بنوك وول ستريت خارج اللعبة: البنوك الصينية تسيطر على تمويلات الذكاء الاصطناعي في هونغ كونغ

انتهاء فترة الحظر: في 8 يوليو، تم تحرير 25.6 مليون سهم من فترة حظر مدتها ستة أشهر للمستثمرين الأساسيين (cornerstone investors)، وهو ما يمثل حوالي 6% من أسهم Zhipu القائمة . وأشارت التقارير إلى أن ما يقرب من 70% من هؤلاء المستثمرين أبدوا نيتهم في الاحتفاظ بأسهمهم على المدى الطويل.

أداء السهم: قفزت أسهم Zhipu بأكثر من 13% في يوم انتهاء فترة الحظر، وأغلقت عند 2,032 دولارًا هونغ كونغًا (بارتفاع يتراوح بين 11.3% و13% حسب المصدر) . ومنذ إدراجها في يناير 2026 بسعر 116.20 دولارًا هونغ كونغًا للسهم، حققت الأسهم مكاسب تقدر بنحو 1,300% إلى 1,700%، مما يجعلها واحدة من أفضل الإدراجات التكنولوجية أداءً في هونغ كونغ .

انتهاء حظر MiniMax ونموذج M3 Pro

انتهاء فترة الحظر: واجهت مجموعة MiniMax (الرمز 0100.HK) انتهاء فترة الحظر التي استمرت ستة أشهر في أوائل يوليو 2026، مع احتمال زيادة الأسهم الحرة المتداولة من حوالي 5% إلى أكثر من 50% إذا تم تحرير جميع الأسهم المقفلة . في أول يوم لانتهاء فترة الحظر، انخفضت أسهم MiniMax بنسبة تصل إلى 18% مع تحرير حوالي 45% من رأس المال المصدر للتداول العام .

M3 Pro — نموذج بـ 2.7 تريليون معامل: أفادت وكالة رويترز في 8 يوليو أن MiniMax تعمل على تطوير نموذج لغة كبير بـ 2.7 تريليون معامل، وهو أكبر نموذج ذكاء اصطناعي مفتوح الأوزان من شركة صينية، وربما الأكبر في العالم . يُعرف النموذج داخليًا بالرمز M3 Pro، وقد يتم إطلاقه مفتوح المصدر في وقت مبكر من الربع الثالث من عام 2026 .

سياق إضافي: كانت MiniMax قد أصدرت بالفعل نموذج MiniMax M3 في 1 يونيو 2026، وهو نموذج MoE بـ 428 مليار معامل ونافذة سياقية تصل إلى مليون رمز (token)، حيث سجل 59.0% على معيار SWE-Bench Pro . سيكون نموذج M3 Pro أكبر بأكثر من ستة أضعاف من حيث عدد المعاملات .

الاتجاه الأوسع: البنوك الصينية تهيمن على أسواق الأسهم في هونغ كونغ

استبعاد وول ستريت: ذكر تقرير بلومبرغ الصادر في 9 يوليو مباشرة أن بنوك وول ستريت كانت "غائبة إلى حد كبير" عن جولة تمويل الذكاء الاصطناعي البالغة 5.8 مليار دولار هذا الأسبوع، في حين تولت البنوك الصينية مثل CICC المهام .

طفرة تمويلية أوسع في هونغ كونغ: جمعت شركات التكنولوجيا الصينية ما مجموعه 136.23 مليار دولار هونغ كونغ (17.38 مليار دولار أمريكي) في هونغ كونغ في عام 2026 حتى 9 يوليو، عبر قطاعات الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات والتصنيع المتقدم .

المحرك الجيوسياسي: يعكس هذا التحول تعمق التباعد التنظيمي بين الولايات المتحدة والصين. فقد شددت واشنطن القيود على الوصول الأجنبي إلى نماذج الذكاء الاصطناعي الأمريكية المتقدمة، في حين تشجع بكين أبطال الذكاء الاصطناعي المحليين على الإدراج في هونغ كونغ بدلاً من البورصات الأمريكية. أكثر من 85% من شركات الذكاء الاصطناعي الصينية التي تم طرحها للاكتتاب العام في عام 2026 اختارت هونغ كونغ .

دور CICC المتصاعد: أصبح CICC الوسيط المفضل للصفقات الكبرى في مجال الذكاء الاصطناعي في هونغ كونغ، بما في ذلك طرح Zhipu البالغ 4 مليارات دولار، حيث يفضل المصدرون الصينيون بشكل متزايد البنوك المحلية الأقل عرضة لمخاطر العقوبات الأمريكية والإنفاذ خارج الحدود الإقليمية.

الخلاصة الرئيسية: تمثل جولة تمويل الذكاء الاصطناعي البالغة 5.8 مليار دولار في هونغ كونغ تحولًا هيكليًا واضحًا — فالبنوك الصينية تحل محل وول ستريت كوسطاء مهيمنين على تكوين رأس المال التكنولوجي الصيني في هونغ كونغ، مدفوعة بالتوترات الجيوسياسية وضوابط التصدير الأمريكية ودفع بكين نحو بنية تحتية مالية محلية. مر طرح Zhipu البالغ 4 مليارات دولار (بخصم 13% عبر CICC) بسلاسة مع ارتفاع الأسهم في يوم انتهاء الحظر، وفي الوقت نفسه قدمت MiniMax خططًا لنموذج مفتوح المصدر بـ 2.7 تريليون معامل — مما يشير إلى أن قطاع الذكاء الاصطناعي الصيني يواصل التوسع بقوة على الرغم من (أو ربما بسبب) التباعد التنظيمي بين واشنطن وبكين.