لماذا تنهار أسهم TSMC وأسهم الرقائق؟ 5 عوامل تقف وراء موجة البيع

تراجعت أسهم شركة TSMC بنسبة 5.06% يوم الثلاثاء، 23 يونيو 2026، لتصل إلى 443.99 دولارًا في تداولات ما قبل السوق، وذلك ضمن موجة بيع واسعة لأسهم أشباه الموصلات محت مليارات الدولارات من مكاسب الطفرة التي قادها الذكاء الاصطناعي. وانخفض صندوق VanEck لأشباه الموصلات المتداول (SMH) بنسبة 6.5% في نفس اليوم، بينما هوت أسهم ميكرون بنسبة 11.4%، وانخفضت NVIDIA بنسبة 3.2% ^BS. لم تكن هذه مجرد حادثة منفصلة، بل جزءًا من موجة بيع استمرت عدة أيام، حيث أغلقت أسهم TSMC عند 432.05 دولارًا في 3 يوليو، وسجل مؤشر SOX للرقائق أسوأ ثالث يوم له في عام 2026 في 1 يوليو ^MA.

تضافرت خمسة عوامل متميزة على المستوى الكلي والمؤسسي لإحداث هذا التراجع، على الرغم من بقاء التوقعات الأساسية لأعمال TSMC قوية.

1. جني أرباح صناديق التحوط بعد طفرة قياسية

باعت صناديق التحوط الأمريكية أسهم شركات التكنولوجيا (خاصة أشباه الموصلات) للأسبوع الرابع على التوالي حتى 6 يوليو 2026، وفقًا لمذكرة وساطة من جولدمان ساكس ^R. جاء ضغط البيع هذا قبل موسم إعلان الأرباح، وسبقه تحذير من جولدمان ساكس في مايو من أن عملاء صناديق التحوط بدأوا بالفعل في جني الأرباح من شركات أشباه الموصلات ومعداتها بعد الارتفاع القوي للقطاع ^G. كان مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات قد ارتفع بنسبة 82% في النصف الأول من عام 2026، مما جعله عرضة لحركة تصحيحية نحو المتوسط ^E.

2. إعلان ميتا عن "ميتا كومبيوت" يثير مخاوف من فائض العرض

في 1 يوليو 2026، ذكرت بلومبرج أن شركة ميتا بلاتفورمز تبني أعمال بنية تحتية سحابية، أطلقت عليها اسم ميتا كومبيوت، لبيع طاقة الحوسبة الفائضة للذكاء الاصطناعي ونماذجها للعملاء الخارجيين ^B. أكدت CNBC التقرير وأشارت إلى أن ميتا تدرس ما إذا كانت ستقدم نماذج الذكاء الاصطناعي المستضافة على بنيتها التحتية أم قوة الحوسبة الخام ^C. جاء هذا الخبر في وقت تسعى فيه عمالقة التكنولوجيا لتحقيق عوائد على استثماراتها الباهظة في الذكاء الاصطناعي وسط مخاوف من الإفراط في الإنفاق ^R. أشار المحللون إلى أن تحرك ميتا قد يخلق ضغوطًا على أسعار مزودي البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مثل CoreWeave، وأثار تساؤلات حول ما إذا كان الطلب على حوسبة الذكاء الاصطناعي لا يشبع كما كان يُفترض سابقًا ^M.

3. تقرير الوظائف لشهر يونيو الأضعف من المتوقع يؤدي إلى إعادة توزيع القطاعات

أظهر تقرير الوظائف لشهر يونيو أن الاقتصاد الأمريكي أضاف 57,000 وظيفة فقط - أي ما يقرب من نصف التوقعات التي كانت تشير إلى 110,000-115,000 وظيفة - وتم تعديل بيانات الأشهر السابقة بالخفض بمقدار 74,000 وظيفة ^AC. أدى هذا إلى إعادة توزيع كبيرة للقطاعات: ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي إلى مستوى قياسي عند 52,900 نقطة، بينما انخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.8% مع استمرار انخفاض أسهم الرقائق ^RI. بشكل متناقض، خففت البيانات الضعيفة من مخاوف رفع أسعار الفائدة، مما دفع المستثمرين إلى الخروج من أسهم التكنولوجيا المرتفعة والتوجه نحو القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة ^W.

