جنسن هوانغ: موجة بيع أسهم الرقائق فرصة شراء والذكاء الاصطناعي في بدايته

حجة هوانغ الأساسية: 'نحن في البداية'

في تصريحات للصحفيين في سيول مطلع يونيو 2026، بينما كانت أسهم الرقائق تتهاوى، وصف هوانغ حالة التراجع التكنولوجي بأنها فرصة شراء. صرح بوضوح أن "نحن في بداية ثورة الذكاء الاصطناعي" وأن بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي "قد بدأ للتو" . وفي طوكيو في 16 يوليو، ضاعف من موقفه، مؤكداً للصحفيين أن "معظم الدورات التكنولوجية تستمر من 5 إلى 7 سنوات، ونحن لا نزال في الجزء المبكر من دورة الذكاء الاصطناعي" . وفي مناسبة منفصلة، وصف أسهم الذكاء الاصطناعي بأنها "رخيصة جداً" بالنظر إلى حجم الطلب المستقبلي .

لم تكن حجة هوانغ مقتصرة على الآفاق الزمنية. بل صاغ التراجع على أنه مشكلة عرض، وليست مشكلة طلب. وكما شرح في سيول، من المتوقع أن يستمر نقص رقائق الذاكرة لسنوات، وأن شركات تصنيع الرقائق نفسها التي تتعرض للبيع ستتلقى قريباً طلبات تمتد لسنوات .

الانهيار التكنولوجي العالمي: 'مذبحة' عبر الأسواق

تسارعت موجة البيع بحلول منتصف يوليو، لتصل إلى مستويات حرجة يوم الجمعة 17 يوليو. وصف المحللون تحركات السوق بأنها "مذبحة" بينما أعاد المستثمرون تقييم متانة طفرة الذكاء الاصطناعي .

• اليابان: انخفض مؤشر نيكاي 225 بنسبة تصل إلى 4% في يوم واحد، ودخل منطقة التصحيح، متراجعاً بأكثر من 10% عن أعلى مستوى له على الإطلاق . وهبطت المؤشرات التايوانية بنسبة تصل إلى 6% . وضعف مؤشر CSI 300 الصيني بنسبة 3.6% .
• الموجات السابقة: في 1-2 يوليو، انخفض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 6.3% ثم 5.5% أخرى . انخفضت أسهم سامسونغ للإلكترونيات بنسبة 7% تقريباً في 7 يوليو على الرغم من قفزة أرباحها بمقدار 19 ضعفاً . خسرت شركتا SK Hynix وسامسونغ للذاكرة مجتمعتين 290 مليار دولار من قيمتهما في جلسة واحدة .
• أوروبا: خسر قطاع التكنولوجيا الأوروبي 3% في صباح واحد . انخفضت أسهم شركتي ASMI وASML الهولنديتين لصناعة معدات الرقائق بنسبة 4.6% و 3.8% على التوالي، بينما هبطت STMicroelectronics بنسبة 5% .

كان المحفز مزيجاً من العوامل: بيانات الوظائف الأمريكية الأقوى من المتوقع مما أثار مخاوف من رفع أسعار الفائدة، وتوجيهات إيرادات ثابتة من برودكوم في مجال الذكاء الاصطناعي، وشعور متزايد بأن أسعار أسهم أشباه الموصلات ارتفعت أكثر مما ينبغي . كما أثارت خطة Meta Platforms لبيع إمكانية الوصول إلى الحوسبة الذكاء الاصطناعي مخاوف بشأن الطاقة الفائضة .

شراكة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في اليابان: ضربة استراتيجية معاكسة

في 16 يوليو، في خضم موجة البيع، أعلن هوانغ عن أول مبادرة وطنية في العالم للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي من طوكيو. كانت هذه الخطوة بمثابة إعلان عن منتج وإشارة جيوسياسية.

• أقامت إنفيديا شراكة مع شركة Noetra Corp. ووزارة الاقتصاد والتجارة والصناعة اليابانية (METI) لبناء مصنع إنفيديا Vera Rubin للذكاء الاصطناعي - وهي منشأة ضخمة مجهزة بـ 13,750 معالجاً مركزياً من Vera و 27,500 معالج رسومي من Rubin للذكاء الاصطناعي المادي الوطني .
• أعلن هوانغ أن "هذا هو وقت الذكاء الاصطناعي لليابان" وتعهد بدعم إنفيديا الكامل .
• بشكل منفصل، أعلنت إنفيديا عن شراكات مع شركات رائدة في مجال الروبوتات اليابانية تشمل Fujitsu وFANUC وYaskawa Electric وKawasaki Heavy Industries لتطوير الذكاء الاصطناعي . كانت الرسالة واضحة: اليابان ستبني بنيتها التحتية السيادية للذكاء الاصطناعي، وستزودها إنفيديا بالمحركات.

المؤشرات السوقية المتضاربة

لعل أكثر الجوانب لفتاً للانتباه في هذه الفترة هو التناقض الصارخ بين البيانات ورد فعل السوق. كان تفاؤل هوانغ محاطاً بمجموعة من المؤشرات التي روَت قصصاً مختلفة تماماً.

ماذا يعني كل هذا

وصلت رسالة هوانغ بأن الأمور "قد بدأت للتو" في بيئة تم فيها تجاهل أرباح TSMC القياسية من قبل السوق، وقامت الرهانات الهبوطية الشهيرة من بوري بتضخيم قلق المستثمرين، وأكدت مؤشرات آسيوية بأكملها دخولها منطقة التصحيح. لم يكن التباعد أكثر وضوحاً: الرئيس التنفيذي لأكثر شركة رقائق قيمة في العالم يقول إن بناء الذكاء الاصطناعي لا يزال في أشواطه الأولى، بينما المستثمر الذي تنبأ بانهيار الإسكان في 2008 يقول إن نفس الصعود يشبه الأشهر الأخيرة من فقاعة الدوت كوم.

التاريخ، بالطبع، سيصدر الحكم النهائي. ولكن بالنسبة لأي شخص يتتبع سردية الذكاء الاصطناعي، فإن يوليو 2026 يمثل اللحظة التي انقسمت فيها القصة إلى واقعين متنافسين.