مكالمة أرباح TSMC للربع الثاني 2026: توقعات المحللين وأبرز النقاط

تعقد شركة تايوان لأشباه الموصلات (TSMC) مكالمة أرباح الربع الثاني من عام 2026 في 16 يوليو 2026 الساعة 14:00 بتوقيت تايوان (بدأت الفترة الهادئة في 6 يوليو) . فيما يلي تفصيل تم التحقق منه للتوقعات الرئيسية ونقاط التركيز للمحللين:

التوقعات المالية للربع الثاني 2026

• إجماع ربحية السهم: 3.81 دولار لكل وحدة ADR، بناءً على تقديرات 5 محللين، بمدى يتراوح بين 3.67 دولار و4.20 دولار . يُظهر إجماع آخر 3.78 دولار/ADR .
• إجماع الإيرادات: حوالي 39.0-40.2 مليار دولار، متوافقًا مع توجيهات TSMC للربع الثاني (التي دعت إلى 39.0-40.2 مليار دولار، بزيادة 32% على أساس سنوي عند نقطة المنتصف) .
• هامش الربح الإجمالي: توجه الإدارة إلى 65.5%–67.5% . سجل الربع الأول من 2026 رقمًا قياسيًا عند 66.2%، ويراقب المحللون الاستدامة فوق 65% حيث من المتوقع أن تتجاوز تقنية N3 متوسط هامش ربح الشركة .
• ادعاء "الاقتراب من 70%" لم يتم تأكيده مباشرة من خلال التوجيهات الحالية أو الإجماع — النطاق الرسمي للإدارة للربع الثاني يبلغ ذروته عند 67.5% . أي تكهنات من المحللين بشأن 70% ستكون حالة صعودية تفوق الإجماع، وليست حالة أساسية.

توقعات الإيرادات السنوية والإنفاق الرأسمالي

• إيرادات السنة المالية 2026: رفعت TSMC بالفعل توقعات إيراداتها السنوية لعام 2026 إلى "نمو يزيد عن 30%" بالدولار الأمريكي خلال مكالمة الربع الأول في أبريل، من التوقعات السابقة "نحو 30%" . يتوقع المحللون أن تقدم مكالمة 16 يوليو مزيدًا من التفاصيل حول ما إذا كان هذا يتجاوز التوجيهات المرتفعة.
• الإنفاق الرأسمالي 2026: وجهت TSMC إنفاقًا رأسماليًا بقيمة 52-56 مليار دولار لعام 2026، حيث صرح المدير المالي وينديل هوانغ بأن الإنفاق سيكون نحو الحد الأعلى من هذا النطاق . رقم 56 مليار دولار هو الحد الأعلى الأكثر شيوعًا .
• الإنفاق الرأسمالي 2027 (73 مليار دولار): رفع بنك أوف أمريكا توقعاته للإنفاق الرأسمالي لـ TSMC لعام 2027 إلى 75 مليار دولار (من 63 مليار دولار)، متجاوزًا إجماع السوق البالغ 65 مليار دولار، مدفوعًا بالطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي . الرقم المحدد 73 مليار دولار قريب من تقدير BofA لكنه ليس الرقم الدقيق الذي تحمله مصادر من الدرجة الأولى — تقدير BofA المنشور هو 75 مليار دولار.

الطلب على الذكاء الاصطناعي، القوة التسعيرية، وأداء السهم

• الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي هو المحرك الأساسي للإنفاق الرأسمالي القياسي لـ TSMC وقوتها التسعيرية. شكلت الحوسبة عالية الأداء (HPC) 58% من الإيرادات السنوية، ويُوصف الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي بأنه لا يشبع .
• ارتفع سهم TSMC بشكل كبير. رفع ما لا يقل عن ستة وسطاء، بما في ذلك جولدمان ساكس وماكواري، أسعارهم المستهدفة بعد طفرة السهم . لم يتم العثور على رقم المكسب السنوي البالغ 44% بالضبط في المواد المصدرية ولكنه يتوافق مع الارتفاع القياسي المذكور.

