أسهم TSMC في مفترق طرق: طفرة AI قياسية تواجه تقلبات القطاع قبل أرباح يوليو

تتوقع S&P Global Ratings أن تحقق TSMC تدفقاً نقدياً تشغيلياً حراً يبلغ تريليون دولار تايواني جديد أو أكثر ^I. ويعكس هذا التعديل وجهة نظر الوكالة بأن "الريادة السوقية المعززة" لـ TSMC تمنحها مزايا تنافسية دائمة ^N.

قفزة أرباح سامسونج 19 ضعفاً تُطلق موجة بيع في أسهم الرقائق

في 7 يوليو 2026، أعلنت شركة سامسونج إلكترونيكس عن قفزة 19 ضعفاً في أرباحها التشغيلية للربع الثاني، لتصل إلى 89.4 تريليون وون كوري (58.44 مليار دولار) ^TF. ومع ذلك، فإن هذا الرقم تجاوز توقعات المحللين بنسبة 6% فقط ^F. استغل المستثمرون هذه النتائج لجني الأرباح، مما محى أكثر من 80 مليار دولار من القيمة السوقية لسهم سامسونج (انخفاض بنسبة ~10%)، بسبب المخاوف بشأن مدة ازدهار الذكاء الاصطناعي ^TF.

امتدت موجة البيع عالمياً. أفادت رويترز أن العقود الآجلة لمؤشر ناسداك انخفضت يوم الثلاثاء مع انخفاض أسهم الرقائق على نطاق واسع، وسط "مخاوف بشأن استمرارية الانتعاش المدعوم بالذكاء الاصطناعي" حتى بعد النتائج القوية لسامسونج ^R. كما أثر الانخفاض على أسهم SK Hynix وKioxia Holdings، حيث تحول المزاج الحذر تجاه صفقات الذكاء الاصطناعي المزدحمة ^F.

من المهم ملاحظة أن نتيجة سامسونج لم تكن "مخيبة للآمال" من حيث القيمة المطلقة؛ بل كان خيبة الأمل نسبية مقارنة بتوقعات السوق المتفائلة، وجاءت موجة البيع لجني الأرباح وسط مخاوف تتعلق بالتقييم وليس انهياراً في الطلب الأساسي.

إجماع المحللين وأسعار الأسهم المستهدفة قبل 16 يوليو

يظل وول ستريت متفائلاً بقوة تجاه TSMC قبل إعلان الأرباح. وفقاً لبيانات موقع StockAnalysis.com المذكورة في مصادر متعددة، فإن التصنيف الإجماعي هو شراء قوي بناءً على 19 محللاً، بمتوسط سعر مستهدف للأمريكان ديپوزيتوري ريسيبتس (ADR) لمدة 12 شهراً يبلغ 487.56 دولاراً ^S.

تؤكد الترقيات الأخيرة للسعر المستهدف تفاؤل المحللين:

• UBS رفع السعر المستهدف لأسهم TSMC المدرجة في تايوان إلى 3,400 دولار تايواني جديد من 3,000، مع الحفاظ على تصنيف شراء ^TC.
• Citi رفع السعر المستهدف إلى 3,800 دولار تايواني جديد من 2,875، بزيادة 32% ^MS.
• Barclays رفع السعر المستهدف مستشهداً بآفاق طلب قوية على الذكاء الاصطناعي ^I.

تبلغ ربحية السهم المتوقعة 3.80 دولار مقارنة بـ 2.47 دولار في الفترة نفسها من العام الماضي، مما يعني نمواً سنوياً يبلغ حوالي 54% ^MCB.

زيادة توزيعات الأرباح وتوجيهات الإيرادات

في اجتماع المساهمين في يونيو 2026، أعلنت TSMC عن توزيعات أرباح قياسية، حيث أعرب الرئيس التنفيذي سي.سي. وي عن ثقته في أن الإيرادات بالدولار لعام 2026 ستنمو بنسبة تتجاوز 30% للعام بأكمله ^W. كانت الزيادة كبيرة: رفعت TSMC توزيعاتها السنوية إلى ما لا يقل عن 23 دولاراً تايوانياً جديداً للسهم في 2026، بزيادة 28% عن 18 دولاراً تايوانياً جديداً في 2025 ^E2A.

أرقام التوجيه الرئيسية:

• توجيهات الربع الثاني 2026: إيرادات تتراوح بين 39 مليار دولار و 40.2 مليار دولار، ارتفاعاً من 30.1 مليار دولار في الربع الثاني من 2025 (نمو سنوي 32% عند نقطة المنتصف) ^RY.
• توجيهات العام الكامل 2026 (تم رفعها في أبريل): رفعت TSMC توقعات نمو إيراداتها لعام 2026 إلى أكثر من 30% وضيّقت نطاق الإنفاق الرأسمالي نحو الحد الأعلى البالغ 52-56 مليار دولار، مشيرة إلى طلب "لا يُشبع" على رقائق الذكاء الاصطناعي من عملاء مثل Nvidia و Apple ^RBG.
• نتائج الربع الأول 2026 الفعلية: سجلت TSMC قفزة في الأرباح بنسبة 58% على أساس سنوي في الربع الأول، متجاوزة التقديرات ومحققة رقماً قياسياً ^BESC. وارتفعت الإيرادات إلى 1.134 تريليون دولار تايواني جديد (35.7 مليار دولار) ^C.

أشار الرئيس التنفيذي سي.سي. وي إلى أن الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي "لا يزال قوياً للغاية"، وأن الشركة تتوقع نمو إيرادات مسرعات الذكاء الاصطناعي بمعدل نمو سنوي مركب يتراوح بين 50% و 60% حتى عام 2029 ^EA.

التقييم النهائي: لحظة انقسام السوق

تُحدث موجة البيع التي تسببت بها سامسونج (7 يوليو) تقلبات قصيرة الأجل في سهم TSMC قبل إعلان الأرباح، لكن السرد الأساسي يظل صعودياً بقوة. الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي يدعم نمواً قياسياً في الإيرادات، وتوسعاً في الهوامش، وتوجيهات مرتفعة، وزيادة في توزيعات الأرباح، وترقية في النظرة الائتمانية من S&P. يُنظر إلى تقرير أرباح 16 يوليو على نطاق واسع باعتباره المحفز الرئيسي التالي لتأكيد أو تحدي فرضية طلب الذكاء الاصطناعي ^TS.

المخاطر الرئيسية التي يجب مراقبتها: استدامة الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي، والعوامل الجيوسياسية (قيود التصدير، توترات مضيق تايوان)، وما إذا كانت TSMC قادرة على تحقيق هدف النمو السنوي المركب الطموح لمسرعات الذكاء الاصطناعي بنسبة 50-60%. سيتم فحص مكالمة الأرباح بحثاً عن أي علامة على تباطؤ الطلب، أو قيود في الطاقة الإنتاجية، أو تغييرات في خطط الإنفاق الرأسمالي.

حالياً، القضية الصعودية مدعومة بأحد أقوى تصنيفات المحللين الإجماعية في السوق، ومكاسب السهم بنسبة 58% منذ بداية العام (حتى أوائل يوليو) تعكس هذه الثقة ^MM.