4. تعمق موجة بيع قطاع أشباه الموصلات وجني الأرباح

تضاعفت موجة بيع أسهم أشباه الموصلات على مدار عدة أيام. في 5 يونيو، سجل القطاع أكبر انخفاض يومي له منذ مارس 2020 بعد تقرير وظائف مايو القوي ^R. بحلول 1 يوليو، انخفض صندوق SOXX المتداول لأشباه الموصلات بنسبة 6.5% - وهو ثالث أسوأ يوم له في عام 2026 ^A. وصف المحللون البيع بأنه "دوران عنيف بعيدًا عن الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي" ^S. انخفض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بأكثر من 11% خلال جلستين في بداية يوليو ^P. سجلت صناديق الأسهم الأمريكية تدفقات خارجة بقيمة 17.2 مليار دولار في الأسبوع المنتهي في 1 يوليو، وهو الأسبوع الثاني على التوالي من صافي الاستردادات ^P.

5. تحذيرات المحللين من تقلبات شديدة وقمة محتملة

وصفت تقارير متعددة موجة البيع بأنها انعكاس حاد لقطاع وصل إلى مستويات تاريخية. كان مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات قد تضاعف تقريبًا خلال الربع الثاني من عام 2026 ^P. أشار المحللون إلى أن أسهم التكنولوجيا "تشهد تقلبات دراماتيكية" مدفوعة بمزيج من جني الأرباح والمخاوف بشأن المستويات المرتفعة للإنفاق على الذكاء الاصطناعي وموعد تحقيق الشركات للعوائد ^R.

تصنيف TSMC المحلل وأرباحها القادمة

على الرغم من موجة البيع، لا يزال سهم TSMC يحظى بتصنيف "شراء" بإجماع شبه كامل من المحللين قبل تقرير أرباحها المقرر في 16 يوليو. تم تداول السهم في نطاق 432-444 دولارًا خلال هذه الفترة، منخفضًا عن أعلى مستوياته الأخيرة، لكن البيع وُصف بأنه "أكثر ارتباطًا بوضع المخاطرة العامة وليس بتراجع أساسيات خاصة بالشركة" ^Q. لم يتعارض أي مصدر مع تصنيف "الشراء" شبه الإجماعي، وكانت موجة البيع مدفوعة بإعادة التوزيع الكلي وجني الأرباح، وليس تدهورًا في النظرة المستقبلية لأعمال TSMC.

ماذا يعني هذا للمستثمرين؟

من الأفضل فهم انخفاض سهم TSMC على أنه تقاطع بين البيع المؤسسي، والتيارات الكلية المتقاطعة، وإعلان شركة واحدة بلور المخاوف القائمة بشأن فائض عرض البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. لا تزال الحالة الأساسية الصعودية لشركة TSMC - المركز المهيمن في السوق، ونمو الأرباح القوي، والطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي - قائمة. لكن حركة السعر على المدى القريب تعكس سوقًا كان قد سعر فيه الكمال والآن يعيد المعايرة.

يجب على المستثمرين متابعة تقرير أرباح 16 يوليو عن كثب لمعرفة توجيهات TSMC المستقبلية، ومعدل استخدام الطاقة، وتعليقاتها على طلب الذكاء الاصطناعي. قد تخلق موجة البيع الواسعة للرقائق نقاط دخول للمستثمرين على المدى الطويل، لكن من المرجح أن تستمر التقلبات على المدى القريب مع قيام صناديق التحوط بتصفية مراكزها وتطور البيانات الكلية.