورصة SIX السويسرية بعد إتمام الصفقة .

الجدول الزمني المتوقع

• إطلاق العرض: متوقع بحلول نهاية أغسطس 2026 .
• إتمام الصفقة: متوقع بحلول نهاية عام 2026 .

الأساس المنطقي الاستراتيجي: لماذا الببتيدات وGLP-1

يسرّع هذا الاستحواذ استراتيجية سامسونج بيولوجيكس 'متعددة الوسائط' في مجال التصنيع التعاقدي، وذلك بتوسيع نطاق أعمالها من المنتجات البيولوجية الجزيئية الكبيرة (مثل الأجسام المضادة أحادية النسيلة) إلى المكونات الصيدلانية النشطة المعتمدة على الببتيدات . يضع هذا الشركة في موقع يسمح لها بالاستحواذ على حصة من سوق ناهضات مستقبلات GLP-1 سريعة النمو، وهي فئة من أدوية الببتيدات تُستخدم لعلاج السكري من النوع الثاني والسمنة (بما في ذلك الأدوية الرائجة مثل سيماجلوتايد).

تتخصص PolyPeptide في التصنيع التعاقدي لأدوية الببتيدات، وتظهر بياناتها المالية للنصف الأول من عام 2025 أن الإيرادات من العلاجات الأيضية نمت بنسبة 98.2% على أساس سنوي، لتشكل 56% من إجمالي إيرادات الشركة البالغة 167.1 مليون يورو في تلك الفترة . من المتوقع أن ينمو سوق التصنيع التعاقدي لأدوية GLP-1 الببتيدية بمعدل نمو سنوي مركب من خانتين (بين 10% و20%) حتى عام 2034، مدفوعًا بالطلب المتزايد على علاجات السمنة والسكري .

توسيع البصمة التصنيعية العالمية

يمنح هذا الاستحواذ سامسونج بيولوجيكس وجودًا ماديًا في مناطق كانت تفتقر إليه سابقًا. تمتلك PolyPeptide مواقع تصنيع في:

• أوروبا: بلجيكا وفرنسا والسويد .
• الولايات المتحدة: سان دييغو، كاليفورنيا .
• الهند: أمبيرناث .

وهذا يوفر لسامسونج بيولوجيكس قدرات تصنيعية في الولايات المتحدة وأوروبا والهند لأول مرة . وتكمل هذه الصفقة التوسع السابق لسامسونج في الولايات المتحدة، والذي شمل الاستحواذ على منشأة تصنيع GSK في روكفيل بولاية ماريلاند في عام 2025 مقابل حوالي 280 مليون دولار.

الأداء المالي لشركة PolyPeptide Group

• النصف الأول من 2025: بلغت الإيرادات 167.1 مليون يورو، بارتفاع 23.7% مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024، مدفوعة بشكل أساسي بالعلاجات الأيضية . وسجلت الشركة صافي خسارة بلغ حوالي 26.5 مليون يورو (خسارة 0.80 يورو لكل سهم) للفترة .
• العام الكامل 2025 (مدقق): بلغت الإيرادات 389.3 مليون يورو، بارتفاع 15.6% على أساس سنوي (16% بسعر الصرف الثابت) .. بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) 46.8 مليون يورو (هامش ربح 12%)، مقارنة بـ 25.4 مليون يورو (هامش 7.5%) في عام 2024، بارتفاع 84.4% . وسجلت الشركة صافي خسارة قدره 21.2 مليون يورو للسنة . في النصف الثاني من عام 2025، وصل هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 19% .
• النصف الأول من 2026 (نتائج أولية): تم الإعلان عن نتائج أولية مبشرة بالتزامن مع خبر عرض الاستحواذ في 19 يوليو 2026، مما يعكس "تسارعًا ملحوظًا في النمو والربحية" . لم تكن البيانات المالية المدققة التفصيلية قد نُشرت بعد.

السياق الأوسع: عام قياسي لسامسونج بيولوجيكس

• أرباح قياسية لعام 2025: أصبحت سامسونج بيولوجيكس أول شركة أدوية وتكنولوجيا حيوية كورية تتجاوز 2 تريليون وون كوري (حوالي 1.4 مليار دولار) في الأرباح التشغيلية السنوية . للعام المالي 2025، سجلت الشركة إيرادات موحدة بلغت 4.557 تريليون وون (بارتفاع 30.3% عن العام السابق) وأرباح تشغيلية بلغت 2.0692 تريليون وون (بارتفاع 56.6%) .
• التوسع في الطاقة الإنتاجية: كانت المصانع من 1 إلى 4 تعمل بكامل طاقتها الاستيعابية، وجارٍ بناء مجمع Bio Campus II (المصنع 5) لتلبية الطلب المتزايد على التصنيع التعاقدي .
• الاستحواذ السابق في الولايات المتحدة: في عام 2025، أتمت الشركة الاستحواذ على منشأة تصنيع GSK في روكفيل بولاية ماريلاند، وهي خطوة لإنشاء قدرات إنتاج بيولوجي وعمليات التعبئة والتغليف النهائي في الولايات المتحدة.

الخلاصة

يمثل العرض النقدي البالغ 1.46 مليار فرنك سويسري من سامسونج بيولوجيكس للاستحواذ على PolyPeptide Group AG صفقة تاريخية. بسعر 44.31 فرنك سويسري للسهم، وبدعم قوي من مجلس الإدارة والمساهم الرئيسي، وباستراتيجية واضحة لدخول سوق التصنيع التعاقدي لأدوية GLP-1 الببتيدية، يضع هذا الاستحواذ سامسونج بيولوجيكس في موقع يمكنها من أن تصبح شركة تصنيع تعاقدي متعددة الوسائط وذات بصمة عالمية حقيقية. من المتوقع إطلاق العرض بحلول نهاية أغسطس وإتمام الصفقة بحلول نهاية عام 2026، رهنًا بتحقيق نسب القبول المطلوبة والحصول على الموافقات التنظيمية.