انتعاش هش لصناديق العملات الرقمية المتداولة في 14 يوليو 2025: تدفقات بقيمة 239 مليون دولار تقابلها تخفيضات بلاك روك وتوقعات سيتي السلبية

أرباح بلاك روك للربع الثاني من 2026: نمو في كل مكان باستثناء الأصول الرقمية

أعلنت بلاك روك (BlackRock) عن أرباح الربع الثاني من 2026 في 15 يوليو 2025، والتي تغطي الفترة المنتهية في 30 يونيو 2025. كانت الأرقام الرئيسية للشركة ككل قوية، لكن قطاع الأصول الرقمية كان استثناءً واضحًا.

• انخفاض الأصول الرقمية المدارة بنسبة 39% على أساس سنوي لتصل إلى 48.8 مليار دولار، نزولًا من 79.6 مليار دولار قبل عام .
• صافي تدفقات داخلة بقيمة 15.1 مليار دولار واصلت التدفق إلى منتجات بلاك روك المشفرة خلال الـ 12 شهرًا الماضية .
• خسائر سوقية بقيمة 45.8 مليار دولار (انخفاضات الأسعار) طغت على تلك التدفقات، وشكلت الجزء الأكبر من انخفاض الأصول المدارة .
• خروج 3.1 مليار دولار من العملاء وخسائر سوقية بقيمة 8.7 مليار دولار في الربع الثاني من 2026 وحده، مما ساهم في انخفاض بنحو 20% عن الربع السابق .
• إجمالي أصول بلاك روك المدارة بلغ مستوى قياسيًا عند 15.34 تريليون دولار، وتجاوزت الشركة تقديرات الإيرادات وأرباح السهم .

يعد انكماش الأصول الرقمية بقعة ضعف معزولة ضمن ربع قوي بخلاف ذلك. بقي الرئيس التنفيذي لاري فينك متفائلًا علنًا بشأن العملات الرقمية، لكن الأرقام رسمت قصة أكثر واقعية لمنتجات الشركة المشفرة .

تحول سيتي للتشاؤم: خفض هدف البيتكوين وتوقع تدفقات صفرية للصناديق

في 1 يوليو 2025، أصدر بنك سيتي (Citigroup) مذكرة بحثية متشائمة بشكل حاد بشأن العملات الرقمية، حددت نغمة الشهر بأكمله.

• خفض السعر المستهدف للبيتكوين على 12 شهرًا إلى 82,000 دولار من 112,000 دولار .
• خفض السعر المستهدف للإيثريوم على 12 شهرًا إلى 2,240 دولار من 3,175 دولار .
• خفض صافي التدفقات المتوقعة لصناديق العملات الرقمية الفورية المتداولة خلال الـ 12 شهرًا القادمة إلى الصفر، وهو انخفاض حاد من تقدير سابق بلغ 10 مليارات دولار .
• الأسباب المذكورة: ضعف شهية المستثمرين، والتدفقات السلبية للصناديق، وغياب التقدم في التشريعات الأمريكية للأصول الرقمية .

كان هذا ثاني تخفيض لسيتي في عام 2026، بعد تخفيض سابق من 143,000 دولار . ويعكس التحرك إعادة تقييم هيكلية للطلب، وليس مجرد تعديل اقتصادي كلاسيكي.

موجة التدفقات الخارجة التي استمرت 8 أسابيع ونهايتها

التدفقات الإيجابية في 14 يوليو توجت نمطًا أوسع من الانعكاس كان يتشكل لأسابيع.

• ثمانية أسابيع متتالية من صافي التدفقات الخارجة من صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية حتى أوائل يوليو 2025، مع تجاوز إجمالي التدفقات الخارجة 8.2 مليار دولار .
• انتهت الموجة في الأسبوع المنتهي في 10 يوليو، حيث تحولت صناديق البيتكوين والإيثريوم المجمعة إلى الإيجابية لأول مرة منذ بداية مايو: صناديق البيتكوين سحبت 197.40 مليون دولار والإيثريوم أضافت 84.42 مليون دولار، بإجمالي 281.8 مليون دولار .
• يُعزى التعافي جزئيًا إلى ارتداد أسعار العملات الرقمية بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يونيو (والذي أبقى أسعار الفائدة عند 3.50%–3.75%)، مع عودة الطلب على الصناديق مع إعادة تسعير السوق .
• بحلول أسبوع 14 يوليو، تعززت التدفقات أكثر، مما يؤكد أن زخم التعافي يكتسب قوة، وإن كان من قاعدة منخفضة .

ملخص المؤشرات الرئيسية

الخلاصة

كان يوم 14 يوليو 2025 يومًا مليئًا بالتناقضات في سوق صناديق العملات الرقمية المتداولة. التدفقات المجمعة البالغة 239 مليون دولار تشير إلى عودة الطلب المؤسسي بعد عملية سحب قاسية استمرت شهرين. ومع ذلك، فإن سياق اليوم نفسه تضمن بنكًا كبيرًا يتوقع تدفقات صفرية للصناديق للعام المقبل، وأكبر مدير أصول في العالم يعلن أن خسائر سوقية بنحو 46 مليار دولار قد محت مكاسبه في الأصول الرقمية. التعافي كان حقيقيًا... لكنه هش، ومتعارض بشكل كبير مع توقعات وول ستريت السائدة.