تفاصيل صفقة مينيماكس: جمع 2.05 مليار دولار وسط انهيار السهم وتعهدات الرئيس التنفيذي

هذا تحليل مدقق للحقائق حول عملية جمع رأس المال الضخمة لشركة مينيماكس (MiniMax) بقيمة حوالي 2 مليار دولار في 10 يوليو 2026، والأحداث المحيطة بها، بناءً على تقارير موثقة.

انتهاء فترة الحظر وانهيار السهم

انتهت فترة حظر ما بعد الطرح الأولي لأسهم مينيماكس في 9 يوليو 2026. تم تحرير ما يقرب من 159.6 مليون سهم عادي من الفئة ب، وهو ما يمثل حوالي 63% من إجمالي رأس مال الشركة، مما يجعله واحدًا من أكبر انتهاءات فترات الحظر في قطاع التكنولوجيا في هونج كونج . تسبب هذا في انخفاض السهم بنحو 18% في ذلك اليوم (إغلاق عند 297.4 دولار هونج كونج، مع وصوله إلى أدنى مستوى خلال الجلسة عند 290 دولار، بانخفاض 20%) . أدى هذا الحدث إلى زيادة الأسهم المتداولة بحرية بمقدار عشرة أضعاف تقريبًا .

هيكل الصفقة (أُعلن في 10 يوليو)

في مساء 9 يوليو / صباح 10 يوليو، أطلقت مينيماكس عملية جمع رأس مال متزامنة من شريحتين :

• طرح الأسهم: 35.6 مليون سهم جديد من الفئة أ بسعر 268 دولار هونج كونج للسهم، لجمع حوالي 9.54 مليار دولار هونج كونج (1.22 مليار دولار أمريكي) .
• السندات القابلة للتحويل بدون فائدة: 6.5 مليار دولار هونج كونج (830 مليون دولار أمريكي) من السندات المضمونة القابلة للتحويل بدون فائدة، تستحق في يوليو 2027، بسعر تحويل أولي يبلغ 335 دولار هونج كونج للسهم (بعلاوة 25% عن سعر الطرح) .
• إجمالي الجمع: حوالي 16.04 مليار دولار هونج كونج (~2.05 مليار دولار أمريكي) .
• مديرو الاكتتاب: عمل كل من مورجان ستانلي (Morgan Stanley) ويو بي إس (UBS) كـوكلاء طرح مشتركين .
• الاكتتاب الزائد: تم الإبلاغ عن أن الصفقة تم تغطيتها بأكثر من سبعة أضعاف، مما يعكس الطلب المؤسسي القوي .

استخدام حصيلة الصفقة

وفقًا للإيداع في بورصة هونج كونج الذي استشهدت به مصادر متعددة :

• حوالي 80% لـالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي وأبحاث وتطوير النماذج (بما في ذلك نموذج مخطط له بـ 2.7 تريليون معامل) .
• حوالي 10% لتسريع تسويق خط إنتاج وكلاء الذكاء الاصطناعي "هارنس" (Harness) .
• حوالي 10% لرأس المال العامل والأغراض المؤسسية العامة .

نمو قاعدة العملاء

كشفت مينيماكس أن قاعدة عملائها من المؤسسات والمطورين حول العالم تجاوزت مليون عميل بحلول نهاية يونيو 2026، بارتفاع قدره حوالي خمسة أضعاف من حوالي 200,000 في نهاية عام 2025 . ووصلت منتجات المستهلكين إلى حوالي 300 مليون مستخدم حول العالم .

تعهد الرئيس التنفيذي يان جيونجي

في 10 يوليو، أصدر الرئيس التنفيذي يان جيونجي مذكرة داخلية نصت على :

• سيتنازل عن راتبه حتى تنجح الشركة في تحقيق الذكاء الاصطناعي العام (AGI).
• سينقل 5% من أسهمه الشخصية إجمالاً - 4% لحوافز الفريق الأساسي و 1% لصندوق مجتمع المطورين مفتوح المصدر .

(يذكر ملخص لينكد إن 4% للموظفين و1% للمصادر المفتوحة، وهو ما يتطابق مع تفاصيل إيداع وكالة أنباء سينا المالية.)

جدول ملخص

المقياس	التفاصيل
إجمالي الجمع	~16.04 مليار دولار هونج كونج (~2.05 مليار دولار)
طرح الأسهم	35.6 مليون سهم من الفئة أ بسعر 268 دولار هونج كونج
السندات القابلة للتحويل	6.5 مليار دولار هونج كونج، بدون فائدة، تستحق في 2027، بسعر تحويل 335 دولار هونج كونج
مديرو الاكتتاب المشتركون	مورجان ستانلي ويو بي إس
الاكتتاب الزائد	أكثر من 7 أضعاف
حصيلة: البنية التحتية والبحث والتطوير	~80%
حصيلة: منتج هارنس	~10%
الأسهم المحررة من الحظر	~159.6 مليون سهم (~63% من الإجمالي)
انخفاض السهم عند انتهاء الحظر	~18% (أثناء الجلسة ~20%)
عملاء المؤسسات/المطورين	>1 مليون (يونيو 2026) من ~200 ألف (نهاية 2025)
تعهد راتب الرئيس التنفيذي	التنازل عنه حتى تحقيق AGI
نقل أسهم الرئيس التنفيذي	5% من حصته الشخصية (4% للفريق، 1% للمصادر المفتوحة)