أرباح سامسونغ القياسية البالغة 58 مليار دولار تودي بسهمها إلى الانهيار: إليكم السبب

إليكم ما حدث ولماذا.

"تجاوز" التوقعات لم يكن كافياً

تجاوز الربح التشغيلي الأولي لسامسونغ في الربع الثاني البالغ 89.4 تريليون وون توقعات إجماع LSEG SmartEstimate البالغة 87.3 تريليون وون . لكن الأرقام جاءت دون التوقعات العالية جداً التي كانت قد أُدرجت بالفعل في سعر السهم المرتفع. وصف محللو يوينتا للأوراق المالية النتيجة بأنها "مفاجأة ضعيفة"، مشيرين إلى أن حجم تجاوز الأرباح كان يتقلص، مما أثار مخاوف من تباطؤ زخم النمو . ورسمت شينهان للاستثمار والأوراق المالية مقارنة مباشرة مع المفاجأة الأخيرة في أرباح شركة مايكرون، والتي أثارت أيضاً موجة بيع لأنها فشلت في تلبية السقف المرتفع للسوق .

قلق ذروة الدورة: السوق كان ينظر إلى الأمام لا إلى الخلف

لم يكن البيع رفضاً لأرباح سامسونغ الحالية، بل كان إعادة تسعير استشرافية. أشارت تقارير متعددة إلى قلق المستثمرين من أن طفرة رقائق الذاكرة المدعومة بالذكاء الاصطناعي ربما تكون قد بلغت ذروتها بالفعل، وأن الإنفاق على البنية التحتية لا يمكنه الحفاظ على الوتيرة التي كانت تقود أسعار الذاكرة . وانخفض مؤشر كوسبي (KOSPI) بنسبة 4.91% في ذلك اليوم حيث اجتاحت عمليات جني الأرباح القطاع . ولخص أحد محللي CNBC المزاج العام: سامسونغ "سُحبت للأسفل بسبب المخاوف من أن الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا يمكنه الاستمرار في النمو بالوتيرة التي كانت تقود أسعار الذاكرة" .

توصية مورغان ستانلي بـ "تقليل التعرض"

في 6 يوليو، نشرت مورغان ستانلي مذكرة توصي بتقليل التعرض لأسهم سامسونغ وإس كيه هاينكس ومايكرون. وجادل البنك بأن "الارتفاع الضيق المتمركز حول أسهم أشباه الموصلات قد انتهى" وأن زخم الأرباح قد تجاوز ذروته مع "احتمال كبير نسبياً لمزيد من التصحيحات" . وقالت مورغان ستانلي، التي حذرت شهيراً بعنوان "الذاكرة، الشتاء قادم" خلال فترة الانكماش في 2021، إن الارتفاع الذي تقوده أشباه الموصلات قد انتهى، وحثت العملاء على جني الأرباح .

صناديق التحوط كانت تبيع منذ أربعة أسابيع

وفقاً لمذكرة لعملاء غولدمان ساكس نُشرت في 6 يوليو، باعت صناديق التحوط الأمريكية أسهم أجهزة التكنولوجيا وأشباه الموصلات للأسبوع الرابع على التوالي، مما جعل شركات الرقائق وموردي معداتها أكثر الزوايا بيعاً في السوق الأمريكية . كان تخفيف المؤسسات للمخاطر يعني أن القطاع كان هشاً بالفعل قبل صدور نتائج سامسونغ. أظهرت بيانات غولدمان صافي بيع على مدى ثمانية أيام تداول متتالية، مع تصنيف أشباه الموصلات كأكثر قطاع فرعي في الصناعة الأمريكية صافي بيع خلال فترة الأربعة أسابيع السابقة .

أسهم الذاكرة تدخل سوقاً هابطة

انخفضت أسهم مايكرون وسامسونغ وإس كيه هاينكس بأكثر من 20% من أعلى مستوياتها الأخيرة، مستوفية التعريف الفني للسوق الهابطة لأسهم الذاكرة . وانخفض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات (SOX) بأكثر من 6%، مما عجّل بالانخفاض الذي كان يتشكل منذ 25 يونيو . ومُسحت حوالي 1.5 تريليون دولار من القيمة السوقية للقطاع من ذروة 25 يونيو . وانخفضت أسهم إنتل وAMD ومايكرون وويسترن ديجيتال وسان ديسك وأستيرا لابز بشكل حاد في موجة البيع الواسعة . وفي اليوم نفسه، محا المستثمرون أكثر من 80 مليار دولار من القيمة السوقية لسامسونغ وحدها .

الخلاصة

كانت أرباح سامسونغ رقماً قياسياً استعرضياً عاملته السوق كإشارة ذروة وليست إشارة نمو. عندما وردت الأرقام، كانت جيدة – ولكن ليست جيدة بما يكفي لعكس التيارات القوية لخوف ذروة الدورة، ودعوة مورغان ستانلي المتشائمة، وأربعة أسابيع متتالية من البيع المؤسسي الذي كان يتحرك بالفعل. إن مفارقة الأرباح القياسية وسعر السهم المنهار لم تكن تناقضاً. بل كانت سوقاً قامت بالفعل بتسعير الطفرة، وهي الآن تسعر الانعطاف.