مايكل بوري يشتري الأسهم هونغ كونغ في خضم الانهيار التكنولوجي الآسيوي يوليو 2026

في 17 يوليو/تموز 2026، وبينما كانت أسهم التكنولوجيا الآسيوية تمر بموجة بيع عنيفة، قام مايكل بوري — المستثمر الشهير الذي راهن ضد سوق الإسكان الأمريكي قبل الأزمة المالية عام 2008 — بشيء بدا أنه يتعارض مع كل إشارات السوق الحمراء في ذلك اليوم: دعا المستثمرين إلى شراء أسهم هونغ كونغ.

لم تكن حجته أن هونغ كونغ محصنة ضد موجة البيع، بل أن موجة البيع هي بحد ذاتها الفرصة. إليكم التحليل الكامل لفرضيته المعاكسة، والصفقات التي يقوم بها، والسياق السوقي الأوسع الذي يحدد رهانه.

منشور بوري في 17 يوليو: الفرضية الأساسية

على منصة X (تويتر سابقًا)، كتب بوري: "هذا وقت مناسب بشكل خاص للنظر إلى هونغ كونغ للحصول على أسهم رخيصة يجب أن تحقق أداءً جيدًا مع تلاشي بريق كوريا واليابان وصندوق SOXX" . يشير "SOXX" إلى صندوق iShares PHLX لقطاع أشباه الموصلات (SOXX)، وهو صندوق تداول أمريكي رئيسي لأشباه الموصلات — نفس القطاع الذي كان بوري يرهن على انخفاضه.

المنطق واضح ومباشر: أسهم هونغ كونغ تخلفت عن الركب خلال طفرة الذكاء الاصطناعي العالمية التي رفعت الأسهم الكورية واليابانية والأمريكية في قطاع أشباه الموصلات إلى مستويات قياسية. والآن بعد أن بدأت هذه الأسواق التي قادتها أسهم الذكاء الاصطناعي في التصحيح — أحيانًا بعنف — يعتقد بوري أن رأس المال سيتحول إلى الأسواق التي لم تشارك في الفقاعة. ووصف ضغط البيع على هونغ كونغ بأنه فني (دوران رأس المال) وليس أساسيًا، وبالتالي مؤقت .

مركزه الطويل والقصير: صفقة على شكل باربيل

بوري لم يكتفِ بالحديث فقط؛ بل كان يضع رأس المال خلف هذه الفرضية لأشهر، مشيدًا محفظة استثمارية طويلة على أسهم هونغ كونغ / التكنولوجيا الصينية وقصيرة على مجمع الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات:

• المراكز القصيرة: كشف عن مراكز بيع على أسهم Nvidia وTesla وصندوق SOXX .
• المراكز الطويلة: أضاف إلى مركزه في JD.com، واشترى المزيد من الأسهم بسعر 27.58 دولار للسهم . كما ألمح إلى إضافات محتملة في Meituan (3690.HK) وTencent (0700.HK) .
• الممتلكات الأخرى: تظهر الإيداعات التنظيمية ومنشوراته على Substack أنه بدأ أيضًا مركزًا في Haier Smart Home (المدرجة في هونغ كونغ، رمز التداول 6690) في مايو 2026 ، وصنف BYD بأنها "شراء معتدل" (7 من 10) وHaidilao بأنها "شراء" (8 من 10) .

هذه ليست تغريدة تكهنات — بل هي الوجه العلني لبناء محفظة استثمارية استمرت عدة أشهر.

الوضع التاريخي: من التشكك إلى التفاؤل الانتقائي

موقف بوري الحالي المتفائل تجاه هونغ كونغ أكثر دقة من مجرد انعكاس بسيط. في وقت سابق من عام 2026، نشر سلسلة من جزأين على منصته Substack بعنوان "Cassandra Unchained" حذر فيها المستثمرين من السلامة الهيكلية لأسهم التكنولوجيا الصينية المدرجة في هونغ كونغ. وجادل بأن العديد من المستثمرين قد لا يمتلكون بالفعل الأصول الأساسية بسبب هياكل شركات شل المعقدة في جزر كايمان — وهو تحذير تم تداوله على نطاق واسع على أنه تشاؤمي .

لكن قراءة أقرب لأعماله، كما حللها المعلقون الماليون، تظهر أنه لم يكن تشاؤميًا تجاه جميع أسهم التكنولوجيا الصينية — بل كان متفائلًا بشكل انتقائي. في نفس السلسلة، صنف Haidilao بـ 8 من 10، وBYD بـ 7 من 10، واختتم بالقول: "أنا ملتزم بإيجاد الشركات المناسبة بالسعر المناسب" .

