إدراج SK Hynix التاريخي في ناسداك بـ 26.5 مليار دولار: القصة الكاملة لأكبر طرح لشركة أجنبية في وول ستريت

حققت شركة SK Hynix الكورية الجنوبية لصناعة رقائق الذاكرة إنجازًا تاريخيًا في 10 يوليو 2026، عندما بدأ تداول إيصالات الإيداع الأمريكية (ADRs) الخاصة بها في بورصة ناسداك، مما أسفر عن جمع 26.5 مليار دولار في أكبر عملية بيع أسهم أمريكية لشركة أجنبية على الإطلاق . وكان الطلب على الطرح أكثر من 7 أضعاف الأسهم المتاحة ، مما يؤكد شهية المستثمرين القوية للتعرض لقطاع أشباه الموصلات المرتبط بالذكاء الاصطناعي. لكن الطريق إلى ناسداك كان متقلبًا: فأسهم SK Hynix المدرجة في سيول كانت قد انخفضت بالفعل بنسبة 25% من أعلى مستوى قياسي لها في الأسابيع الثلاثة التي سبقت الإدراج . إليك تحليل كامل ومدقق للحقائق حول الصفقة القياسية، وأداء اليوم الأول، والتراجع اللاحق في سيول، وما يعنيه كل ذلك للمستثمرين.

تفاصيل الطرح القياسي: 26.5 مليار دولار

قامت SK Hynix ببيع 177.9 مليون إيصال إيداع أمريكي (ADR) بسعر 149 دولارًا لكل منها في 9 يوليو 2026، ليجمع بذلك 26.5 مليار دولار (حوالي 40 تريليون وون كوري) . وهذا هو أكبر طرح أسهم أمريكي على الإطلاق من قبل شركة أجنبية، متجاوزًا بذلك الطرح العام الأولي لشركة علي بابا الصينية بقيمة 25 مليار دولار في عام 2014 . وتؤكد صحيفة وول ستريت جورنال أن الحصيلة النهائية بلغت 26.51 مليار دولار .

كل إيصال إيداع أمريكي يمثل حوالي عُشر السهم العادي الذي يتم تداوله في سيول، وهي هيكلة تهدف إلى توفير سعر في متناول المستثمرين الأمريكيين . بدأ تداول الإيصالات تحت الرمز المؤقت SKHYV للتداول المشروط في اليوم الأول، ثم تحول إلى الرمز الدائم SKHY في 13 يوليو .

أداء اليوم الأول في ناسداك (الجمعة، 10 يوليو)

افتتحت شهادات الإيداع للتداول المشروط قبل الإصدار بسعر 174 دولارًا، أي بعلاوة 14.1% فوق سعر الطرح، ثم صعدت إلى سعر افتتاحي عند 170 دولارًا . أغلقت الأسهم أول يوم تداول لها عند 168 دولارًا، بارتفاع يقارب 13% عن سعر الطرح البالغ 149 دولارًا .

كان حجم التداول كبيرًا، مع مشاركة مؤسسية قوية شملت صناديق عالمية طويلة الأجل، وصناديق قطاعية للتكنولوجيا، وصناديق ثروة سيادية، ومستثمرين يركزون على آسيا . قدم هذا الظهور الناجح دليلاً جديدًا على أن شهية المستثمرين لأسهم أشباه الموصلات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي لا تزال قوية على الرغم من التراجع الأخير في القطاع .

طلب المستثمرين: فائض يتجاوز 7 أضعاف

كان الطلب على الطرح أكثر من 7 أضعاف الأسهم المتاحة، وفقًا لتقارير متعددة من بلومبرغ ورويترز نقلاً عن مصادر مطلعة على الأمر . بلغ إجمالي الطلبات حوالي 171.5 مليار دولار . هذا الطلب الاستثنائي جاء من مجموعة واسعة من المستثمرين المؤسسيين، مما يؤكد رغبة السوق في التعرض المباشر لهيمنة SK Hynix على سوق رقائق الذاكرة للذكاء الاصطناعي .

التراجع في سيول (الاثنين، 13 يوليو)

كانت أسهم SK Hynix المدرجة في كوريا (رمزها: 000660.KS) قد انخفضت بالفعل بنسبة 25% عن أعلى مستوى قياسي لها في الأسابيع الثلاثة التي سبقت الإدراج . شهد السهم تقلبات حادة في يونيو، بما في ذلك انخفاض حاد بنسبة 11.55% في يوم واحد في 23 يونيو بعد أن تجاوز لفترة وجيزة سامسونج للإلكترونيات لتصبح الشركة الأكثر قيمة في كوريا، وذلك بفعل عمليات جني أرباح ومخاوف تتعلق بالتقييم . وفقًا لأحدث البيانات المتاحة قبل الاثنين 13 يوليو، كان السهم يتكبد خسارة أسبوعية تقارب 9% من الجلسات السابقة .