الأسعار المستهدفة المرفوعة

• باركليز: رفع السعر المستهدف لسهم TSMC (المدرج في بورصة نيويورك بالرمز TSM) إلى 625 دولارًا من 470 دولارًا في 29 يونيو 2026، مع الحفاظ على تصنيف "زيادة الوزن"، حيث استشهد المحلل سايمون كولز بـ TSMC كواحدة من أفضل الطرق للاستفادة من الذكاء الاصطناعي .
• سيتي (إلى 3800 دولار تايواني جديد): لم يتم تأكيدها مباشرة في نتائج البحث — تم ذكر سيتي في السياق الأوسع لإجراءات المحللين الصاعدة، لكن لم يتم التقاط 3800 دولار تايواني جديد في المقتطفات المحددة المسترجعة.
• جي إف سيكيوريتيز: رفعت السعر المستهدف لـ TSMC إلى 2808 دولارًا تايوانيًا جديدًا من 2325 دولارًا تايوانيًا جديدًا (شراء) قبل أرباح الربع الأول 2026 . الرقم 2900 دولار تايواني جديد في استفسارك أعلى من هذا الهدف المنشور ولم يمكن تأكيده في المواد المصدرية.
• جولدمان ساكس: رفع السعر المستهدف لـ TSMC بنسبة 35% إلى 2330 دولارًا تايوانيًا جديدًا في يناير 2026 .

نقاط التركيز الرئيسية للمستثمرين في المكالمة

• الجدول الزمني لإنتاج 2 نانومتر (N2): بدأت TSMC الإنتاج الضخم لـ N2 في النصف الثاني من عام 2025 . بدأ الإنتاج الضخم في يناير 2026 في مصانع باوشان وكاوشيونغ . يتم تشغيل خمسة مصانع 2 نانومتر في وقت واحد في 2026 لتلبية الطلب على الذكاء الاصطناعي/HPC . ظهرت إيرادات N2 على نطاق واسع لأول مرة في مارس 2026، مع توقع شحنات ذات حجم كبير خلال أواخر 2026 و2027 .
• مسار طلبات الذكاء الاصطناعي/HPC: تعد HPC المحرك المهيمن للإيرادات بنسبة 58% من الإيرادات السنوية . سيراقب المستثمرون أي تشديد في ديناميكيات العرض والطلب، وتحديثات التسعير، وما إذا كان طلب الذكاء الاصطناعي يمتص السعة الهائلة الجديدة البالغة 2 نانومتر و3 نانومتر .
• الهدف طويل الأجل لهامش الربح الإجمالي: سجل الربع الأول من 2026 هامش ربح إجمالي قياسيًا عند 66.2% . من المتوقع أن تتجاوز تقنية N3 متوسط هامش ربح الشركة، مما قد يدعم المزيد من توسع الهامش . ما إذا كانت الإدارة ستحدث الهدف الهيكلي طويل الأجل للهامش في هذه المكالمة هو سؤال رئيسي، لكن لم يتم تأكيد أي هدف صريح بنسبة 70% في المصادر المتاحة.

ملاحظات الدقة

الادعاء	الحالة
إجماع ربحية السهم 3.81 دولار/ADR	مؤكد
الإيرادات ~40 مليار دولار	مؤكدة (موجهة 39.0-40.2 مليار دولار)
هامش الربح الإجمالي يقترب من 70%	غير مؤكد — النطاق الموجه يبلغ ذروته عند 67.5%
رفع توقعات إيرادات 2026 إلى >30% نمو	مؤكد
الإنفاق الرأسمالي 2026: 56 مليار دولار	مؤكد (النطاق 52-56 مليار دولار، الحد الأعلى)
الإنفاق الرأسمالي 2027: 73 مليار دولار	جزئيًا — BofA نشر 75 مليار دولار، وليس 73 مليار دولار
مكسب السهم 44% منذ بداية العام	لم يتم توثيقه مباشرة لكنه يتوافق مع الارتفاع المذكور
السعر المستهدف من باركليز: 625 دولارًا	مؤكد
السعر المستهدف من سيتي: 3800 دولار تايواني جديد	لم يتم العثور عليه في نتائج البحث
السعر المستهدف من جي إف سيكيوريتيز: 2900 دولار تايواني جديد	لم يتم العثور عليه — الهدف المنشور هو 2808 دولارًا تايوانيًا جديدًا
الإنتاج الضخم لـ 2 نانومتر بحلول النصف الثاني 2025	مؤكد
خمسة مصانع 2 نانومتر في 2026	مؤكد