بحلول يونيو 2026، تحولت نبرته أكثر. في منشور على Substack بعنوان "Trading Post June 25, 2026"، كتب أن موجة البيع في الأسهم الصينية وهونغ كونغ "ليس لها علاقة كبيرة بأساسيات الأعمال" وهي مدفوعة بتدفقات رأس المال الفنية — المتداولون الزخميون والصناديق الكبيرة التي تركز على آسيا تتدافع نحو سردية الذكاء الاصطناعي وتبتعد عن هونغ كونغ .

في 9 يوليو 2026، كشف عن زيادة مركزه في JD.com وربط صراحةً فرضيته الصعودية بتفكك متوقع لصفقة الذاكرة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي في كوريا .

النمط الثابت: كان بوري يبني محفظة طويلة على هونغ كونغ / قصيرة على الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات لأشهر، راهنًا على أن تجارة الذكاء الاصطناعي أصبحت مزدحمة للغاية بينما كانت قيمة هونغ كونغ في حالة عزلة عميقة.

سياق السوق الأوسع: انهيار التكنولوجيا الآسيوية في يوليو 2026

لفهم لماذا تعتبر دعوة بوري معاكسة، يجب أن ترى حجم موجة البيع التي يراهن ضدها. شهد يوليو 2026 واحدًا من أكثر انهيارات التكنولوجيا دراماتيكية في تاريخ الأسواق الآسيوية.

كوريا الجنوبية (كوسبي): مركز الزلزال

كانت كوريا الجنوبية السوق الأكثر تضررًا. قام مؤشر كوسبي بتفعيل قواطع الدائرة في 7 يوليو بعد انخفاض بنحو 5% مدفوعًا بأسهم Samsung Electronics وSK Hynix، اللتين تشكلان حوالي 50% من المؤشر . في 23 يونيو، انخفض مؤشر كوسبي بنسبة 8.1% في جلسة واحدة — مما أدى إلى تعليق التداول لمدة 20 دقيقة، وهي المرة الرابعة التي يحدث فيها ذلك خلال العام . تحملت شركات صناعة رقائق الذاكرة وطأة الانخفاض بسبب المخاوف من أن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي كان محمومًا . انخفض سهم Samsung Electronics بنسبة 9.06% وSK Hynix بنسبة 14.57% في جلسة واحدة في 2 يوليو .

اليابان (نيكاي): منطقة التصحيح

دخل مؤشر نيكاي منطقة التصحيح في 17 يوليو، مدفوعًا بانخفاض 4.3% بين ليلة وضحاها في مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات (SOX) . انخفض سهم SoftBank بنسبة 9%، وخسر Tokyo Electron أكثر من 8%، وانخفض Advantest بنسبة 7.2% . تتبعت شركات معدات الرقائق اليابانية عن كثب انهيار الذكاء الاصطناعي في وول ستريت .

أشباه الموصلات الأمريكية (SOX/SOXX): المسبب الأصلي

خسر مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات حوالي 19% من ذروته بحلول منتصف يوليو . بدأت موجة البيع في أواخر يونيو بعد أن أعلنت Meta عن خطط لبيع الوصول إلى قدرات الحوسبة للذكاء الاصطناعي، مما أثار مخاوف من الطاقة الزائدة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي . تسارعت مع بدء المستثمرين في التساؤل عما إذا كان الإنفاق الضخم على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي سيحقق العوائد التي سعرها السوق .

هونغ كونغ: المتأخرة التي أصبحت فرصة القيمة

كانت أسهم هونغ كونغ بالفعل تحت الضغط لسنوات ولم تشارك في طفرة الذكاء الاصطناعي لعام 2026 — وهذا هو بالضبط السبب الذي جعل بوري يراها فرصة. كان مؤشر هانغ سنغ يتداول بتقييمات منخفضة مقارنة بنظرائه الآسيويين. كما تحولت مورغان ستانلي إلى التفاؤل تجاه هونغ كونغ في نفس الوقت تقريبًا، موصية المستثمرين بإضافة التعرض .

تحفظات رئيسية

النص الكامل لمنشورات بوري على Substack محجوب خلف جدار الدفع، ومنشوراته العامة على X مختصرة. تعتمد التحليلات أعلاه على بلومبرغ ، ورويترز ، وسي إن بي سي ، والعديد من المنافذ الإخبارية المالية الأخرى التي غطت تصريحاته. ممتلكات محفظته الدقيقة مكشوفة جزئيًا فقط من خلال الإيداعات التنظيمية ومنشوراته الخاصة. توفر المعلومات المتاحة صورة اتجاهية واضحة، ولكنها ليست خريطة كاملة للمحفظة.