لماذا يرفع الفائض التجاري القياسي لألمانيا سعر اليورو ويعطل مكاسب الدولار الكندي؟

التأثير على زوج اليورو/دولار كندي (EUR/CAD) قرب 1.6210

وفرت بيانات ألمانيا القوية دفعة مباشرة لليورو. تظهر أسعار الصرف المرجعية للبنك المركزي الأوروبي أن زوج EUR/CAD كان يتداول في نطاق 1.59–1.60 خلال أوائل مايو، ثم ارتفع بثبات إلى منطقة 1.606–1.609 بحلول منتصف مايو . وبحلول أواخر مايو، كان الزوج يضغط للارتفاع فوق 1.62، وسعر السوق الوسيط من XE في 9 يوليو كان عند €1 = 1.61975 دولار كندي — وهو قريب جدًا من مستوى 1.6210 المذكور . عزز اتساع الفائض الألماني الطلب على اليورو استنادًا إلى أن أكبر اقتصاد في أوروبا كان يحقق أداءً أفضل من المتوقع، مما أضاف ضغطًا صعوديًا على جانب اليورو من الزوج.

القوى المتضاربة على الدولار الكندي

واجه الدولار الكندي لعبة شد وجذب:

• ارتفاع النفط السابق على خلفية التوترات الأمريكية الإيرانية — في أوائل مايو، قفزت أسعار النفط بشكل حاد بعد أن أعلن الرئيس ترامب أن رد إيران على مقترح السلام الأمريكي غير مقبول، مع إغلاق مضيق هرمز بشكل شبه كامل. ارتفع خام برنت فوق 107 دولارات وخام غرب تكساس الوسيط فوق 100 دولار . وهذا يدعم الدولار الكندي عادةً، حيث أن كندا مصدر رئيسي للنفط.

• تراجع النفط من 75 دولارًا والقفزة بنسبة 5% — بحلول أواخر يونيو/أوائل يوليو، تراجع النفط بشكل حاد من ذرواته التي سببها الحرب، مع استقرار برنت دون 70 دولارًا في مرحلة ما مع تقدم محادثات وقف إطلاق النار . ولكن في 7-8 يوليو، قفز النفط مرة أخرى: ارتفع خام برنت بنسبة 5.5% تقريبًا إلى أكثر من 75 دولارًا للبرميل بعد أن ألغت الولايات المتحدة الإعفاء من عقوبات النفط الإيرانية وضربت ثلاث سفن تجارية بالقرب من مضيق هرمز . أفاد موقع Trading Economics أن النفط الخام ارتفع بنسبة تصل إلى بسبب تجدد مخاوف التصعيد في الشرق الأوسط .

كان التأثير الصافي على الدولار الكندي مختلطًا: أدى تراجع النفط من ذروات الحرب إلى إضعاف الدولار الكندي في أواخر مايو/يونيو، لكن الارتفاع الجيوسياسي الجديد في أوائل يوليو أعطى الدولار الكندي مهلة قصيرة. بشكل عام، بقي زوج EUR/CAD مرتفعًا بالقرب من 1.62 — مما يشير إلى أن الدعم الأساسي لليورو من بيانات التجارة الألمانية فاق تأثير ارتفاعات النفط الداعمة للدولار الكندي ولكنها قصيرة الأجل.

توقعات أسعار الفائدة من بنك كندا وتوقعات الدولار الكندي لعام 2026

• سياسة بنك كندا: أبقى بنك كندا على سعر الفائدة الأساسي عند 2.25% منذ أوائل عام 2026، محافظًا على توقف ثابت عبر الاجتماعات المتتالية. لا تتوقع الأسواق المزيد من خفض أسعار الفائدة . تتوقع اقتصاديات سكوتيابنك أن يبقي بنك كندا على أسعار الفائدة دون تغيير خلال النصف الأول من عام 2026، ثم قد يقوم بتشديد السياسة النقدية بمقدار 50 نقطة أساس في النصف الثاني من عام 2026 — وستكون الخطوة التالية هي رفع الفائدة .

• الناتج المحلي الإجمالي والتضخم: يتوقع تقرير السياسة النقدية لبنك كندا الصادر في يناير 2026 نموًا معتدلاً للناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.1% في عام 2026، مع تضخم قرب 2.5% في بداية العام قبل أن يتراجع نحو المستهدف .

• المخاطر الرئيسية: يُنظر إلى السياسة التجارية مع الولايات المتحدة على أنها الخطر الرئيسي الذي يهدد التوقعات. تفترض توقعات بنك كندا لشهر أبريل بقاء التعريفات الجمركية قائمة وانخفاض النفط إلى 75 دولارًا للبرميل بحلول منتصف عام 2027 .

• توقعات الدولار الكندي: يتوقع بنك التنمية الكندي (BDC) أن يتداول الدولار الكندي بين 0.70–0.72 دولار أمريكي (أي ما يعادل تقريبًا 1.39–1.43 دولار كندي لكل دولار أمريكي) خلال أوائل عام 2026 . تتوقع اقتصاديات TD أن يكون سعر صرف USD/CAD حول 1.40–1.42 خلال الربع الرابع من عام 2026، مع تضييق الفارق في أسعار الفائدة بين كندا والولايات المتحدة بشكل متواضع لصالح الدولار الكندي . أما مقابل اليورو، فإن المستوى الحالي لزوج EUR/CAD قرب 1.62 يعني أن الدولار الكندي لا يزال على الجانب الأضعف من نطاقه الأخير، مما يعكس قوة اليورو المدعومة بالتجارة وضعف الدولار الكندي المستمر بسبب تقلبات النفط وعدم اليقين التجاري.