كانت عمليات جني الأرباح قبل إدراج شهادات الإيداع والمخاوف من المبالغة في التقييم بعد صعود بنسبة 770% خلال الـ 12 شهرًا الماضية من العوامل الرئيسية الدافعة لهذا التراجع . حذر بعض المحللين من أن الارتفاع الذي تغذيه موجة الذكاء الاصطناعي قد يكون مبالغًا فيه .

دور SK Hynix في الذكاء الاصطناعي: ريادة سوق HBM

تعتبر SK Hynix الشركة الرائدة عالميًا في تصنيع رقائق الذاكرة عالية النطاق (HBM)، وهي مكونات أساسية في وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) الخاصة بشركة إنفيديا والمستخدمة في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي . إن هيمنة الشركة على سوق HBM بحصة سوقية تبلغ حوالي 56.4% جعلها المستفيد الأكبر من بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي .

رئيس مجلس الإدارة تشي تاي وون يشرح الأسباب

في مقابلة مع قناة CNBC في 10 يوليو، وصف رئيس مجلس الإدارة تشي تاي وون الإدراج بأنه "نوع من الحلم، والآن أصبح الحلم حقيقة." وأكد أن الإدراج "سيعطي زخمًا جديدًا" وسيخلق فرصًا لاستقطاب المواهب في الولايات المتحدة أو على مستوى عالمي وجذب مستثمرين عالميين متنوعين . كما أشار إلى خطط لاستثمار المزيد من الأموال في الولايات المتحدة وربما توسيع حجم شهادات الإيداع بمجرد تحقيق عوائد جيدة .

في خطابه الاحتفالي، شدد الرئيس التنفيذي كواك نو-جونغ على "الثقة" و"الابتكار" و"النمو"، قائلاً: "ستثبت SK Hynix ريادتها التكنولوجية وستكون حاضرة أينما يوجد الذكاء الاصطناعي" .

إجماع المحللين وأسعارهم المستهدفة

أشار العديد من المحللين إلى أن الإدراج يمكن أن يساعد في تضييق فجوة التقييم لسهم SK Hynix مقارنة بمنافستها الأمريكية مايكرون تكنولوجي . فقد كان السهم المدرج في كوريا يتداول بخصم كبير في مضاعف الربحية (P/E) مقارنة بنظرائه من شركات أشباه الموصلات الأمريكية، وكان يُنظر إلى إدراج شهادات الإيداع كعامل محفز لتقارب التقييم . ومع ذلك، حذر بعض المحللين من أن الارتفاع الذي تغذيه موجة الذكاء الاصطناعي قد يكون مبالغًا فيه، خاصة بعد انخفاض السهم بنسبة 25% من ذروته قبل الإدراج .

الآثار المترتبة على وصول المستثمرين الأمريكيين

قبل إدراج شهادات الإيداع في ناسداك، لم يكن بإمكان المستثمرين الأمريكيين الوصول إلى سهم SK Hynix إلا من خلال الأسهم المدرجة في كوريا (عبر أسواق OTC أو ترتيبات معقدة عبر الحدود) أو من خلال الصناديق المتداولة مثل Roundhill Memory ETF. يوفر إدراج شهادات الإيداع في ناسداك (تحت الرمز SKHY) وصولاً مباشرًا فوريًا للتداول خلال ساعات التداول الأمريكية العادية، مما يوسع قاعدة المستثمرين بشكل كبير .

السياق الأوسع: الصناديق المتداولة ذات الرافعة المالية و Roundhill Memory ETF

ذكرت بعض التقارير أن صندوقًا متداولاً برافعة مالية يركز على SK Hynix (برمز SPCX) تم إطلاقه كجزء من النظام البيئي لمنتجات استثمارية جديدة للذاكرة المخصصة للذكاء الاصطناعي ظهرت حول هذا الإدراج . ومع ذلك، لم يتم تفصيل بيانات الأداء المحددة لهذا المنتج في المصادر المتاحة. يتتبع صندوق Roundhill Memory ETF (الرمز SNDK) الشركات العاملة في مجال أشباه موصلات الذاكرة والتخزين، بما في ذلك SK Hynix وسامسونج ومايكرون. وقد ارتبط أداء هذا الصندوق ارتباطًا وثيقًا بدورة الذاكرة للذكاء الاصطناعي .

ملاحظة: تم استنفاد ميزانية البحث قبل استرداد مقالات مخصصة حول الأداء الحالي لصندوق Roundhill Memory ETF أو التفاصيل الدقيقة لحجم الأصول المدارة (AUM) لصندوق SK Hynix ذو الرافعة المالية. لذلك، لم يتم تأكيد هذه الأرقام المحددة من المصادر التي تم جمعها.